股指欲涨还休 个股分化加剧

　　最近几个交易日的休整显然让两市短期走势进入停顿，上证综指在60日均线的反压之下，回撤到2750点附近，周二以48点的下跌，跌破2800点的小整理平台。这种回调形态是正常回调，属于第一阶段的休整。对于行情发展来说，这种休整属于正常范畴。毕竟，中线趋势的扭转需要时间和力度，

　　外围局势动荡难改A股走势

　　金融危机的后遗症之一——欧债危机的蔓延似乎愈演愈烈，在继希腊、爱尔兰和葡萄牙后，意大利正在被拖入泥沼。意大利的长期问题越来越明显，经济增长无力，债务占GDP比例数年内都难以降至100%以下。穆迪数据显示，今年意大利的利息支出将超过政府财政收入的10%。由于意大利是欧元区第三大经济体，全球资本市场都用股市暴跌的姿态反映了对欧债危机的担忧。这种暴跌感染了A股市场，使正在2800附近顽强调整的指数向下破位。而CPI持续高企，通胀以及相伴而来的货币紧缩问题，都在困扰市场。

　　这种困扰会拉动市场改变反弹趋势么？笔者认为可能性不大。其一，决定A股市场走势的从来都是内因，而不是外因。希腊也好，意大利也好，都是黑天鹅而已。有可能对当日市场形成干扰，但绝不会形成持续影响力；其二，欧债之类的外部事件，反而会推动中国经济转型之路，传统的出口、投资拉动已经难以为继，发达经济体的债务危机，越来越显示，自身经济体的健康是多么重要。由于通胀高企，掩盖了民间资本紧张、中小企业困境等深层次的问题，这些问题的解决都有赖于经济转型。

　　因而，此波调整更多的是缘于技术调整的内因，而外部因素正好促发了调整的动因。而从行情启动的原因上来看，对于宏观调控预期的改善、低估值水平的修复等等中期利好仍然存在，无需过于担忧。

　　市场聚焦中期业绩

　　近日市场跌而不乱，盘面仍然保持相当的活跃度。以周二市场为例，在下跌近50个点的市场，仍然有水利板块的疯狂，也有电子元器件板块的火爆。在深圳市场，中小板和创业板品种表现优异。而金融和地产股的低迷则成为指数走低的主因。

　　分析这些品种涨跌的原因，可以发现，市场越来越聚焦于中期业绩的预期差。创业板和中小板上半年跌下神坛的重要原因是其业绩未能支撑其高估值，反之，这些品种调整到位之后，一旦中期业绩好于当时的预期，就会形成估值修复行情。如伟星新材（002372）、正海磁材（300224）等，受到业绩预增的利好刺激，涨幅居前。矫枉过正，必然存在修正机会，当然，这也要视公司质地、业绩情况等分类。对于后期分类机会来说，小盘股机会应大于蓝筹股，市场焦点将重回成长型品种。

　　业绩是股价最好的检验器。振兴计划和发展规划也许可以刺激一段时间的股价走势，但业绩的改善才是股价走强的真正持续推动力。后续关注焦点，应更多集中在业绩超预期的中小市值品种上。

　　行情总是在犹犹豫豫中发展，眼下正是犹犹豫豫、欲涨还休的阶段。即使短期需要休整，也不会存在大幅杀跌的空间。应以平和的心态，着眼于半年报行情的布局，寻找中期业绩可能超预期的板块和品种，等待做多力量的重新集聚。

　　机构来源：浙商证券