军工资产重组有望迎来第三轮高峰 8股望成黑马(2)

　　光电股份:2012年业绩下降,2013年将大幅增长

　　光电股份 600184

　　研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林 撰写日期：2013-01-30

　　1.事件 公司周末发布业绩预减公告,预计2012年年度实现归属净利润比2011年同期减少50%-95%。业绩下降是由于光伏太阳能市场持续低迷、产品价格下跌、计提资产减值损失等原因,公司控股子公司天达公司2012年年度亏损额较2011年大幅增加。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)受光伏拖累2012年盈利水平较低 公司2011年归属净利润为2318多万元,每股收益为0.11元,按下降50%-95%,预计公司2012年的每股收益不超过0.06元。 根据公司公开资料,公司1-9月实现收入9.92亿元,归属净利润-4300万元,每股收益为-0.21元。天达公司2012年1-9月实现营业收入5400多万元,净利润-1.14亿元。根据光电股份持有天达公司的股权比例,前3季度上市公司受天达公司影响的净利润约为-1亿元,合每股收益约-0.48元,我们可以大概推算,如果不考虑光伏资产的影响,光电股份的国防军品业务和光学材料业务前3季度的每股收益为0.27元左右。

　　(二)剥离光伏后2013年业绩将大幅增长 光电股份的主导业务是国防军工产品,包括精确制导系统及制导导引产品、航空显控信息装备、地面显控信息装备。根据前期承诺2012年该板块净利润将不低于4648万元,我们预计净利润可达到6000万元左右。由于公司的军工产品属于信息化及精确打击类,是国防工业发展重点之一,2013年及未来较长时期仍将持续增长。

　　公司的光学材料业务上半年实现收入2.69亿元,同比增长42%,净利润3562万元,同比增长186%。公司的此项业务通过产品结构和市场结构优化,目前正处于加快发展的良性轨道,预计全年净利润可达7000万元左右。 公司已于2012年底公告将剥离光伏资产,如果能较快完成,我们预计2013年公司经营业绩将大幅增长。

　　3.投资建议

　　我们预计2012年的每股收益为0.05元左右,2013年由于不受拖累,每股收益有望达到0.9元左右。维持“推荐”评级。股价催化剂:如果公司2013年上半年或1季度业绩大幅增长将提升投资价值。