不惧高位 基金三季度继续闷头“喝酒”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，在经济下行周期中，白酒属典型的防御性行业，具有逆周期的消费特点，高速增长的业绩说明白酒企业很少受周期下行影响。

　　三季度，跟踪A股市场白酒行业的申万白酒指数创出历史新高，不过，基金“喝酒”的豪情不为所动。从目前大部分白酒三季度报已经披露的情况看，基金不惧高位买入，整体对白酒股保持看多态度。

　　基金不惧高位再加仓

　 　最为典型的是酒鬼酒， 社保基金117组合不惧三季度创年内涨幅近150%的高位，大手笔豪买335万股，成为最大的流通股持有股东。去年年末，社保基金117组合还不曾进入酒 鬼酒前十大流通股股东行列，半年报买入507万股后三季度继续加仓成为第一大流通股股东，成为增仓最快的持股基金之一。凭借白酒股大涨而在今年股基排行榜 上风生水起的广发聚瑞 ，在三季度也加仓127万股成为第四大流通股股东。此外，半年报持仓较多的汇添富成长焦点 、交银施罗德成长均持股未动。

　 　除了酒鬼酒以外，对于泸州老窖 、山西汾酒 、沱牌舍得等二线白酒股，基金也是以看多为主，整体增仓量大于减持量。三季度，博时新兴 、嘉实优质企业分别加仓403万股和364万股泸州老窖，并有东方精选和景顺长城垄断资源新进入前十榜单；山西汾酒获得南方绩优 、鹏华动力新进入驻，分别持仓608万股和497万股，博时精选也加仓69万股；持有沱牌舍得的汇添富均衡增长 、广发聚瑞、华商策略和华商盛世成长分别加仓350万股、294万股、171万股和113万股，仅有广发稳健增长略减持33万股。

　　也有 少数个股被基金略微减持。洋河股份遭广发策略减持34万股，半年报持有的嘉实策略增长退出前十大流通股股东行列；尽管有易方达价值增长、社保基金119组 合增持老白干酒 ，但科瑞基金减持135万股，并有宝盈泛沿海区域增长、汇添富社会责任和天弘精选退出前十大流通股股东行列。两只个股的基金减持量均大于增持量。

　　私募与QFII口味大不同

　 　除了公募继续看好并加仓白酒股外，私募和合格境外机构投资者(QFII)也动作频频，不过在选股上，两类机构取向明显不同。酒鬼酒的快速上涨行情吸引了 泽熙瑞金1号的关注，三季度新进入持仓353万股，还有龙信基金通1号和联合证券梦想十号也闯入了前十大，分别持有297万股和243万股。从私募大额度 快进的操作看，很可能是为了博取阶段收益。QFII则更倾向于价值股，摩根士丹利和瑞士银行分别加仓贵州茅台 144万股和85万股，成为三季度加仓贵州茅台最多的机构。

　　短期回调

　　不影响基金长期持有

　　在利好出尽后，上周白酒股整体出现了小幅回调，不过，似乎并不影响业内人士对白酒股的信心。

　 　沪上某券商人士表示，短期微调可能宣告三季报行情告一段落，但是，整个行业的基本面并未发生改变，已经公布的三季报也印证了这一点。他表示，前段时间所 称的白酒行业增速在今年出现拐点的判断显然破产，目前数据表明，整个行业从高速增长转向稳定增长阶段。对优秀的白酒上市企业而言，成长空间依然存在，而且 随着上市酒企渠道、品牌和资金优势的加强，部分优势白酒企业的市场份额还会不断提高。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，在经济下行 周 期中，白酒属典型的防御性行业，具有逆周期的消费特点，高速增长的业绩说明白酒企业很少受周期下行影响。从市场表现来看，个股存在比较明显的超额收益，之 前股价上涨也是对三季度预期的反映。但三季度经济逐渐企稳后，周期股反弹动能可能更大，白酒股的反弹力度可能不如此前表现。不过，在经济没有明显好转的阶 段下，总体看白酒股防御特性突出，上涨具有持续性，基金仍将长期持有。