午后大盘缘何“断崖式”跳水？(5)

　　德邦证券：大盘拐点基本确立 规避周期性板块

周一两市开盘后承接上周大盘颓势一路下探，午后随着权重股的逐渐企稳，大盘震荡向上。最终沪指上涨28.97点，涨幅0.97%，报收于3014.41点。两市资金共计流出91.31亿元。板块方面，资金净流入前三位有生物医药、信息技术和电子，资金净流出前三位的有采掘业、有色金属、金融保险。从整体上看，由于上周五大盘始料未及出现大跌，资金风险偏好降低，再次流入防御品种。

资金价格全面抬升，反映流动性收紧、政策预期从紧。货币市场利率指标--七天期质押式回购加权平均利率脱离低位最大涨幅多达9.24个基点；固定利率国债到期收益率普遍上升，3个月期限平稳，中长期国债升幅较大，10年期国债上升11bp至3.92%；上周三年期的央票发行利率上升了15个基点，三个月央票上升了4个基点。资金价格全面抬升，一是反映出流动性有收紧的态势；二是反映出投资者对后期政策进一步收紧的预期。由于PPI对CPI的传导作用，以及"拉闸限电"对物价的影响，11月CPI依然会居高不下。目前已有机构预测11月CPI将达到4.7%的水平，这样势必会加强投资者从紧预期。而流动性和政策预期又恰恰是影响股市走势的两个重要因素。因此，鉴于流动性和政策预期的收紧，我们重申此轮上涨行情基本已告段落。

外围方面，周一美国股市收盘涨跌不一，道指上涨9.39点，涨幅0.08%。

随着国债价格下跌，10年期国债收益率一度升至2.93%，创3个月新高。

国债价格大幅下跌，10年期国债收益率攀升至3个月新高。如果国债收益率继续上涨，那对股市绝非好事。其它市场，欧洲股市周一小幅上涨；隔夜美元指数上涨0.72%；纽约黄金期货下跌3.68%，收报每盎司1356.70美元；原油期货价格下跌0.28%，收报每桶84.60美元。

策略上，考虑到最近两日并无重大利空，而四大行也对地产商停贷进行辟谣等因素，大盘周二反弹依然可期。但鉴于对后期流动性和政策收紧预期，大盘拐点基本确立，建议投资者在抢反弹时不可只顾眼前蝇头小利，忽视后市调整风险，而是应该在反弹中更着重仓位上的控制。在个股的选择方面，要"轻上游，重下游"，选择业绩确定的医药、白酒等消费板块，规避周期性板块。

仓位建议

参与比例：40%仓位。