西部证券：2100点一带仍将持续拉锯

　　上周A股继续呈现弱势整理的格局，运行重心进一步降低，沪综指跌破2100点整数关口，盘中各板块走势持续分化，盘面结构型特征进一步凸显。我们认为，由于市场缺乏量能配合，更多的是存量资金运作，加上预期的宽松政策始终未能有效兑现，宏观经济也尚未出现明显的好转信号，多空双方中短期内仍可能继续围绕2100点一带拉锯，以等待政策或消息面的进一步明朗。操作上，谨慎控制仓位在五成左右的同时，可适当短线参与盘中信息技术、新材料等热点品种的交易性机会。

　　从上周的盘面表现来看，各板块的表现可谓冰火两重天。一方面，在继保险、券商、白酒等板块之后，众和股份（002070）、罗顿发展（600209）等越来越多的前期强势板块及个股品种开始加入补跌行列，甚至包括长期走强的舒泰神（300204）等品种也跌破前期上行通道，多头阵营呈现出最后的加速松动迹象。结合冀东水泥（000401）、柳工（000528）等品种出现加速下跌的走势来看，目前个股已经基本进入最后的风险全面释放阶段，而这往往也是股指进入最后的寻底阶段的重要信号之一。另一方面，相对大部分个股的回落，盘面依然存在部分活跃热点，山东如意（002193）、盛达矿业（000603）等品种在上周逆势上扬，表明当前仍有部分资金在积极地寻找做多机会，这也成为了盘中难得的做多动能，未来活跃热点上涨的持续性和对其他板块的带动性将成为股指扭转弱势的关键。综合来看，目前A股呈现出明显的结构型特征，这也是多空双方在2100点附近分歧巨大的自然表现，而这种分歧也将使得股指后市运行过程中更多地呈现出宽幅震荡的格局。

　　股指的震荡整理走势在一定程度上也是为了消化消息面上相对偏空的影响。首先，上周公布的汇丰PMI预览数据创出近9个月的新低，其中11个分项指标除了成品库存外，其他均处于萎缩或者下降的状态，我国经济尚未出现明显的触底迹象基本成为市场共识，经济底尚未出现也决定了市场底构筑的时点会进一步延后。其次，从政策调控来看，在经济连续回落的背景下，市场所预期的货币政策始终未能兑现，央行天量的逆回购操作也使得降准、降息时点不断推后，这难免对市场人气造成较大打击。最后，上周住建部表示正在研究进一步强化楼市调控政策的措施，再度引发了市场对未来楼市调控加码的担忧，上周万科、保利地产（600048）等地产龙头品种普遍在5%以上的跌幅也拖累了股指的运行。整体而言，市场欲摆脱当前的弱势格局，仍然需要强有力的政策面支持，包括货币政策的宽松以及财税政策的持续发力。

　　技术面来看，指数在上周下行的过程中，日线MACD技术指标已经开始呈现出底背离的迹象，且KDJ指标也开始在低位的超卖区域有所钝化，技术上反弹的要求开始变得强烈，股指持续下挫的动能并不充沛。但是，这并不意味着股指将扭转弱势，目前均线系统仍呈现空头排列的状态，10日均线和20日均线将成为股指未来反弹过程中重要的压力位，同时，成交量能始终处于相对地量的状态也加大了股指持续走强的难度，只有沪市单日成交量能水平达到千亿元左右，市场才具备由弱转强的条件。因此，近期股指运行或将演绎下有支撑、上有压力的拉抽屉行情，预计核心波动区间在2050-2150点。

　　机构来源：西部证券