央行今年首降准备金率 A股会大涨吗？

　　央行年内首降存准率 或释放资金4000亿

　　专家认为，此次降准为实体经济的发展提供了资金支持，以资本市场为代表的虚拟经济将会有提前反应

　　2月18日晚8点，央行宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来存准率的首次下调，预计将向金融系统释放资金4000亿元左右。业界专家认为，此次降准为实体经济的发展提供资金支持，实体经济发展恢复了，以资本市场为代表的虚拟经济自然也会有相应表现。同时，虚拟经济会先于实体经济对政策变化产生反应。

　　存准率前次下调0.5个百分点是去年12月5日(央行在11月30日晚间7点宣布)，该次下调为近3年来首次。

　　在2月24日存准率下调0.5个百分点后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%。

　　对于此次降准，央行货币政策委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌并不认为今年稳健的货币政策方向会改变。他认为，降准只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。

　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，此次降准比预期要晚一些，说明央行比较谨慎。他预计未来存准率仍会下调，但取决于物价和外汇占款情况。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，此次降准有利于缓解流动性状况并推低银行间市场利率，保持银行体系流动性平稳，有利于缓解存贷比对部分银行放贷能力的约束。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，此次降准是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，此次下调存款准备金率打开了未来持续多次下调的通道。

　　1月新增人民币贷款仅为7381亿元，远低于市场预期的万亿规模，当月货币供应量M2增速为12.4%，创下近11年来的新低。央行最新公布的今年M2增速为14%左右，比去年的13.6%有所增长。业界专家据此认为，央行在货币政策上将保持谨慎，未来政策执行力度将稳中见松。而稳增长、控物价、外汇占款将是未来存准率变动的三个重要变量。

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　　准备金率下调 A股会大涨吗？

　　上个周末，市场迎来了盼望已久的存款准备金率下调的消息

　　中国人民银行18日晚宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年首次下调存款准备金率，也是一年之内的第二次下调。根据2012年1月末人民币存款余额80.13万亿元总量计算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金。本次调降后，大型金融机构存款准备金率将降为20.50%，中小金融机构降为17.00%。

　　此次降准，市场盼望已久。今年1月以来，恰恰是因为市场预期货币政策宽松，二级市场才走出一波上涨的行情。那么此次降准是否意味着货币政策将明显放松？将对股市近期走势产生怎样的影响？

　　降准，货币政策放松的信号？

　　联讯证券首席经济学家文国庆认为，应谨慎看待此次降准。

　　文国庆指出，从目前央行的调控方式看，由于外汇占款下降导致基础货币短缺，央行先运用公开市场操作进行弥补，如果缺口累计过大，央行才会降准，但总体上资金处于大致平衡下的"偏紧"状态。从这个角度说，央行没有主动放松货币的意思，因而降准也不应看作是一种货币放松的标志。在外汇占款下降周期的降准完全是一种被动型的资金补缺行为，投资者不应过度解读。

　　兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委也表达了类似观点，他指出，下调准备金率0.5%，符合兴业银行1月25日月度数据预测报告中做出的2月份"仍需追加下调准备金率"的预判。这是对市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着1月外汇占款为正，但额度未能抵补财政存款增加。此次下调不等于货币政策宽松。

　　莫尼塔证券宏观经济分析师高群山认为，自上周四开始，货币市场流动性的短缺就已经"倒逼"央行降准，此次应看作是央行被动式降准，不能理解为央行货币政策放松。如果不降准，本月25日存准率上缴将会进一步加剧流动性短缺状况。可以说，降准这件事本身不超预期，但时点略超预期。

　　"尽管准备金率如我们预期的在2月中旬下调，但这不意味着货币政策趋向宽松，与历年不同的是，今年外汇占款与到期央票都将大幅减少，故唯有下调存准才能维持适度流动性。海通宏观研究团队预期2月份新增信贷为8000亿左右，但央行的M2增速14%的目标恐难实现。"海通证券(600837)首席经济学家李迅雷在其微博中发表了这一观点。

　　英大证券研究所所长李大霄则相对乐观，他指出，此次下调存准率不仅响应了温家宝总理一季度要进行货币政策微调的指示，也是货币政策从以防通胀转向稳增长的一个重要表现。货币政策结束了收缩的状态，转向逐渐放松，最终达到保经济增长的目的。

　　存准将进入下调通道？

　　鲁政委表示，此次降准打开了未来持续多次下调的通道，不过，短期没有降息可能。

　　文国庆则认为，央行会不会连续降低存款准备金率，关键看外汇占款下降的速度。如果外汇占款下降超过4000亿元，央行肯定会连续降准，但是如果这项指标变化不大，央行会以公开市场操作为主。

　　对于未来货币政策方向的判断，文国庆表示，我们不要过分盯紧准备金率这个单一指标，而应当全面考察央行的整体操作。

　　交通银行首席经济学家连平则认为，准备金率短期内仍有进一步下调的空间，今年准备金率还将有二至三次下调。而李迅雷预期，年内还有3次以上下调。

　　降准之后，A股会大涨吗？

　　那么此次降准对股市会有怎样的影响呢？

　　文国庆表示，相比于周边股市，A股市场此前一直处于比较落后的状态，这次提准之后，市场有望出现一轮补涨行情。

　　"近两年来，A股市场远远落后于全球股市，不但与欧美市场相距甚远，就是与香港市场相比也存在很大的差距，年初以来尽管出现了一点反弹，但比起周边市场来，还是小巫见大巫。我国股市的"一枝独败"主要跟紧缩的货币环境有关。"文国庆强调。

　　文国庆认为，这次下调存准虽然不是货币放松的标志，但至少会缓解一下货币过紧的状况，货币乘数也会随之有所提升，市场活力有所恢复，在这种背景下，本轮反弹的力度还会有所加大，投资者的市场预期可以乐观一些。如果没有这次降准，市场会出现短期调整，而这次降准的实施，会提高市场运行的中枢，大盘有望再上一个台阶。

　　李大霄也指出，央行降准对A股市场将起到正面的、积极的影响。受此利好刺激，大盘周一向上可能性加大。

　　他还表示，货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，给A股市场创造了良好环境。2132点是牛市的一个起点，大盘在短中长期都没有太大问题。

　　招商证券(600999)(香港)投资银行业务董事总经理温天纳表示，龙年首次下调准备金率，也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但对金融板块有一定的支持。

　　国信证券资深策略分析师黄学军也认为，此次降准对于资本市场来说是利好，但可能力度有限。