招商银行一季报点评

　招商银行公布2011年一季报，2011年第一季度实现营业收入223.23亿元，同比增长42.91%，实现净利润88.10亿元，同比增长49.09%；实现每股收益0.41元，每股净资产6.62元，实现加权平均净资产收益率25.79%；比去年同期上升3.08个百分点。

　　2011年第一季度，招商银行的净息差恢复为3.06%，同比上升了57个几点，环比也上升了41个基本点，是目前已经公布季报中上升最为明显的，这也符合我们对招商银行的一贯判断，他的资产负债结构决定了他在加息周期净息差上升的弹性是最大的。

　　资产质量维持双降，信贷成本同比略降，但是与2010年全年的水平依旧轻微上升，整体上招商银行的拨备政策依旧保持一定力度，没有出现过大的释放拨备力度，但是从同比角度有轻微的释放。

　　维持前期盈利预测和推荐评级。