沪指午后发力重上2300点 四大利好助大盘翻红

　　沪深两市6月11日午后发力拉升，沪指重上2300点。截止午后收盘，沪指报2305点，上涨24点，涨幅1.07%。

　　板块方面，环保行业、飞机制造、仪器仪表、传媒娱乐、机械行业等板块涨幅居前，页岩气、水利建设、卫星导航、节能环保等领涨概念板块。

　　个股方面，三维丝(300056)、兴源过滤(300266)、佳创视讯(300264)、科林环保(002499)、信邦制药(002390)等多股涨停。

　　消息面

　 　国家统计局9日公布的宏观数据显示，5月份核心经济数据依然低迷，虽然5月份居民消费价格指数(CPI)继续回落，通胀无忧。但5月份固定资产投资和社 会消费等多项宏观经济指标不乐观，代表着实体经济依然低迷。专家指出，从6月7日晚央行发布降息公告的举动看，中国经济仍处于减速通道中。未来一段时间， “抗通胀”的宏观经济政策将让位于“稳增长”，货币政策应做出相应调整。

　　点评

　　安信证券认为，5月份经 济增长数据与4月份基本持平，进一步确认了2季度以来经济的大幅减速。总需求的回落拉低了通货膨胀，使得未来通胀的轨迹比之前预 想的乐观一些。反常的贸易数据恢复可能来自一些短期的扰动因素，并不具有趋势性。结合需求端各项的趋势分析，安信证券认为经济正处于U型探底阶段，见底恢 复可能还需要一些时间。

　　广发证券表示，总体看，从相对于需求下降的幅度来看，生产下降的程度还不够。这意味除非存在更大规模的刺激政策(广发证券认为既不可能也不可行)，后期工业生产和工业品价格仍然存在继续下行的可能性，预计至少还会调整1个季度左右。

　 　方正证券指出，5月CPI增速低于3.1%市场平均预期，也略低于方正预测的3.1%。分类别看，蔬菜和猪肉价格环比大幅下降，并带动CPI食品环比回 落；受旅游旺季结束以及成品油价下 调的影响，文娱类和交通通讯类价格季节性回落，而房价继续回落使居住类价格上涨受抑制。6月，预计食品价格受鲜菜和鲜果价格下降影响将继续回落，而非食品 或将小幅回落，预计6月CPI环比下降0.2%，同比增速降至2.5%，而二季度CPI同比增速为3.0%。进入三季度，非食品价格将逐步温和增长，而食 品价格也将季节性回升，CPI同比增速将逐步形成本轮周期的底部，预计低点为2.0%左右。

　　周末消息面现四大利好 本周市场有望短线反弹

　　日线上连续收出五根阴线，创出今年以来最长连跌天数 纪录和跌幅最大纪录，上周的股市表现完全可以用惨不忍睹来形容。即使有央行突然降息的利好消息，A股却依旧是高开低走的颓势表现。一方面是估值跌破 1664点和998点的水平，另外一方面却是机构投资者不断减仓，A股的底部究竟在哪里？从上周末消息面看，美股大幅上涨，欧元区将为西班牙提供1000 亿欧元救助资金，欧债危机将有望缓解，楼市回暖和油价下跌也将有利于改善部分上市公司业绩，整体而言还是有利于多方。而从技术面看，市场在连续下跌后也蕴 含着反弹的动力，短期内大盘有望展开反弹，不过反弹的力度要根据成交量的变化来决定，短线能力较强的投资者可以适当参与，而稳健的投资者依旧需要保持观 望。

　　整体估值创新低

　　上周市场跌跌不休，沪指在上周后半段更是连续在2300点关口之下震 荡，即使央行超预期的降息也未能扭转市场颓势，市场再现首次降息“高开低走”的魔咒，沪指收盘价再创新低。全周来看，沪综指和沪深300指数分别下跌 3.88%和4.13%，日K线上分别收出五连阴和六连阴。短期来看，技术面的破位必将引发一些技术止损盘的出现，市场下行趋势将进一步延续，如果没有特 别重大的利好消息刺激，市场很难改变目前的颓势表现。

