恐慌过后或有短线机会 6月A股“拐点”概率大

　　恐慌过后或有短线机会

　　A股周一收盘重挫。因市场对于经济放缓的忧虑升温，加之外围股市跌势沉重，并且有关部门提出要适时启动国际板试点，多重利空令投资者信心受创。

　　大盘再度出现破位急跌，反弹结束了吗？本期《投资论道》栏目特邀大同证券首席策略分析师胡晓辉和金融界首席策略分析师栾海涛共同分析后市。

　　胡晓辉(大同证券首席策略分析师)：欧洲的债务危机不是金融危机，实际上是政治危机。整个欧元区的设置存在缺陷。未来最终解决的路径实际上就两个：一是一直释放流动性；二是发行欧元区的联合债券。如果市场各方真正要达成共识，应该会促成全球市场的反弹。

　　A股对外围市场的波动有点反应过度。上证指数可能会有小反抽，但既不能说调整结束，也不能说就此反弹。确立走势至少要把趋势线突破，所以后市走势还需要观察。

　 　大 盘一步跌到位的概率偏小，周一的破位跟之前不一样。这个破位更厉害，连续打破几个关口：第一个是2336点，跌破小头肩底形态；第二个是跌破半年线；第三 个是跌破2132点和2242点的连线。这次破位以后，几乎所有的指标体系都失守了。未来反弹的高度大概是2336点，周二出现小阴小阳的概率比较大。

　　短期操作机会还是不大，破位需要时间，至少先看上两周再说。6月17日之前出现大涨的概率不大，目前股指没有趋势性。

　 　栾海涛(金融界首席策略分析师)：其实，国际板的推出传言去年6月和11月都出现过，当时基本都出现了下跌。应该讲，传言对于A股市场的冲击主要体现在心理 层面，这个消息一出总能在市场上引起比较大的波动。究其原因，主要是当前的A股投资者担心外国企业要进入国内圈钱，会造成资金面偏紧。尤其在弱势情况下， 这种效应表现更明显。

　　沪指三天内回补缺口的概率不是很大。周一跳空长阴出现以后，很多投资者都比较恐慌，似乎被当前的盘面吓住了。但事实证明，恐慌过后一般会迎来一个比较好的短线机会。

　　一天的走势很难决定未来趋势的演变。目前大盘属于上蹿下跳的阶段，即使创出新低，向下的空间也有限。大盘近期的走势基本形成了扩展三角形整理，也就是喇叭形态。这种喇叭形态往往是反转形态。后期大盘如果在三天以内企稳，还是有反攻机会，时间上不宜拖得太久。

　　另外，从个股表现看，周一权重股下跌对于大盘起到推波助澜的作用。但是，像中石油、工商银行这批个股前期已经经过一定的下跌，并且目前大盘处于比较低的位置，未来下跌动量比较有限。

　　6月变盘概率大

　　回顾2002年-2011年可以发现，在过去十年6月份上证指数涨跌比为5:5。 分析人士指出，从过去10年来看，6月份股指表现似乎并无规律可循，但如果对照过去十年下半年上证指数的走势来看，可以发现6月份往往是大盘上涨或下跌行 情的重要转折期或中继调整期，而极少出现顺势行情。

　　就过去10年来看，6月作为比较典型的上涨或下跌中继调整期出现在2006年、2007年和2011年，而作为阶段性行情拐点则出现在2002年、2003年、2005年和2010年。

　　市场人士指出，作为上半年的最后一个交易月，市场往往在该月的交易中出现交投意愿不足的情况，因而行情出现休整的概率也就比较大，若此前的运行趋势和力量并不足够强时，则容易产生拐点。“五穷六绝七翻身”的股谚也就此而来。

　 　2007年的6月是非常典型的中继行情，当时A股正处在多年不遇的大牛市中，后以5·30为导火索，引来了此后长达一个月的剧烈调整，但由于整体市场情 绪仍然高涨，6月调整之后，上证指数再度走出了4个月的上涨行情。不过由于是牛市末期，当年的6月也成了部分股票的拐点。

　　2005年的6月则属于重要拐点，此前市场连续下跌两年之久，做空力量衰竭，加之管理层推动股改，使得当年6月形成了A股历史上一个重要底部。另一个典型的空转多拐点出现在2010年，而2002年和2003年则是多转空拐点。

　 　因 此，仅从简单的统计规律来看，今年6月份市场变盘概率较大，尽管今年前5个月指数出现上涨，但上行趋势很不明显，这就给6月及下半年的走势蒙上了一层不确 定性。就基本面因素看，未来股指走势并不乐观，但由于6月之后可能迎来政策的实质性变化，因此不排除指数因政策刺激转而向上。

　　食品饮料相对强

　　采掘与机械显疲态

　　从行业表现来看，按总市值加权平均方法测算，大盘过去十年间有6月份涨跌参半，算术平均跌幅为1%。分析人士认为，从这个角度来看，如果当前股指继续沿着近10年轨迹运动，股指在6月份走平的概率较大，同时不排除出现小幅下跌的可能。

　 　股 指历年6月份中性偏负面的表现，在很大程度上制约了各行业的上攻动能。按总市值加权平均方法计算，申万23个一级行业中，过去十年的6月份出现5次和4次 上涨的行业数量均为10个，基本占据了行业主体。由此来看，过去十年6月份股指中性偏负面的表现，阻碍了行业指数脱颖而出。

　　即便如此，但并非没有例外。过去10年的6月份申万食品饮料行业上涨次数有6次，月度平均涨幅达到1.15%，跑赢当月大盘平均涨跌幅约2.15个百分点 ，成为同期最为耀眼的行业。

　　此外，过去十年6月份申万采掘和机械设备行业下跌次数均多达7次，月度平均跌幅分别为2.16和3.87%，是众多行业在6月份整体表现最差的两个行业。分析人士认为，从以上数据来看，6月份参与这两个行业的风险似乎要大于机会。