三利空致A股走弱 “开门红”落空 洗盘or拐点

　　龙年首个交易日，并未如之前普遍预计的那样实现“龙抬头”，两市股指略高开后疲弱下探，2300点关口再度失守，沪指收报2285.04点，量能也大幅萎缩近两成，K线形成中阴线；行业板块中除教育传媒、计算机、农林牧渔等三类上涨外，其余则全面飘绿。

　　分析人士认为，指数上方阻力重重，反弹过程任需要反复消化压力；短期来看，未来流动性的改善或将为股指上涨提供动力，但股指反弹高度、反弹时间跨度将取决于宏观政策面、基本面的变化。

　　对于今日的走势，《证券日报》对60家券商机构观点进行统计显示，有23家机构看多，占比38.33%，看空的机构为29家，占比46.67%，另外，还有9家机构看平，占比15%。

　　三利空致A股走弱

　　昨日，上证指数开盘2324.49点，收报2285.04点，下跌34.08点，跌幅1.47%，成交518.68亿元，较前一交易日缩减17.55%；深证成指开盘9482.21点，收报9274.85点，下跌191.29点，跌幅2.02点，成交433.12亿元，较前一交易日缩减16.06%。

　　分析人士普遍认为，龙年首个交易日收阴，主要受三方面因素影响。

　　首先，国际货币基金组织今年首次下调中国今明两年经济增速预期。受欧元区压力加剧影响，国际货币基金组织(IMF)在最新年度《世界经济展望》报告中，下调全球2012年增长预期，其中对中国2012年国内生产总值(GDP)增速的预测值为8.2%，比上次预测下调了0.8个百分点。股市是经济的晴雨表，抛开准确与否不提，仅从心理上对投资也会产生不小的压力。

　　其次，节前媒体报道的“南方某省千亿养老金入市”暂时落空。作为养老金主管部门人力资源和社会保障部的新闻发言人尹成基则表示，养老基金仍无法入市。但人保部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保险基金的投资运营办法。

　　最后，各地春节楼市历年表现最差。统计数据显示，北京零成交，上海16套，广州19套，深圳2套……调控重压下的春节楼市，成交数据极为惨淡。从已经发布的成交数据可以看出，重点城市楼市成交量全面下降，成交数据持续走低。上述城市的春节商品房成交量均为近年来最低，对于地产板块构成利空。

　　反弹拐点会否出现

　　由于，昨日沪指形成中阴线，反弹会否就此中结？华讯投资认为，昨日权重股的下跌对士气影响较大，概念股的上涨与其形成明显的跷跷板效应，所幸观察银行股上行趋势，便可发现并未被破坏，而中信、民生等股票的K线图中此波基本上一根阴线就会结束调整，如此次主力是强势洗盘，则今日跌势就会放缓甚至结束，也就是说今天这些股票的K线是最关键的，上行节奏是改变还是结束，抑或重新加速攻击60日线，都会有今天揭晓结果。

　　九鼎德盛认为，龙年首个交易日的光脚绿阴使得A股市场短期面临较大压力，而如果短期内不能再行回到2300点上方，则可确认反弹性质为回抽2319的轨迹，如果确认2319前期破位有效，那么A股则可能继续下探回落。

　　长远来看，养老金入市已为大势所趋，只不过正在走程序。从利益分析的角度来看，社保养老金入市符合多方利益诉求；除了养老金之外，市场也将迎来QFII 和RQFII等其他来源的增量资金。广州万隆表示，随着A股估值水平的回落，市场将迎来更多增量资金的入场。并认为，龙年A股市场扩容压力将有明显缓解，而市场或将迎来更多增量资金的入场，市场将更趋于平衡，结合盘面，保持中期看好反弹的观点。

　　申银万国表示，股市在走了一段超跌反弹行情后，实际上进入到了一个整理阶段。一方面，市场需要寻找到新的上涨动力；另一方面也需要挖掘出新的热点。应该说，要挖掘出为投资者广泛认同的市场热点，还需要包括政策在内多方面因素配合。从这个角度来看，现在市场还不具备形成持续热点的条件。所以，股市也就难摆脱盘局。一般而言，短期内涨跌幅度都比较有限。

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　　一季度市场或具备反弹机会

　　与四季度的向谷底区域滑落不同，我们认为一季度市场将显现谷底区域的反弹机会。该种反弹的催化剂来自于四季度经济过快下滑后的修复。此阶段中，包括经济并未极坏的修复预期、库存信号尤其是原材料加库存，产成品去库存信号都将给投资者一定信心，这实际上是货币变动后的一系列反应。但我们仍需保持清醒，一季度尚难迎来清算过程的结束，这决定此次反弹是谷底区域的反弹，即在确认货币改善带来复苏低于预期之前，市场具备反弹机会。

　　随着衰退向谷底的演进，部分先行信号将逐渐呈现相对乐观因素，典型如随着前期原材料价格的大幅下跌，近期出现止跌回稳；随着原材料价格的暂时企稳，原材料补库存现象将有机会出现；前期由于资金过于紧张导致的生产过度放缓也将有所转变，需求过快下滑后的回升将利于产成品库存的消化；去年四季度地产、汽车等销量的大幅放缓，即便在一季度再次经历低谷，也会改变持续的恶化状况，即经济下行过程中的速度过快，将在一季度略有转变。悲观预期在一季度将有所修复，这可能带来并非如市场预期那么差的反弹机会。

　　早周期品种成为反弹首选。随着一季度逐渐进入衰退谷底，早周期行业具备相对乐观的预期，其中汽车、电子产品以及家电等家庭耐用品将首先受益。从国内先导产业看，货币条件的改善，不仅对收入敏感的非必需品消费有益，对部分周期性行业也具有刺激作用。

　　2011年多数行业跌幅在30%以上，因此反弹角度看，行业具有普遍反弹机会，从相对强弱看，跌幅极大的行业以及弹性较好的行业有可能出现较好机会，如半导体产品、建材、金属非金属、能源设备、机械、化工、电气设备、通信设备等，尤其是这些中基本面并未严重恶化或后续扛风险能力强的龙头公司。但需要提醒的是，对于多数周期品，我们仍然认为一季度仅仅是反弹机会。