11月15日操盘必读：多空大揭密

　　笔者按：周五下跌最大的问题是放量较为明显。如果是假摔，后市必须出现有效放量吞没周五的阴线才行。否则不排除陷入7月2日以来上升波中的第四浪调整。眼前，仍旧处于调整浪中，持短期的、波段性的审慎态度。欲建仓者静待子浪调整到位。

　　(一)财税政策/利好

　　中证《财政部相关人士否认上调印花税传闻》“据媒体报道，财政部相关人士表示，不会上调印花税。受市场上调印花税传闻等因素拖累，沪深股市11月12日突现暴跌，上证综指失守3000点重要心理关口。对此，财政部相关人士表示，不会上调印花税。”

　　简评：上周五盘前的操盘必读在开盘前提示过“盘中逢高控制风险、控制仓位”。目前判断，鉴于后市情况复杂多空并存、加息与否还要看物价走势，后市存在不确定性。因此，利用反抽、控制风险仍旧是首要的思路。稳健型的策略选项选项之一，可以是等待阶段性企稳之后再考虑建仓的问题。

　　(二)货币政策/利好利空并存

　　上证《央行副行长回应加息传言 称池子指政策组合》“就在众多专家学者还在争论央行行长周小川提出的"池子"是什么的时候，今日央行副行长马德伦首度解读了池子概念，他表示，池子是指包括调整存款准备金率在内的系列政策组合措施。”“央行副行长马德伦首度指出，池子是指系列政策组合，既包括对流入资本的外汇管理(前不久外汇局刚发布对流入资本的管制政策)，也包括存款准备金等一系列政策措施。因为资金不是可以冻结的住的，所以不要一想到池子就以为是物理的概念，周小川行长所提的池子是一系列政策组合。在谈到市场十分关注的年内是否会加息的问题时，马德伦表示，目前很难给出准确回应，还要根据统计局给出的数据等多条件去判断。 ”

　　简评：由上看，是否加息、何时加息，还要看物价的进一步涨势。这给市场蒙上了不确定性。如果后市物价回落或者温和上涨的话，则股市还有喘息的机会反弹的机会，如果后市物价进一步大涨，则必然还有货币调控政策出台给与压制、进而波及证券市场。后市还需审慎观察。

　　(三)机构动态/多空并存

　　上证《假摔还是见顶？基金争议A股行情》“摩根士丹利认为，CPI新高效应进一步增强加息预期，投资者对后续流动性产生担忧。而随着紧缩政策频繁出台，信诚基金投研人士认为，货币政策由适度宽松逐渐转向稳健。货币政策紧缩效应将逐渐显现，这将降低经济基本面对市场乐观情绪的支撑。摩根士丹利认为，未来市场可能会有震荡，且震荡的时间将拉长。”“不过，多数机构依然较为乐观。如上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉认为，周五市场的大跌是对央行货币政策转向的反应，“目前来看，市场上升的逻辑没有发生根本性的变化，存量资金的结构调整还没有完成，市场流动性充裕的状况不会马上发生根本性变化。从基本面来看，明年一季度开始经济有望见底回升，因此对后市仍持相对乐观态度。”汇丰晋信认为，前期因流动性和通胀预期而受到炒作的板块可能逐步降温，市场面临一定的短期调整压力。但从中期来看，随着经济逐步企稳复苏，对A股市场中期走势依然乐观。大成基金判断，短期调整后趋势仍然向上。支持其乐观预期的因素在于：目前仍处于政策调整初期和中期，经济和市场大势仍会向上；当前的经济扩张和大宗商品上涨需要时间扩展，直至整体物价水平变动率明显上升。这一过程完成预计在明年2季度之后；货币供应、信贷和地产、汽车等耐用品销量等领先指标持续回升，同步指标强劲；存款活期化再度开启。“

　　简评：目前调整，从波浪形态看，有两种可能性，一种是7月2日低点展开三浪之后的第四浪。另一种是三浪中的、三浪一子浪之后的三浪二子浪调整。如果是这两种情况，则调整到一定位置之后，会有五浪(逃命浪)或者“三浪三”的出现。在目前货币政策的趋势下，前一种可能性大于后一种可能性。关键是何时、何点位调整到位的问题。以及届时什么板块领头展开第五浪或三浪三的问题。至于眼前，仍旧处于调整浪中，持短期的审慎态度。

　　(四)外围股市/利空

　　《道琼斯报收 11192.58 跌90.52跌幅0.80%》“纳斯达克 报2518.21 下跌37.31 跌幅1.46%， 标普 500报 1196.49 跌17.05 跌幅1.40% 英国富时100报 5796.87 跌18.36跌幅0.32% 法国CAC报 3831.12 跌36.23 跌幅0.94%， 德国DAX 报6734.61 上涨11.20 涨幅+0.17% 。”

　　简评：美股跌幅没有内地股市这么剧烈。但是也处于11月5日以来的调整子浪，目前考验20天线并且收盘已经跌破。持审慎态度对待。

　　(五)地域动态/局部利好

　　上证《西藏出台意见扶持和促进藏医药发展 》“西藏出台意见扶持和促进藏医药发展。记者从西藏自治区卫生厅获悉，西藏近日正式出台了《西藏自治区人民政府关于进一步扶持和促进藏医药事业发展的意见》，要求建立健全藏医药服务体系，推动西藏藏医药走向全国、走向世界。《意见》指出，要坚持藏中西医并重，充分发挥藏医药特色优势，走立足传统、着眼创新、藏医藏药并举、生产流通并重，资源开发与保护建设并重、传统与现代相结合的发展道路。《意见》说，要建立和完善藏医医疗服务体系、藏医药人才培养体系、藏医药科研创新体系、藏药产业体系、藏医药标准体系，全面提升藏医药服务能力和创新能力，促进藏医药医疗、保健、科研、教育、产业、文化全面发展，《意见》要求进一步加大对藏医药事业的投入；自治区产业发展资金向藏药产业发展倾斜，加大藏药产业扶持力度；规范藏医服务项目收费和藏药制剂品种价格；落实促进藏医药事业发展的税收优惠政策，继续实施特殊优惠的信贷政策。”

　　简评：上述西藏股也处于调整中。不排除反弹的可能性但是谨防过于追高。

　　(六)行业动态/结构性利空

　　上证《遏制境外热钱涌入 楼市“限购令”延伸至外资》“住建部与国家外汇局近日印发《关于进一步规范境外机构和个人购房的通知》规定，境外个人只能在境内购买一套用于自住的住房，而境外机构只能在注册城市购买办公所需的非住宅房屋。”“此次针对外资的"限购令"较171号文更加严厉，其遏制外资在人民币升值预期下大量涌入国内楼市的政策意图相当明显。”

　　《保监会陈文辉：保险资金不能直接参与房地产开发》“11月14日，2010全球PE北京论坛在北京举行。保监会主席助理陈文辉在论坛上发言时表示，保险资金参与股权投资过程中，不能投资商业住宅，不能直接参与房地产开发，不能投资涉猎房地产企业。”

　　简评：房地产板块，是加息周期中的受损行业。这一板块的春天到来还早，有待进入下一轮降息周期的时候。比较漫长。不作为投资选项考虑。(叶剑)