军工资产重组有望迎来第三轮高峰 8股望成黑马(4)

　　尽管短期业绩贡献有限,但长期利好中航飞机发展。飞机由试飞到批量生产一般需要3-5年,预计运-20服役要到2016年以后,短期业绩贡献有限。但长期来看,中航飞机作为运输机的主要制造商将成为行业发展的最大受益者。

　　维持“增持”投资评级。目前中航飞机资产整合已经完成,陕飞集团等资产已注入到上市公司中,运-8反潜机等新型号进入交付期,将开始为公司贡献业绩。我们认为中航飞机的业绩低点或已过去,未来随着ARJ-21、运-20以及C919的逐步交付,在未来的5-10年内公司盈利能力有望逐步改善。目前中航飞机较前期已取得较大涨幅,我们认为股价回调后将是介入良机。预计2012/2013/2014年公司EPS分别为0.08/0.11/0.15元,合理价格区间为12-13元,维持对公司“增持”投资评级。

　　风险提示:新型号交付低于预期。