华融证券研究所：市场企稳仍需确认

　　华融证券研究所：对于后市，我们认为关键还是要看权重板块是否真正触底。从本轮下跌的动因来看，我们认为主要是由于地方债风险放大、资金价格上行、宏观经济放缓以及新股发行重启所致。而地方债、利率市场化以及其带来的金融、地产乃至整个宏观经济下行的风险是本轮调整的核心。目前来看，这一核心风险因素还处在逐步兑现而不是消除的阶段。只有确认地方债和利率市场化进程对宏观经济不具有大的负面影响，才能消除风险。

　　我们不否认市场的底可能会稍早于基本面的底。但至少目前我们认为调整很可能还没有到位。从近日的盘面表现来看，2000点附近再次出现石油石化等板块的拉升护盘，而并非领跌的地产等强周期板块自身企稳。因此，我们对权重板块是否已经真正触底还是存疑。

　　但是，积极的方面也不少。首先，权重板块估值水平目前处于历史性低点，即使再向下，可能的空间也有限；第二，为了使新股发行重启顺利实施，市场可能确实存在政策底；第三，关于市场当前点位是否已经完全将经济下行风险计入，市场有争议，但总体上认为经济发生极端风险的可能性很低。 因此，总体而言，我们认为市场出现了企稳迹象，但还需进一步确认。