QE3刺激外围大涨 A股牛市绝望中重启

　　牛市总在悲观中起步

　　虽然已有“钻石底”等看多观点，甚至曾经的市场“空军司令”也已改换旗帜，但 实事求是说，市场悲观情绪仍是主流，前有美股危机，后有欧债危机，去年是通胀，今年是滑落，明年说不定又是滞涨，总之笼罩在A股周边的总是利空因素，鲜见 积极因素，但这些所谓的利空因素在人们眼中总显得牵强附会。

　　先论海外因素，你说美股危机导致全球股市熊市，而且美国经济复苏前景影响 到欧元区和国内经济复苏前景，那么请问为何现在美股已经创出四年来新高，并 且极有可能再创历史新高？你说欧债危机影响A股，那么你如何解释经济联系更密切的美股却没有受到影响，更令人匪夷所思的是，除了西班牙股市，其余欧元区股 市今年都强于A股，难道国内经济才是欧元区经济的核心？

　　再论国内因素，“通胀无牛市”与货币政策有关，美股牛市依赖于QE1和QE2 两轮宽 松货币政策以及随后的“扭转操作”，国内在适度宽松货币政策之后是紧缩货币政策，因此2010年之后A股滞涨有政策因素掣肘，但问题在于现在货币政策已逐 步放松，A股反而创出了新低，这意味着市场情绪已处于极度悲观状态。至于经济下滑因素，则是前述悲观情绪的延续，因为即便目前经济增速下滑，但国内经济增 速仍位列全球前茅，至今美国经济也没有被官方证明复苏，既然美股在美国经济没有复苏的背景下能够逼近历史新高，那么处于历史低点的A股至少不应该再创新低 吧？

　　因此，A股疲软因素应该是市场内因大于市场外因，而且这个内部因素还归咎于蓝筹股。2007年至2008年的A股熊市主要因素来 源自外 部，A股自身的高估值，蓝筹股50倍市盈率估值，A股整体70倍市盈率估值，在外部环境发生逆转的背景下，势必会成为外部攻击的重点，因此在2008年全 球性熊市中，A股跌幅为全球亚军，很多蓝筹股又是在2007年之前上市的。2009年A股跟随全球市场同步反弹，但是2010年之后A股又与全球市场分道 扬镳了，关键原因还是在于蓝筹股继续处于下降通道之中，但是同期海外以道指为典型的蓝筹股却是上扬的。

　　反弹行情如期进入第二阶段

　 　本周在美联储强势推出QE3的情况下，机构震荡吸筹，上证指数有效站稳 2100点之后，反弹行情展开二次拉升。日K线一阳四阴，周K线为一根上影线12点，下影线16点，实体为5点的十字阴线。周成交金额达到3618亿元， 成交金额较上周放大超过两成，反弹行情如期进入第二阶段。

　　本轮上证指数阶段性反弹行情从9月5日2029点启动。9月7日，受发改委 公布批 复万亿元基建投资项目稳增长的刺激，一根长阳拔地而起，回补8月27日前轮调整行情留下的2089点到2085点的衰竭缺口，一举冲过本轮阶段性反弹的第 一道坎。紧接着，连续三个交易日沪指收盘站稳在2100点之上，完成本轮反弹的启动阶段，反弹趋势基本得到确认。

　　前期所谓的“钻石 底”2132点附近，集聚了大量的套牢筹码，连续三个交易日有效站稳2132点之上就成了本轮反弹必须跨过去的一道坎。经过5个交易日多空双方的反复争 夺，周五盘中再次突破2132点压力线，实在意料之中。继欧洲央行宣布放开上限购债计划之后，美国推出QE3，热钱有望重新流向新兴市场，其中包括中国。 维持汇率稳定，增加货币流动性成为世界主流。受此影响，本轮反弹势必将再上一个台阶，进入第二阶段稳步攀升。