市况：尾盘跳水背后有玄机 反弹需过三道关

　　今日消息面：

　　昨日，央行展开了950亿元的14天期逆回购操作，中标利率为4.2%，利率低于二级市场两周品 种利率。 本次逆回购的背景是临近6月底，资金面紧张，利率大幅攀升。此次资金紧张存在供需两方面的影响，包括季末考核因素、本周的准备金补缴，以及月末银行贷款集 中投放、大行融出资金积极性下降等。众多因素均指向6月末资金紧张局面会继续。因此有机构预计，7月央行会再次降准。

　　中国证监会办公 厅副巡视员江向阳昨日在沪表示，证监会正与住房和城乡建设部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性进展。"我们总的政策上，是 支持推动社保基金、保险机构，通过资本市场实现投资运营和保值增值。"在证监会瞄准"养老金"和"公积金"两大蛋糕时，中国保监会也在为保险资金参与管 理"公积金"做准备。保监会6月发布的一份保险资金投资新政征求意见稿显示，保险资产管理公司除受托管理保险资金以外，还可受托管理养老金、企业年金，住 房公积金和其他企业委托的资金。

　　盘面解析：

　　今天两市平淡开盘，早盘沪指在地产板块的带动下小幅走 高，但受制于成交量的制约，指数早盘冲高回落再度回归震荡。盘面上受益于页岩气第二轮招标将在7 月份开始的利好消息刺激，页岩气相关概念股表现活跃领涨大盘；煤炭板块继续承压下行。截至上午收盘，上证指数收报2229.70点，涨7.64点，涨幅 0.34%，成交220.84亿元；深证成指收报9524.57点，涨77.98点，涨幅0.83%，成交293.99亿元；中小板指数收报 4513.87点，涨53.35点，涨幅1.20%，成交117.89亿元。

　　午后开盘股指震荡回落，最后半小时沪指最先跌绿。盘面上 看，两市板块普涨，石油板块大幅走高，酿酒、机械、医药、食品、地产等板块均走强；概念股方 面，海工装备、页岩气板块走势强劲。个股方面，两市共25只非ST类个股涨停，无一跌停。板块观察，石油行业，机械行业，电子信息，生物制药等板块个股涨 幅靠前，而有关页岩气概念股以及三沙建市概念股的强劲表现，成为盘中较明显的热点，热点板块的短时活跃效应，一定程度上带动了市场人气，有助于目前个股反 弹的展开，例如神开股份，海南瑞泽，海峡股份，富瑞特装等概念股都有较强的表现。今天权重股中，个股表现涨跌互现，其中房地产股，煤炭股，有色金属股，石 油能源股等表现稍好，而化工，机械，钢铁，交通运输等品种表现乏力。

　　沪指冲高回落跌0.23% 量能不济制约

　 　两市今日呈现冲高回落走势，早盘股指小幅上升后一度加速走低，十点半后股指开始企稳回升，地产、券商、水泥等板块相继崛起，酿酒、环保、电子信息等中 小板块纷纷跟进，沪指一度突破2230点。午后股指表现为阶梯式下行走势，有色金属、煤炭、水泥等权重板块持续走低，早盘强势的地产、券商等板块也震荡翻 绿，市场观望氛围蔓延，两市成交量较昨日进一步减小。

　　截止收盘，沪指报2216.93点，下跌5.14点，跌幅为0.23%，成交452亿元；深成指报9416.50点，下跌30.09点，跌幅为0.32%，成交562亿元。

　　反弹需过三道关

　 　沪深股市早盘小幅反弹，市场热点集中在南海概念，从海南板块蔓延至石油开采和海洋工程等行业。上海市场反弹呈现缩量态势，深圳市场反弹过程中成交量有 所放大，在资金面和基本面压力下，市场以中小盘概念股作为了突破口。目前市场虽有反弹迹象，但仍旧维持弱势震荡行情，综合来看持续的反弹须破三重关：

　　首先，是成交量能否放量配合上涨，近段时间成交量萎缩严重显示市场情绪仍比较谨慎。从沪指形态来看，昨天的缩量十字星已经有逐步止跌的迹象，预计短期内指数还是以震荡筑底为主。市场经过连续下跌之后有技术性反弹的需求，但如果没有成交量配合，反弹高度并不乐观。

　　其次，是未来实质性利好政策能否出台。股指连续几日下挫后，空头力量得到充分宣泄，近两日股指横盘震荡。尽管市场表现弱势，但不宜过分悲观。当前估值水平已处于或接近历史最低，大幅下跌空间不大，经济继续下行或倒逼更多政策出台，政策累积效应将逐渐显现。

　 　最后，是持续不断的融资、再融资能否有效止住。目前影响市场人气以及资金面的最大因素就是融资。今年上半年，103家企业IPO融资略超700亿，不 到去年同期一半，并创出3年新低。虽然IPO公司数量与融资额呈现双降，但并不值得高兴，想"圈钱"的企业没有减少，反而越来越多。如今在审和过会待发的 企业共710家，按照以往约80%的过会率测算，至少得2014年年底，即两年半才能发完，今日中信重工IPO开始融资，在资本市场资金偏紧的情况下再次 吸血，给反弹蒙上了阴影。

　　目前上证综指现在严重偏离均线系统，因此短期需要技术性修复，但由于市场环境暂时难以看到好转可能，且技术 指标未显示市场有强烈反弹需求，因此指数的 修复回升力度可能有限。除了连续受挫的品种适当反弹外，概念股可能会是市场止跌企稳期间表现相对突出的品种。不过这些品种同时也蕴含着更大的波动风险，今 天前海概念股集体大跌就是先例。