三大机构预测今日大盘走势 有望延续反弹

　　联讯证券：难言下跌趋势反转

　　隔夜外围股市的大涨，昨日做多情绪有所提振，多头的反攻姿态显得较为积极。技术上 看，目前沪指形成双阳夹阴的形态，且市场量能也摆脱了连日的低迷， 体现出大盘在2300一线寻求阶段性筑底的企图。然而目前股指运行在多数短中期均线之下，底部支撑较为薄弱，在大盘重新突破前期筹码密集区2350点区域 之前都难言下跌趋势的反转。结合本周末欧洲希腊大选的结果未定，后市观望气氛预料仍会较浓，近期参与反弹的投资者应注意控制仓位，以五成左右为宜，近期表 现稳定的地产板块以及日前超跌的银行板块个股值得关注。

　　国信证券：下半年总体乐观

　　国信证 券研究所日前发布2012年中期宏观策略报告称，中国经济出现了通胀和经济增速同时回落的“繁荣尽头”；股市下半年总体乐观，预计下半年沪深300市盈率 的估值区间在10到13倍之间；下半年投资者应密切关注三四季度企业盈利现实与中长预期下调以及由此带来的一触即发的风险。

　　国信证券 认为， 中国经济出现了通胀和经济增速同时回落，这是因为经济处于小周期和大周期叠加影响的阶段。大周期是指劳动力周期进入高成本时期，意味着人口红利效应处于后 期阶段，小周期是进入去存货的尾声。预计2012年四个季度中国GDP增速分别为8.1%、7.2%、6.8%、6.2%。随着经济回落，宏观调控政策出 现了逆周期现象。降息随时可能发生。下半年十八大后将迎来新的政治周期，传统的政治周期也是从刺激投资开始，这两个因素的叠加，投资依然是中长期的看点。

　 　国 信证券认为，经济状态还将一步步变差，由此准备金、利率调整幅度和密度的高峰状态尚未到来，预计这段时间之前政策宽松带来的乐观预期仍将延续。风险的时 间、事件窗口是三四季度企业盈利现实与中长预期的下调。目前资本市场仍按照增长或者稳定来考虑未来盈利。这种情况下，利率下降，流动性宽松无疑可带来估值 提升。一旦盈利中长期预期改变，缺少盈利增长或稳定的依据，盈利调整就将成为价值评估的重要因素。对资本市场来说，届时宏观经济下滑将演变为一个切实的风 险因素。

　　但总体来说，股市下半年乐观，程度取决于政策刺激力度和方式。通胀下半年进一步回落，流动性进一步宽松。高度取决于房地产政 策松紧 程度和流动性是否流向实体。如果具备流动性，且流向实体经济，则房地产政策局部放松将成定局。从估值来看，沪深300滚动市盈率水平在11.7倍，低于 2008年1664点水平和2005年的998点水平。预计今年上市公司的盈利增速在个位数，考虑到新股和减持的压力，下半年沪深300市盈率的估值区间 在10到13倍之间。

　　在行业配置上，国信证券建议关注加杠杆的行业和启动投资带来的机会。如证券、地产、保险、节能减排、新兴产业 等，同时 可继续关注美国经济处于缓慢恢复过程带来的投资机会，如消费电子等。下半年超配行业为非银行业的金融、地产、机械、电子等，主题关注政策的刺激方向：新材 料在内的战略新兴产业。国信证券还表示，投资者应该特别注意政策刺激力度低于预期和通胀反复超预期，以及希腊真正退出欧元区带来的连锁反应。

　　中投证券：短期有望延续反弹

　　中投证券指出，最新公布的5月份数据好于市场预期，整体经济在低位呈现企稳态势，预计6月份数据不论信贷还是经济数据环比都将有所改善，经济有望逐步进入良性循环。

　 　中 投证券认为，物价正沿着趋势回落的路径演进。5月CPI增速为3.0%，环比负增0.3%，食品、消费品是负增主因。6月至今农产品价格指数仍然疲弱，6 月CPI环比不排除再次负增长。预计未来通胀将持续下行，增速破3%趋2%较为确定，货币政策工具利率进一步下行空间打开，再次降息窗口(对称降息)或并 不太远，最早或在7月。

　　中投认为经济正沿着软着陆的路径演进。首先，工业生产景气度有所回升，但量升价跌，出厂价格回落快于购进价格 回落， 形成主动去库存态势。当前的政策力度虽弱于2008年，但趋稳路径有所神似。其次，投资增速为20.1%,预计增速在20%附近走稳的概率会增大。随着房 地产销售的企稳并反弹，此次新开工面积增速的企稳具有较强的持续性，房地产投资将企稳。基建增速缓升，新增项目逐步推进，基建有望继续回升。

　 　另 外，中投证券指出，实际消费增速低位小幅反弹，5月汽车销售明显反弹；后续家电、汽车、石油制品消费支持继续回升。出口、进口当月增速均出现大幅回升。5 月的出口数据是一个惊喜，当月出口进口金额增速分别为12.7%、15.3%；对中国的主要贸易国欧美日出口金额同比均出现明显回升。出口反弹贡献较大是 家具、纺织服装、自动数据处理设备。从趋势上看，如果欧洲局势不走向极端，下半年的进出口情况预计好于上半年，总体上进出口增速平稳。

　　本周日(6月17日)希腊将进行第二次大选。中投证券认为，从最近一次的民调结果来看，最终选举结果难料。如果反紧缩派获胜，全球市场低迷将加剧；若紧缩派获胜，全球市场风险偏好将大幅改观，A股可能会进一步获得底部反弹的重要力量。

　 　因 此，中投证券认为，上周降息利好难以明显提振市场情绪，主要是因为投资者受短期因素影响谨慎情绪占了上风且有趋同迹象。但从中期因素看，A股或将逐步迎来 转机，无须过分悲观。中投证券看好房地产、保险、机械、汽车、医药(中药、生物制药)、食品饮料，以及金刚石、光通讯、LED等细分行业的投资机会。