“兔尾”续“龙头” A股会否演绎“关门红”？

　　“兔尾”续“龙头” A股会否演绎“关门红”

　　“熊途漫漫”的兔年终至翻篇之时，大众翘首期盼的“龙抬头”能否现身还未可知，摆在投资者面前的是真正的“兔尾”，而龙年春节前的最后一个交易周，A股是继续让投资者失望还是会给投资者一个“盼头”？从过往的经验来看，似乎投资者可以乐观些，因为在过去的十年中全部实现了“关门红”；不过，从昨日市场的糟糕表现来看，似乎投资者还将面临一次“无言的结局”。

　　红包十年未落

　　回首兔年伊始，恐怕没有几个业内人士能够预料到兔年A 股会如此之熊。更可怕的是，兔年的A股将“慢刀子割肉”般的阴跌与“疾风骤雨”般的暴跌进行了有机的结合。至少从目前的“故事演绎”来看，此前任何的一次割肉都是明智的选择，任何一次看似理由充分的抄底都难逃被套的厄运。正是在一次次的“抄底—被套—割肉—再抄底”的恶性循环之后，投资者对A股的信心几乎消耗殆尽。正是在这种整体羸弱的市场人气背景下，上周的A股在经过了前两个交易日的大幅上涨之后，最终难以为继，再次步入调整的旅途。

　　不过，从近10年来A股在春节前最后一周的表现来看，或许兔尾“关门红”也并非全无机会。根据统计，最近10年，上证综指均实现上涨，上次上证综指未能演绎农历年“关门红”还是在2001年。

　　因此，以史为鉴，兔年最后一个交易周，A股并非全无胜算，甚至节前可能给投资者一个惊喜。即使从春节前两个交易周的表现来看，除了2005年、2008 年和2010年春节，上证综指也均实现了上涨。而在上个交易周中，上证综指周涨幅高达3.75%，可见，从概率的角度看，年前最后一周上涨的可能性仍然较大。

　　值得注意的是，在2005年、2007年和2008年春节的前一交易周，上证综指分别实现了4.56%、9.82%和6.46%的周涨幅。但类似于上述大幅上涨出现的可能性相对较低，因为上周上证综指已实现了3.75%的周涨幅，与这次类似的是，2004年春节前第二个交易周，上证综指上涨了4.24%，而在此之后，上证综指的最后一周涨幅为1.20%。因此，上证综指在兔年最后一周再度出现大幅上涨的概率很小，而出现震荡盘升格局的可能性相对较大。

　　熊尾或将至 抄底需谨慎

　　尽管从历史数据的统计来看，春节前最后一个交易周A股上涨的概率极大，但并不能据此而贸然选择抄底。

　　从昨日市场运行格局来看，尽管上证综指仅下跌了不到40点，但创业板与中小板再次出现了大幅杀跌的局面。其中创业板指数更是暴跌4.83%，再创历史新低，创业板跌停个股数多达23只。与此同时，从分行业表现来看，2011年表现相对坚挺的食品饮料行业指数再次跌幅居前，中信食品饮料行业指数大跌 4.94%，伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、五粮液(000858)等龙头股昨日跌幅均超过5%。

　　总体来看，昨日再次出现做空高估值股票的情况，无论是从风格角度看的创业板与中小板，或是从行业角度看的食品饮料，都是市场中估值相对较高的品种。相比之下，低估值权重股则并未出现主动性下挫。对此，部分相对乐观的意见认为，“绞杀”高估值品种往往出现在熊市末期，市场见底前，不同品种的估值水平会呈现收敛态势。

　　不过，也有分析人士指出，市场中存在相当一部分低估值权重股已然提前大盘见底，但对部分相对高估值的中小盘个股而言，泡沫或仍然存在。此时，仅仅因为个股前期跌幅较大而贸然抄底的话，仍将面临较大的风险。同时，部分权重蓝筹股在上周累积了一定的涨幅，短期内或也难以进一步上涨，因此，当下谨慎观望，持币过节或是较为稳妥的选择。

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　　创业板指短线赶底 超跌反抽可期

　　本周是春节前的最后一个交易周。继上周首攻2300点无功而返后，昨天股指继续下行。早盘两市股指双双大幅低开后一度上冲，跌幅有所收窄，但之后再度滑落，上证综指逼近2200点。全天两市合计成交813亿元，较上周明显缩减。个股则呈普跌态势，两市仅有138只股票上涨，2297只股票下跌。全天有4只非ST股涨停，跌停或触及跌停的非ST股票合计有68 只。当天还有一只沪市新股江南嘉捷(601313)上市，开盘直接破发，收盘跌11.37%。

　　昨天盘面上值得关注的是创业板指再创历史新低。上周五大跌6.17%的创业板指本周一再度领跌，收盘跌4.83%，两个交易日累计跌幅超过了10%，并创出上市以来的新低。其中，封住跌停板的创业板股票多达23只，125只跌逾5%，仅有5只上涨。此外，创业板基础市场指数也于本周一发布，该指数以2010年12月31日为基日，以1000为基点，上市首日收盘报584.27点，跌4.86%。

　　对于创业板近期的急跌，市场人士普遍认为，高估值、限售股解禁凶猛等是其再度走弱的主要原因。

　　交易所最新数据显示，昨天沪市平均市盈率13.47倍，而深市主板、中小板的平均市盈率为17.93倍、26.01倍。相比之下，创业板整体32.61倍的平均市盈率无疑偏高。同时，据西南证券(600369)张刚的统计，2012年创业板181家公司的解禁市值约达1200亿元，占流通市值的近一半，这无疑使已经疲弱的创业板雪上加霜。此外，上周五公告拟10转10派2元的东方国信(300166)在良好分配预案披露后，其股价不涨反而连续两个交易日跌停，高送转题材的“见光死”直接打击了创业板的市场人气。

　　上海证券分析师钱伟海表示，近期市场关于新股发行的种种改革路径猜想，将对现有的创业板股票在估值、供求等方面带来较大变数。他估计，未来登陆创业板的新股不仅会增加供给的数量，而且发行市盈率下降应是趋势，从而压制二级市场上的估值水平。这也是创业板指与中小板指近期明显弱于主板指数的重要原因之一。

　　不过，对于创业板指未来的走向，目前市场分歧较大。一位经验丰富的阳光私募人士周先生表示，经过大幅下挫后，创业板指可能会引起技术上的超跌反抽。不过，长期看创业板整体估值水平仍将继续下滑，建议投资者保持谨慎。

　　相比之下，钱伟海比较乐观。在他看来，创业板指短期下跌空间不会太大。同时，他还表示，相对于主板，创业板作为小盘成长股集中营，相对于主板市场的估值溢价不会短期快速消失，其中一些估值在20倍以下且行业前景良好的创业板股票，已值得投资者适当逢低关注。