金证顾问：政策环境难改 市场趋势难变

　　股指今日跳空大幅低开20点，随后展开震荡走低行情，午后创下近期调整新低点2663.12点，在市场创出新低点的同时，股指破位于前期1664点与2319点连线形成上升趋势线的支撑。如果在接下来的三个交易日，市场不能够收回该支撑线回补今日的跳空缺口的话，后市将面临一段较强时间的调整。在技术形态上也将形成岛型反转的风险。

　　当然，市场的调整根源，并不只是盘面中所形成的技术上的弱势趋势，这仅仅是一种投资表面现象而已。最为关键的依然是当前的“资金荒”依旧充斥整个市场。所以，市场的底部一直难以真正形成。“市场底”目前已经逐步形成了一定可以具备的条件。有数据统计显示，在目前23个一级行业板块当中，目前动态市盈率相当于210年7月份2319点的平均水平，并且处于折价状态的行业多达11个。其中，估值回落至历史底部且相对偏低的前5个行业分别为金融服务（9.52倍）、交通运输（14.4倍）、采掘（15.33倍）、化工（18.81倍）和纺织服装（27.1倍）。尤其是金融等权重类个股的已经具有了较强的低估值优势，从市场的角度出发，底部结构已经基本可以形成。

　　然而，政策底部结构却是一只看不见得手，这只手能够伸多长难以预测。至少对于目前CPI依旧跨越在“5时代”来说，并且居高不下，屡创新高的情况来看，这是调控之手还远远没有伸到它的底部，只有当国内的通胀压力有所趋缓，调控政策才会逐步宽松，这样才能真正解决市场最为棘手的存量资金风险问题。否则，市场的每次反弹都是一次陷阱。由于央行刚刚实行出奇意外的白天提准政策，迅速冻结3800亿流动资金，继续上演货币收缩的手段并没有放松，给原本紧张的市场雪上加霜。所以，市场在后市还将继续因调控政策而继续维持弱势格局。除非调控政策有所放缓，目前看政策手段的转变才是市场的救命稻草。

　　并且，目前市场内外夹击，外围方面希腊债务危机再次卷土重来，债务重组面临卡壳风险，让欧洲债务危机再度呈现蔓延状态。美国的经济数据屡屡低于市场的正常预测，让投资者担忧美国经济的复苏进入倒退阶段，引发美股大幅度下挫，给弱势的A股以沉重的打击。更何况发达国家的经济复苏缓慢，一大批的如中国在内的新兴发展中国家的经济增长步伐也逐渐减缓，进而引起当前整个资本市场的全体担忧。

　　所以，在整个不良的国内外资本环境背景之下，市场的风险性逐渐变得较为极端，风险远远大于收益，建议投资者需要谨慎冷静的对待目前市场的涨涨跌跌，防范风险，留住青山。

　　机构来源：金证顾问