创新大会之后方向既定 机构看好券商股后市表现

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

　　券商板块在创新大会召开前出现了一波行情，在创新大会召开之后，板块随之出现调整。创新大会之后，券商板块何去何从？机构认为，创新方向既定，当凯歌前行，看好行业后市。

　　创新大会召开期间券商板块出现了一定的调整，市场存在利好兑现而资金出逃的逻辑。招商证券(微博)认为，考虑今年板块30%以上的涨幅，在近期宏观数据偏弱的情况下，券商短期的调整也难免，但就全年来看，这并不是一个可以就此抛弃的品种，调整之后将蓄势酝酿下一波反弹的动能。创新大会在政策和改革方面并未有明显超预期的东西，但11个方向基本涵盖了未来创新的所有内容，每个方向如果能展开和深入推进都将是一个不小的课题，这些措施的逐步落实将是未来几个季度券商的持续利好，同时行情驱动的因素从纯粹的预期开始向实质业务推进来转化。有望近期较快出台的创新热点包括中小企业私募债和新三板市场交易所的建立。

　　从已发布的4月份行业数据看，中原证券指出，4月上市券商净利环比下滑。从19家上市券商了2012年4月份经营数据看，剔除不具可比数据的西部证券，其余18家上市券商(母公司及相应子公司，下同)4月合计实现营业收入49.09亿元、环比减少21.18%，实现净利润18.91亿元、环比减少30.26%。行业净利环比下滑，主要是受经纪业务收入下滑影响所致。4月A股市场整体走势较强，上证综指呈震荡上行态势，但却未能提升投资者参与市场的积极性，市场成交有所萎缩，再加上交易日相对较少，成交总金额环比减少30.40%，使得经纪业务收入环比下滑；投行业绩环比持平、略有改善，4月16家企业实现IPO，上市券商主承销11家、募资88.36亿元，3月主承销11家、募资64.31亿元；自营业务可能受益于市场环境取得相对较好投资收益。

　　虽然创新暂时不能贡献业绩，但机构仍然看好行业后续发展。德邦证券指出，随着创新大会的落幕，相关预期得到确认，券商板块可能有所回调。从战略上看，仍然看好证券行业的中长期发展。策略上，仍建议关注业绩稳健、传统业务占比较低、创新业务发展上具备资源和先发优势的行业龙头。另外，创新大会后续可能出台部分业务的进一步利好措施，建议关注在该业务上具备独特优势的相对应标的。

　　国泰君安也认为，创新大会已落幕，行业出现预期中的调整，但创新大会绝不是证券业创新发展的终结，而是行业加速创新的分水岭。创新大会后，已准备充分的高收益债、资管、新三板等将循序推出，证券公司的创新规模化和集群化。下半年的创新和松绑预期将比上半年更为明确，创新业务对业绩贡献也将显著体现出来。维持对证券行业的增持评级。