瑞银证券：A股已现积极信号 七月有望延续反弹(2)

　　上半年A股市场已经“收官”。回望上半年行情，投资者自然是“甘苦自知”。展望下半年A股市场，接受本报记者调查的私募看法普遍偏谨慎，但对于7月行情却相对乐观，欲利用难得的反弹提升业绩。

　　调查数据显示，私募基金对7月市场看法较乐观。7月融智·中国对冲基金经理A股信心指数的两大分类指标走势趋向相同，都较6月有所上升。其中，7月A股市场趋势预期信心指标为134.91，较6月上升28.04点，高于临界点；在受访的基金经理中，有34%的基金经理对A股市场走势持中性态度，持乐观态度的基金经理比持悲观态度的基金经理比例高62%；7月仓位增减持投资计划指标为131.13，较上月上升25.25点，置于临界点以上。在受访的基金经理中，有26%的基金经理选择仓位保持不变，计划增仓的基金经理比例比减仓的基金经理比例高58%。

　　短期来看，部分私募依然看好市场反弹带来的机会。深圳一位阳光私募基金经理在接受记者采访时表示，“今年可能缺乏系统性机会，因此需要重视每轮反弹，抓住反弹之际提升业绩。7月份有望延续反弹行情。”

　　对于下半年A股市场走势，私募人士的看法相对悲观。翼虎投资总经理余定恒认为，“首先，受长江中下游旱涝交替等因素影响，部分农产品（000061）价格可能出现上涨，通胀压力难以回落，导致货币政策紧缩预期不改；其次，政策持续紧缩下，先行指标采购经理人指数（PMI）已连续两月下行，预示经济增速正在放缓。综合以上情况来看，我们对市场中期走势保持谨慎看法。”余定恒。展博投资总经理陈锋认为，大盘下半年会横盘整理，甚至不排除下滑的可能性。 “GDP增速连续下滑显示经济可能已进入调整周期，调整时间长短还需要进一步观察。在通胀压力仍较大的情况下，货币政策收紧的进程不会这么快结束，在前期连续上调存款准备金率后，近期仍存在加息的可能性。”

　　铭远投资总经理陆炜表示，通胀压力高企会导致货币政策进一步紧缩，这对实体经济和资本市场都会形成压力。另外，银行股占A股市场的权重较大，潜在坏账率上升的风险可能会在较长时间内影响银行股的估值水平。因此，下半年股市仍难以出现趋势性机会。（上海证券报）