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5大因素制约 2100“底气”不足

www.yingfu001.com 2012-08-18 22:59 重庆商报我要评论

  7月31日A股探底2100.25点后走出了维持8个交易日的弱势反弹行情,一度激发起了煤炭、有色、新三板、稀土、金改等板块做多激情;然 而,7 月份一系列数据并没有表现出经济发展出现拐点的迹象,加上期盼已久的降准、降息等松动手段没有在本周出现,市场情绪再次出现波动,A股指数也结束反弹再次 进行二次探底,周五更是一度下探至2100.79点,而后市能否守住2100点也成为投资者最为关心的话题。

  主流热点缺失致人气低迷

  A股市场在经过了上周一个短暂的蜜月期后,本周又重归弱势。一周来,不仅沪指下跌2.49%又回到了2100点区域,深成指更是出现了3.84%的大幅补跌,沪市成交量还创下了年内新低进入了300亿级别。

   从 技术面来看,本周的下跌主要来自两方面的压力,一是套牢盘压力,二是上周反弹后产生的部分获利盘压力。统计数据显示,从2176点回落以来,金融、酿酒、 水泥、电器、农林牧渔、房地产、医疗器械、生物制药、煤炭等行业成为了空方主要攻击的对象,特别是银行股翻空杀跌,从心理、动能均对市场造成了很大的杀伤 力。而概念股中的新三板、海峡西岸、稀土、金改等板块均躺在本周跌幅前列。整体来看,无主流热点是目前人气低迷的重要原因。

  基金仓位已高无钱加仓

   在 上周的反弹过程中,基金大幅加仓,数据显示,偏股方向基金平均仓位相比上周明显上升,尤其是原本仓位较低的配置型基金,平均增持超过4%;而普通股票型基 金仓位再次逼近85%,处于高仓状态。三大类主动管理型股票方向投资基金中,普通股票型基金继续加仓,仓位提升1.83%至84.22%。偏股型基金平均 加仓1.87%,仓位升至78.69%。而配置型基金仓位大幅提升4.2%,平均仓位超过70%,为71.49%。

  从基金仓位情况看,目前股票基金仓位已处高位,没有多余资金进行战略性建仓。本周以来基金更多的是在前期超配品种中进行调仓,这些调仓品种涉及周期性行业的有色、煤炭以及金融、酿酒、医药等品种,这也是近期该部分品种下跌的直接原因。

  流动性预期已出现恶化

   对 于当前A股持续疲软背后的根本原因,宏源证券分析师徐昉指出,从宏观流动性角度来看,今年1到7月新增外汇占款仅2988亿元,远低于去年同期的2.3万 亿元。由于人民币贬值预期强化,国内资本流出的迹象有所抬头,因此近期市场担忧资金面拐点已经形成。对于A股市场而言,在基本面预期与资金面预期恶化时 期,沪指均受到不同程度的负面冲击,如2008年四季度、2010年二季度、2011年四季度以及2012年二季度,上证综指的调整幅度分别达到 20.62%、22.86%、6.77%及1.65%。所以,A股市场还将维持一段时间的低迷状态。

  经济放缓格局仍未改变

   周 四沪市成交389.8亿元创下年内新低使得沪市成交正式进入300亿级别,按照A股流动性正常情况下的运行规律,这个量已属地量,A股指数80%时间运行 到这种成交量都标志着阶段性底部的来临。比如2010年7月1日,沪市成交见到400亿地量后开始转身向上。去年底今年初,沪指在2250点下方萎缩到 400亿以下后,半月后市场就见底回升形成阶段性反弹。不过西南证券分析师冉绪认为,本轮A股调整是由于经济发展放缓引起的,在这种趋势下成交量的萎缩跟 正常情况有很大区别。

  冉绪指出,正常情况下地量之后将见阶段性底部,但是在经济调整周期下,外部因素将严重拖长市场见底时间及调整空 间。一 般来说,经济发展放缓引发的调整,其地量之后还会有地量,这种情况可能持续3个月到半年以上。因此,在目前经济弱势发展下不能依靠地量成交来判断底部,因 为缩量运行本来就是经济调整周期下A股探底运行的基本特征。

  市值太大市场不堪重负

  目前全部A股的静态市盈率为12.70倍,相比512点时的19.39倍、998点时的19.28倍、1664点的14.21倍,似乎估值更低、更有吸引力。然而,民族证券分析师徐一钉认为,目前跟前三次根本没有可比性。

  首先,全球的经济、金融形势不同。512点、998点时,全球经济、金融形势正处在近百年最好阶段;1664点时,欧美进行了第一次量化宽松刺激经济。而目前欧债危机挥之难去。

  其次,中国经济增长周期不同。1978年至2007年借力改革开放,正处在中国经济发展最好的30年内,512点、998点就是在上述期间产生的。1664点,则受益于刺激经济的4万亿投资。而目前中国经济正处于转型的关键时期。

   三 是全流通不同于部分股票流通时代。512点、998点时,还未股权分置改革,三分之二的股票不能流通。1664点时,虽然已进行了股权分置改革,但只有总 市值的33.26%可以流通。而目前总市值的76.36%可以流通,全流通市场的估值水平显然要低于部分股票流通的市场。

  四是资金面 支持不 同。512点时,居民储蓄余额是A股流通市值的205.8倍;998点时,居民储蓄余额是A股流通市值的19.53倍;1664点时,居民储蓄余额是A股 流通市值的5.64倍;目前居民储蓄余额仅为A股流通市值的2.31倍。经过20年的高速发展,潜在进入沪深股市的资金已显不足。

  徐一钉指出,在上述背景下,目前市场还存在很长的调整道路要走,弱市格局将保持较长一段时间。

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