反弹有望延续 沪指可达2240点

　　在经历13个交易周的震荡调整之后，承接上周的探底企稳走势，本周市场终于迎来了像样的反弹行情。从大盘股指的趋势上看，不仅5日、10日均线已形成金叉后的多头排列，股指也已成功站到了20日均线和5周均线之上，标志着历时13周的调整已告一段落，本周开启的当是一波相应级别的反弹行情。从成交量上看，尽管总体上仍然处于不太高的水平，但本周已有明显放大，日线图上也基本上形成了比较良性的价升量增格局（特别是深证综指），表明市场活跃度正在逐步提高，而与此对应的是，本周板块个股方面的热点也相对突出，说明部分资金应属有备而来，对后市大盘延续反弹具有较高的认同度和期望值。

　　在7月份的下跌行情中，上证指数与沪深300指数均走出了阴阳对冲、跌速减缓的下斜三角形形态，依浪形而言，这可能是某个级别下跌行情的第5子浪行情，因此，理论上的反弹目标可以是将此5浪的跌幅悉数收复，参考黄金分割比例，假如此次反弹的回撤目标为（自5月8日至7月31日）整个下跌幅度的0.382倍或0.5倍，上证指数的反弹目标则可达到2240点左右，而该点位正是其跌破3月29日低点支撑后的反抽高点，即7月3日的最高点2244.83点。

　　当然，上证2198点一线尚有紧挨的两个小高点，股指在此应该会受阻回落，因此反弹不太可能一帆风顺，加之市场人气的真正恢复需要有一个过程，因此，预计反弹多半会以震荡方式演绎，且在市场机会方面也仍可能是结构性而非整体性的。

　　本周市场迎来了7月份重要经济数据的公布，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，两年多来首破2%，并创30个月新低；而工业品出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，为连续第5个月负增长并超出预期。CPI的进一步下降无疑为政策的进一步放宽提供了腾挪空间，而PPI降幅的超预期扩大则反映实体经济下滑态势依然严峻，因而客观上也需要政策放松力度进一步加大。或许正因为此，本周市场在数据公布当日（周四）不仅没有大幅下跌，反而还出现了大幅上涨，一举消除了前一交易日股指冲高回落所引发的担忧。

　　从本周公开市场操作看，央行继续通过逆回购操作释放流动性，扣除到期的560亿元，本周实现净投放440亿元。不过，资金面总体偏紧态势仍未改变，因此，结合上述经济数据表现，央行本月降准乃至降息的可能性依然较大，从而对股票市场延续反弹会形成支持。不仅如此，对于股票市场，最近管理层的态度也明显转向呵护与关爱，从降低交易成本到风险警示股票制度的准备调整，从为主动退市B股公司重新上市提供方便，到拟推出上市公司员工持股计划管理办法，再到IPO上会空窗期的事实延长等，无不表明管理层是在有意为市场营造做多环境。因此，我们有理由相信，反弹行情不会太过短暂，而且从深证综指的周K线组合看，此次反弹甚至不排除可以类比今年1、2月份的规模，若如此，则个股的赚钱效应还是会相对可观的。

　　对于后市的板块表现，由于政策进一步宽松预期较强，加之最近美元走势较弱，国际大宗金属多有技术性反弹要求，资源股受关注程度可能较高，虽然最近以稀土为主的稀有金属表现强势看起来是因为受到稀土政策的刺激，但也并不一定完全如此，而且在经历超跌之后，煤炭股也不排除会有像样的反弹行情。除此而外，在促消费和10月底前有望出台收入分配改革制度的基本面背景下，医药、食品、农产品（000061）、旅游等消费类股票预计也仍将表现较好，但相比之下，资源类股票尤其是稀有金属与涉矿类重组股的机会可能更大，投资者对此不妨重点加以关注。 （作者系中航证券分析师）