不佳预期犹存 反弹空间有限

　　昨日A股市场出现了震荡中重心迅速回升的趋势，尤其是上证指数在午市后稳打稳扎，从而使得上证指数在日K线图留下一根几乎光头的中阳K线，似乎昭示着大盘步入到反弹周期中。那么，如何看待这一预期？

　　双重引擎推动反弹

　　就昨日A股市场的走势来说，反弹其实是在市场预期之中，因为股指在近期的调整趋势中，已连续拉出两个跳空缺口。从技术面角度来看，市场很难迅速出现第三个跳空缺口。即便出现，也是空头衰竭性缺口。因此，在第二个跳空缺口出现之后，往往隐含着反弹曙光来临。

　　与此同时，市场也出现了较为清晰的存量资金布局反弹的阵势。主要体现在两个领涨引擎中：

　　一是保障房概念股。不仅仅是中国建筑（601668）等一批央企地产股，而且还包括合肥城建（002208）、金隅股份（601992）等地方国资控股的地产股。与此同时，水泥、钢材等保障房建设提速预期强烈背景下的受益品种也是反复活跃，其中水泥股更是大幅飙升，极大地聚集了市场人气。以地产股等为代表的深证成指更是领涨上证指数、创业板指数。

　　二是煤炭股等低估值优势明显的品种。该板块在近期迎来了一个较为乐观的题材炒作预期，那就是焦煤的保护性开采政策即将出台，这无疑赋予了煤炭股，尤其是拥有焦煤业务的煤炭股新的做多能量，故迅速得到了市场资金的响应。二级市场股价在近几个交易日也是反复活跃，在前期是延缓了大盘的跌幅，在昨日则是成为大盘涨升的强劲引擎，拖动着大盘摆脱了持续调整的束缚。

　　调整因素仍然存在

　　不过，这并不意味着市场或由此重新开启一轮新的弹升行情。因为导致近期市场调整的因素依然未有根本性的改变：

　　一是资金面情况。时近月底，银行之间的资金格局有愈演愈烈的趋势。而大池无水，小池自然干涸。故昨日沪市的量能仅仅比周一放大10%，达到了上周的日均成交量水平，说明市场并未有新增资金的介入。所以，A股市场的资金面紧张格局将成为制约A股市场弹升空间的核心要素。

　　二是在资金紧张的状态下，筹码的供应依然络绎不绝。不仅仅体现在新股的扩容节奏中，而且还体现在大宗交易平台持续活跃的态势上，尤其是中小板、创业板等小盘股，更是有产业股东大手笔“清仓甩卖”的态势。而这些举动均将消耗二级市场的存量资金。在此背景下，市场只能以筹码价格的回落，在一个新的低点，达到筹码与资金的新的平衡。所以，可以预期的是，只要筹码供应速度不减，大盘的反弹空间就相对有限。

　　三是因为反弹的引擎，表面看来，存在着较大的做多能量。但实质上，也面临着一定的基本面不佳预期的束缚。比如地产股，虽然保障房建设会保证部分国资控股的地产股的业务增量，但由于保障房的毛利率低等因素，仍然不利于地产股未来的业绩成长空间。而且，保障房的建设本身也有着抑制房价上涨的因素。既如此，指望保障房核心的地产股持续活跃，显然是不合适的。

　　与此同时，对于煤炭股来说，虽然拥有一定的走强基础，但在目前货币紧缩的大背景下，煤炭价格的上涨乏力，这明显不利于大盘的后续行情的演绎。

　　坚持多看少动

　　综上所述，短线大盘反弹或将受阻于上证指数的10日均线，即2686.95点。如果煤炭股、地产股等品种在周三就出现休整状态，那么，上证指数5日均线处，即2656.05点也可能成为强阻力位。因为历史经验多次证实了弱市反弹，5日均线是第一道阻力位，10日均线往往是强阻力位。

　　故在操作中，建议投资者多看少动。如果投资者实在耐不住寂寞，尽量追逐市场的强势股，以快进快出的策略应付短线市场的波动。其中保障房建设的受益概念股、化工产品上涨的半年报业绩预喜股以及部分中小板、创业板近期开始持续放量的品种可关注，比如海能达（002583）、围海股份（002586）、万昌科技（002581）等。

　　机构来源：金百灵投资