利好或难救大盘 千万不要急着抄底

　　上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势。其中，上证指数在11月16日直接考验2000点的支撑。幸运的是，在11月16日尾盘，由于利好政 策的出现，上证指数有所回抽，2000点的探底之旅有惊无险，进而使得市场有了2000点一线形成“双底”的言论。那么，“双底”能否形成？

　　弱势特征明显

　 　其实，如果不是上周A股市场的震荡回落走势，上证指数存在着典型的头肩底形态。而众所周知的是，头肩底形成，一方面是因为维稳时间窗口，另一方面则是因 为9月和10月的经济数据较为乐观，中国宏观经济的L底形态预期较为强烈。所以，上述两个因素支撑着多头积极做多的意愿，从而驱动着上证指数一度形成头肩 底形态。

　　但正因为如此，业内人士认为，头肩底形成的过程其实进一步折射出了多头力量的虚弱。因为既有强大的维稳舆论，也有强大的经济回 稳基础，但A股市场却成交量日渐低迷，沪市的量能在近期更是落在400亿元以下，这本身就说明市场并无新增资金入场。与此同时，活跃股出现了大起大落的走 势。比如说以丰林集团(行情 股吧 资金流)、亚通股份(行情 股吧 资金流)等为代表的“美丽中国”主题的核心品种，居然出现持续涨停之后持续大幅回落的K线组合。如此的K线形态就说明多头其实没有实力继续维持头肩底形 态，进而使得上证指数在上周形成了持续滑落下行的K线走势。

　　煤炭股或成新做空源

　　基于上述判断，百临全 息金融博弈模型显示出，依靠当前A股市场存 量资金的实力，不仅仅头肩底瓦解，而且在2000点上方形成的“双底”形态恐怕也不会成形。当然，也有业内人士指出，由于差别化红利税的推出，说明了相关 各方继续维稳的意图。但问题是，这一维稳意图只能维持着存量资金的持股底气，但不会吸引新增资金的入场，诚如前述，当前的存量资金已经很是虚弱，而且还将 面临大小非疯狂减持的冲击，可以说，存量资金的做多实力还将渐渐减弱。

　　更为重要的是，当前A股市场本身也存在着清晰的调整压力源泉：

　 　一是产业变局所带来的调整压力。比如说，经过十余年的黄金发展周期之后，资源股，尤其是煤炭股的走势变得微妙起来。因为从产业发展的角度来看，不仅仅是 中国煤炭产能将在2013年进一步加速释放，而且还因为美国有望在未来迅速成为全球第一原油生产国，从而将抑制全球整个能源价格的上涨压力。既如此，中国 煤炭价格难有大的作为，不排除在近期乃至未来一段相当长的时间内，持续回落的可能性。这就意味着当前煤炭股股价仍有进一步下跌的空间。而煤炭股又是A股的 二线蓝筹股，对指数的影响力依然强大。因此，此类个股的回落预期将强化A股市场的调整趋势。

　　二是流动性不足将加剧A股的股价结构调 整。当前A股市场成交量低迷、流动性不足，从而使得小盘股、垃圾股的股价走势出现加速回落的态势。也就是说，创业板(行情 股吧 资金流)指、中小板(行情 股吧 资金流)指以及ST股等一系列垃圾股、微利股股价重心将进一步下移，2000点的支撑力度相对有限，既如此，“双底”形成的概率极低。

　　等待机会冬播

　 　在操作中，不建议投资者在当前背景下加大仓位，更不建议投资者频频追逐强势股，甚至包括具有旺盛生命力的“美丽中国”主题股。当然，这并不代表着A股会 持续生存在黑暗中，毕竟涨跌循环是股市之规律，在持续调整过后，股市仍然有望迎来春“升”的行情。只不过，诚如前述，由于护盘使得冬播、春“升”的循环周 期延长而已。

　　说得更具体些，投资者一方面要减少操作频率，降低股票仓位。另一方面，可以以价值成长为标准积极冬播，备战春“升”行 情。 比如说，2012年动态市盈率在20倍左右、2013年的成长预期在20%以上，那么，此类个股就可以纳入到自选股中密切关注。像电力股、小盘次新股、环 保产业股等诸多品种，均是如此。