2012年12月,医药制造业收入利润绝对值均高于11月,且收入和利润总额增速分别为32.52%、36.09%,较11月均有改善。另外,毛利率环比上升2.30%,三项期间费用率合计环比上升1.04%,利润率环比有所上升。
今年1月,采购经理指数(PMI)为50.4%,环比回落0.2%。医药制造业新订单指数位于临界点以上,市场需求增长,而从业人员指数也高于临界点,企业用工量增长。
我们认为,今年最高零售价调整仍将继续,但对行业整体影响不大。基药落实继续向好,非基药招标不会出现全面杀价;县级公立医院改革快速推进,但对改革意义不大;新版药品生产质量管理规范(GMP)的实施将推动行业并购重组。
对此,我们提出5项投资策略:
(1)关注县级公立医院改革的全面铺开,利好和佳股份(300273);
(2)中药注射剂、辅助用药仍为2013年增速最确定类别,重点标的为红日药业(300026)、康缘药业(600557)、上海凯宝(300039)、双鹭药业(002038);
(3)新进医保目录且中标省份尚少的品种有望受益于招标年,标的有益盛药业(002566)、羚锐制药(600285)、太安堂(002433)、华润双鹤(600062)、以岭药业(002603);
(4)基药仍将继续放量,关注昆明制药(600422)、华润三九(000999)、天士力(600535)、以岭药业;
(5)进口替代策略,重点标的为北陆药业(300016)、华仁药业(300110)、利德曼(300289)、三诺生物(300298)、信立泰(002294)、通化东宝(600867)、华东医药(000963)、长春高新(000661)。