A股高开低走 缘何面对利好不涨

　　昨日晚间央行宣布下调人民币存贷款利率，不过今日股市高开后，却震荡下挫，弱势依然，因利差缩小而受冲击的银行股跌幅居前。

　　在沪指跌破2300点后，央行终于宣布降息。尽管从直观上来理解，降息意味着流动性的增加，利好二级市场的资金面。但从历史轨迹看，降息对市场的影响并不正面。

　　根据统计，近十年来，央行对利率共进行了20次调整（不含此次），调整方向与消息宣布次日的上证指数表现呈正相关关系者共计13次，概率为65%即加息涨、降息跌的概率较高。其中，在6次降息中，次日沪指出现跌幅者为3次，平均跌幅达3.29%，出现上涨的3次则仅录得1.72%的均涨幅。更为重要的是，从趋势看，2008年9月16日至12月23日的5次降息，贯穿了2008年熊市行情的末段，其中该周期首次降息的次日，沪指重挫4.47%。

　　独立经济学家谢国忠表示，央行降息更多的是一种姿态，主要是为了提振信心，不会有太大的市场影响。他说，“股市顶多涨一天，不会有太大影响。”

　　广州证券研究所总经理袁季说，“中长期看，国内经济的转型仍有较长的进程，还存在挑战，市场趋势上升的条件还不成熟”。不过，由于股市已有一轮调整，指数现处于相对低位，降息所带来的预见性相对宽松将为市场带来阶段性行情的延续、扩展。

　　刘纪鹏在微博上说，今天股市果然在跌，表明现在市场积重难返。“人们连政策也不信了，可总体看中国经济没走坏，政府可出牌很多，历史经验表明，只要政策对头，如止住“低价大小非高价双飞”，股市是能上去的。"

　　瑞信中国研究主管陈昌华6月7日在“瑞信中国投资年会”上指出，尽管政府推出经济刺激政策的预期鼓舞市场情绪，但逐渐下滑的公司盈利能力将成为中期市场的主要担忧，未来六至九个月A股表现或将令人失望。

　　中银国际证券在最新发布的6月A股策略报告中判断，6月份A股难以形成趋势性的上涨或下跌。政策松动之后，更加积极的财政、货币政策会对市场产生一定的支撑，但本轮刺激无法扭转经济内在的周期性调整，资本市场对偏平化的年内拐点兴味索然，市场依然仅存在结构性机会。