ST盛达：唯一银企盛大启航

　一、事件概述

　ST盛达1月15日公告2011年全年业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长：约9490%-11346%；盈利：约3.1亿至3.7亿元。基本EPS:约0.78-0.93元。公司将向深交所提交关于公司股票撤销其他特别处理的申请，该申请尚需核准。

　　二、分析与判断

　　公司四季度重组利润体现，大幅拉升全年业绩

　　公司重大资产重组事项于2011年9月获得证监会核准，之后于2011年10月收购完成，公布了简式权益变动报告书。银都矿业利润贡献主要体现在四季度（公司前三季度累计EPS为亏损：-0.048），最终公司全年业绩预计扭亏为盈，有望通过申请撤销其他特别处理。

　　银都矿业拜仁达坝矿储量丰富，资源条件优越

　　银都矿业持有的拜仁达坝银多金属矿储量大，品位高，资源条件优越。根据2005年国土资源部备案的《内蒙古自治区克什克腾旗拜仁达坝矿区银多金属矿详查报告》，拜仁达坝银多金属矿未开采前矿石量为：1781.35万吨，分别含有银，铅，锌金属量：

　　3961.25吨（品位：238.24g/t）、42.45万吨（品位：2.38%）和90.11万吨（品位：5.06%）。

　　根据国土部颁布的划分标准，同时达到了银大型矿，锌大型矿标准，铅也接近大型矿标准，公司是A股市场中唯一的银矿企业，目前矿石产量达到90万吨/年。

　　未来集团资产注入值得期待

　　除了已装入上市公司的资产外，公司控股股东盛达集团旗下仍有丰富的矿业资产。

　　我们预计，未来控股股东持有的其他矿业资产将陆续装入上市公司，公司规模将实现快速增长。

　　预计银价高位运行将持续

　　欧美货币的特里芬难题无解，导致黄金价格持续在高位运行。基于白银和黄金的高度相关性，我们判断银价高位运行仍将持续。

　　三、盈利预测与投资建议

　　公司拥有优质的银矿资源，是全市场唯一的银矿企业，最受益于目前的高银价时代，集团资产未来的持续注入仍将值得期待。预计2011-2013年EPS分别为0.88、1.51及1.81，对应当前股价PE分别为20.6、12、10倍，给予“谨慎推荐”投资评级。

　　四、风险提示

　　银价大幅下跌，白银生产遇到不可抗力等因素。