管理层联手四重拳造牛市 股市布局期或已到来

　　重拳一：证监会松绑基金和QFII 助推场外资金入市

　　支持基金行业创新发展，加快推动基金业向现代财富管理行业转型的措施，密集出台。

　 　昨日，证监会就《证券投资基金管理公司管理办法》(下称《管理办法》)及其配套细则的修订草案、《关于实施有关问题的规定》(下称《QFII办法》)公 开征求意见，正式发布实施《证券投资基金运作管理办法》(下称《运作办法》)，有关部门负责人对拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下 称《专户办法》)及其配套规则的情况进行了介绍。

　　重拳二：市场利率持续大涨 央行或再度先逆回购后降准

　 　6月中旬以来资金利率的持续攀升依然难以止步，6月20日银行间市场隔夜及7天期质押式回购利率双双升破3%整数大关。分析人士表示，在二季度末资金面 重新趋紧的背景下，外部通胀和经济运行环境依然支持央行进一步祭出新的数量宽松手段，年初以来已经两次使用的“先逆回购再降准”政策组合近期有望再度出 炉。

　　重拳三：银行6月新增贷款或达万亿 预计将加大投放力度

　　消息人士20日向中国证券报记者透露，6月前15日，四大银行新增贷款为250亿元。从历史经验来看，季末往往是突击放贷关键时点。市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。

　　“为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。”接近监管层的人士表示。此外有消息称，6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。

　　重拳四：成品油价最早7月10日可迎第三次下调

　　三地原油变化率料周内“破四”

　　国际油价自3月份至今跌幅已经接近一成，多机构预测，由于国际油价跌势持续，三地(辛塔、迪拜、布伦特DTD)原油变化率最快将在本周内突破4%调价红线，国内油价“三连跌”预期进一步升温。

　　据卓创资讯数据模型显示，如果近期国际油价保持振荡走势，则到6月21日(周四)三地变化率将会达到-4%。中宇资讯分析师王金涛也认为，三地变化率有望在今日“破四”。

　　股市布局期或已到来

　　近期市场持续调整，政策利好并未给行情带来明显起色。在纠结的行情下，基金将希望的目光投向了下半年投资。在部分基金看来，在整体维持区间震荡的背景下，随着流动性的逐步转好，市场有望在年底向上突破，A股或已迎来阶段性布局时机。

　　东吴基金在发布的2012年下半年策略报告中认为，下半年政策将是相机抉择的稳增长与逐步加码的调结构并举，因此市场仍将区间震荡，随着下半年流动性转好市场有望在年底向上突破。

　 　对 于外围市场，东吴基金判断欧美央行的政策空间已经很小，欧债风险将继续深化。而对于国内政策，东吴基金认为将是相机抉择的稳增长与逐步加码的调结构并举。 稳增长以调节项目审批进度，引导贷款利率下行为主，调结构以引入私营资本、扩充直接融资和调整产业结构为主。流动性将在下半年继续改善，传统行业低估值将 维持，缺少实质型因素的成长股估值会下坠，而真正的成长股仍将享受估值溢价。

　　综合以上分析，东吴基金判断，下半年A股市场将在 2200点至 2500点区间震荡，在年底向上突破。投资机会的选择上，东吴基金建议关注以下三个线索：一、景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料；二、经 济转型受益行业，包括环保、传媒、天然气、非银行金融； 三、稳增长受益行业，包括房地产、家电、装饰园林。

　　金鹰基金指出，从目前看，政策的目的更多是保增长或稳增长，而不是促股市上涨，但新兴产业规划和部分行业政策及区域政策的预期将有利于市场活跃度。

　 　对 于后市的表现，金鹰基金认为，由于经济下滑趋势尚未改变，上市公司半年报目前未释放环比回升信号，因此短期难以形成向上趋势，仍以宽幅震荡为主。目前没有 看到下跌破2132点的理由，短期也没有看到向上冲破2500点的理由。市场可能向上的因素来自5月工业增加值环比上升、大规模的财政政策公布、上市公司 半年报改善程度。向下的因素则来自5月经济数据进一步下滑对经济二季度见底预期的挑战。

　　“近期公布的宏观数据显示出国内经济目前受食品价格和国际大宗商品价格下跌的双重影响，通货膨胀和经济增速都在放缓；而货币供应的增加又强化了市场对宽松政策的预期。整体判断，A股或已迎来阶段性布局时机。”上投摩根基金投研团队表示。

　　上投摩根基金同时表示，目前市场对经济何时企稳还存在一定分歧，因此股指未出现成交放量的现象。股市多头趋势的形成尚需等待，后市继续关注成交量能的变化，若成交量不能进一步放大，反弹高度或不容乐观。