郑眼看盘：护盘力量仍在 回避题材股

　　周二A股盘中大幅杀跌，但午后护盘力量又将股指拉回来，最终收出带有较长下影线的小阴线。截至收盘，沪综指跌0.38%报2106点，盘低深至2078.47点，深综指跌0.61%报853.33点。

　　盘面上看，包括券商股、保险股等在内的指标蓝筹股表现相对较好，页岩气因财政补贴利好而涨，酒类、地产、地热概念等品种弱势。另外，新股浙江世宝（002703）连续第二天跌停。

　　上午股指下杀可能和昨央行逆回购额度“仅”2770亿元相关，该数额绝对量其实极大，但本周到期的逆回购高达5330亿元，所以反而构成利空。关于这一点，笔者前一天就提示过，只是当时无法预知央行逆回购额度。本周四央行可能还有逆回购，所以还存变数，投资者可继续关注。

　　证监会官员称“IPO核准批文有效期未变”，这也可能构成一些压力，因多数投资者对扩容比较害怕。还有，昨有媒体渲染 “ETF赎回魔咒”，这也许会对投资者的持股信心构成影响。

　　当前市场做多和做空理由均有，盘面比较混沌。从做多理由看，经济指标回升相对明显；从做空理由看，三季度业绩下滑，且宏观经济回升引发公司业绩回升会有个滞后期，所以投资者在具体个股选择上犯难，只好回避。

　　从A股历史来看，上市公司业绩整体情况虽然重要，却未必和股指走势一一对应。很多时候宏观及公司微观业绩均不错时，股指却出现杀跌走势，如2001年的2245点至2005年的998点。同样，当公司业绩不佳且宏观低迷时也曾产生过行情，如1999年的1047点至2001年的2245点。当然，顺着经济和业绩的走势也有，如1994年及2008年的惨跌和1996年及2007年的单边上涨。从历史上看，A股既有顺经济走势也有逆经济走势的时候，所以这就产生了难点，使得投资者有可能看不清方向。

　　笔者认为，造成股市和经济并不常常对应的主因就是人为干预因素，投资者多少应提防这点。就当前股市而言，因各种问题已较为充分地暴露，对市场失望而销户离场的投资者也正在变多，所以未来潜在的干预因素对股指的影响应是向上，而非打压。话虽如此，当前未必正巧处于政策出手的临界点，也许还需等一段日子，等待过程也可能较痛苦。

　　就机构而言，他们操作必须有一些预见性，而对中小股民来说，没太多预见性问题也不是很大，等到政策出台后再去追涨通常也是可以的。目前中小投资者正需要忍耐，以轻仓观望为主，一般不必指望股指在运行平稳时出台重要扶持政策，在跌势加速时却可加重该指望。再从时间看，目前最好也是观望，因每年11月和12月股指并不经常出现行情，因机构惯于在这个时段结账。

　　今日为关键节点，一方面是美国大选可能有些眉目，不排除美元及商品市场产生异动机会；另一方面为重大会议前最后一个交易日，护盘力量可能加强。整体而言，股指可能呈震荡走势，但具体操作较为困难，建议观望为主。

　　如果投资者看好后市，笔者仍建议尽量购入些蓝筹股，最好少碰小盘股、题材股。就年末时段而言，指标蓝筹股原本就相对稳定，因其中必须于年底结账资金占比不高，而题材股、小盘股、庄股正好相反，年底结账资金占比可能较高，往往最后一段猛烈杀跌大多是此类品种。