　　不过投资者也不必过于悲观，毕竟A股的估值水平已经创出新低。据统计，目前全部 A股的 市盈率为12.87倍，相比2005年998点、2008年1664点、2010年2319点三次历史大底，目前A股市场整体的市盈率已经低于前面任何一 次底部的水平。从这个意义上讲，大盘继续下跌的空间已经不大。不过从分类统计结果看，仅有上证A股和沪深300指标股的整体平均市盈率最低，相比前三次大 底均已创出新低，而其他指数则有高有低。统计A股市场的市净率情况，目前全部A股的平均市净率为1.86倍，高于998点时的水平，但低于1664点和 2319点，从这点上看，市场整体估值有被低估之嫌疑。分板块统计，依然是沪深300蓝筹股和上证A股相对估值水平更低，相对于前3次大底，平均市净率仅 高于998点，而深证主板A股和中小板显得比较正常，其市净率高于998点和1664点却低于2319点。

　　消息面上利好多

　 　从 上周末的消息面看，利好消息要稍微多一些。首先看外围市场，欧元集团宣布，将在西班牙政府提出正式申请后，为西班牙银行业提供不超过1000亿欧元(约合 1250亿美元)的救助资金。西班牙股市大涨1.76%，欧洲主要股指全周都出现了上涨，而美股在上周五继续上涨，全周道指收高3.6%，纳指收高4%。 外围股市的表现为国内A股反弹提供了良好的外部环境。回到国内，5月份CPI同比上涨3%，创23个月新低，通胀的回落为央行进一步放松货币政策提供了可 能，而5月进出口总值3435.8亿美元，双双创月度新高，经济基本面也许没有投资者想象的那么差；油价下调会降低企业成本，对多数上市公司有利；中央启 动首批战略性新兴产业专项资金，相关个股将受益。

　　当然，也有利空消息。六大行率先上调存款利率，揽储竞 争公开化，随着利率市场化步伐的加快，银行的业绩究竟会受到多大影响依旧是一个未知数，但短期内银行股业绩下滑导致股价不断下跌必然将拖累大盘下挫；社保 四个月抛44亿港元的工行股票，分析称还将抛中行，低估值的银行遭遇社保抛售，对持有银行股的投资者而言也是不小的心理打击，考虑到银行股在A股的权重， 短期内恐怕仍然将压制A股的反弹。综合而言，消息面上整体偏暖，有利于A股展开一波反弹。

　　反弹高度需观察

　 　目 前股指重心不断下移，但股东却似乎并没有因此而对所持股份有所惜售。今年5月以来，虽然产业资本的增减持力度均有所加强，但减持力度相对于增持而言其强烈 势头明显更猛。而回顾998点、1664点、2319点和目前产业资本增、减持的情况对比看，2005年6、7月，2008年9、10、11月，股指在触 及底部后，均出现了大股东增持量持续超减持量的情况，由此也确认了底部的位置真正来临。而在2010年，虽然大盘创2319点后出现了一波上涨，但在 2319点附近的10月~12月期间，大股东减持力度却远远超过增持。回头看，这两年大盘一直处于震荡下降趋势，这或说明2319点的底部确认之说在当时 并不被产业资本所接受，因此出现减持大于增持很合理。如今，大盘所处位置和产业资本增减持态度非常类同于2010年的2319点时情况，因此目前仍不是产 生反转行情的真正底部。

　　虽然A股的底部还没有到来，但在连续下跌后市场本来可能会迎来一波反弹，不过反弹的空间和时间还需要进一步观 察。最 近一段时间市场成交量始终处于一个较低的水平，这样的成交量是无法支持大盘走出像样的反弹行情的，因此即使出现反弹，投资者也不能过于乐观，要仔细观察市 场成交量的变化，判断是场外主力资金入场还是场内存量资金的运作，然后据此进行相应的操作。如果成交量始终无法放出，那么大盘继续向下调整将是大概率事 件，在目前的投资背景下继续休息是最佳的选择。