深圳智多盈：两种心理纠结 A股缩量整理

　　周一、受偏暖消息面的刺激，沪深两市股指双双小幅高开，在水利建设、校车概念、环保、农林牧渔等热点板块纷纷上行的带动下，股指两度冲高，沪指最高冲至2392点，但买盘不济，加之受制于5日均线的压制而受阻回落，受房地产、石油等权重股走弱及非金属、稀土永磁等板块下行的拖累加速走低两度泛绿，随着中石油及券商股的拉升，推助着股指放量拔起，两市股指双双攻击5日均线。沪指冲至2396.93点，但其它板块未有呼应，随着中石油、中联通及券商股券的回落，股指应声而下，因地产股表现不佳，两市股指继续震荡走低，沪指探出2372.16低点，在中石油及银行股回升的推助下，股指尾盘上浮翻红。沪指终盘报收于2383.03点，涨2.81点，涨幅0.12%，K线呈现一根十字星，全日成交量464.1亿元，与上周五基本持平，水利建设、医疗器械、农林牧渔、供水供气、黄金、环保板块指数涨幅居前，自行车、非金属品、陶瓷、稀土永磁、家具、传媒娱乐板块指数跌幅居前。创业板指数涨幅0.39%，中小板指数涨幅0.10%。

　　亦多亦空难抉择

　　今日消息面上些许偏多，但“亦多亦空难抉择”。中央经济工作会议将召开，货币全面放松可能不大。总体属于利好。对于减税行业受益股、货币有限放松的受益股，构成未来的利好预期，可以深入挖掘精选关注；证监会：推动证券法完善，放松对市场管制。此不改变短中期的供求关系。但是对于将来，为国际板铺路的文字倒是可以看到。未来国际板还将构成一个重要挑战；十月险资投资新增1420亿元，此消息利好于市场；证监会等三部门达成共识，RQFII试点办法将推出。此消息利好于市场，RQFII将以试点形式分批推出。试点初期，总额度为200亿元人民币，额度的80%投资于内地债券市场，RQFII推出的最大意义是打开了"一扇门"，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”；融资融券业务由试点转常规，ETF纳入标的。这意味着融资融券业务由试点转为常规，而融资融券转常规将加大A股的压力；证监会新规剑指创业板，分红承诺将纳入公司章程，此消息利好于市场；1-10月规模以上工业企业实现利润同比增长25.3%，但7月后陷入持续下降阶段。工业企业利润增速有望明年中见底回升；

　　在行业区域方面、李克强：坚持实施遏制房价过快上涨的政策措施，确保保障房质量实现分配公平。房地产行业继续受到调控政策的利空。继续持审慎态度；节水灌溉行业两大规划近期出台，"十二五"期间力争新增高效节水灌溉面积1亿亩，投资预计超千亿，对于水利建设及相关设备、材料制造商，构成有限利好。可以精选其中超跌、小盘、低市盈率次新股等关注；国务院责成制定校车安全条例，此消息利好于客车业及相关品种；中央一号文件或花落农业科技，此消息利好于种业等农业科技业；传电价上调方案最近公布的消息利好于电力业及相关品种；水泥业十二五规划发布，利好于水泥业； 三基产业十二五规划发布，即，机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业，拟用五年时间，形成若干年销售收入超100亿人民币的具国际竞争力的大型企业集团，此消息利好于三基产业；动物疫病防治十年规划即将出台，此消息利好于动物疫病防治业；苏浙皖沪共推长三角旅游一体化，此消息利好于相关受益板块；横琴新区条例出台，利好横琴新区受惠板块；

　　在国际方面、上周五美股收低，道指下跌0.23%，纳指下跌0.75%，标普下跌0.27%，欧洲主要国家股市小幅收涨。美国股市创80年来最差感恩节表现，美欧股市的下跌对A股具有一定的拖累作用；纽约原油期货上涨60美分，报收于每桶96.77美元，涨幅为0.6%；纽约黄金期货下跌10.2美元，报收于每盎司1685.7美元，跌幅为0.6%。因美元汇率有所上涨，致使大宗商品下跌，对相关品种具有一定的压制作用；标普将比利时主权信用评级由AA+调降至AA。标普指出，比利时受到欧债危机的影响，经济增速可能放缓，政府债务高企，金融市场不稳定因素增加。此消息明显利空，表明欧债危机仍在恶化。

　　两种彷徨心理作怪 A股窄幅缩量整理

　　今日沪深两市股指呈现出窄幅缩量整理的盘势，多空双方在窄幅区间呈胶着对峙状，上下拉锯均有限，今日两市股指运行表面显得较为淡定，但极为纠结，上档彭氏圆舞曲空头形态、缺口及均线系统构筑形成的压制力犹在，今日两度上触5日均线均无功而返，继续显示市场做多的底气不足，且市场虽不乏热点，但略显凌乱，成交量继续萎缩，显示市场观望情绪仍为浓郁，从消息面来看，两种因期待而彷徨的心理纠结是致使市场缩量窄幅整理的直接原因；

　　一是因期待中央经济工作会议精神而彷徨：中央往年都是在经济工作会议上才确定宏观政策基调，因而，市场唯经济工作会议精神是瞻，但现在有所不同了，明年的基调在今年三季度经济增长回落到9.1%后已基本确定。国务院决定对宏观政策“适时适度进行预调微调”，而政策目标为"巩固经济平稳较快发展的良好势头"。明年中国的宏观经济政策已明显了，将延续积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变。但不同的是，明年有别于今年以控通胀为首要任务，明年“稳增长”的目标将得以提升。“稳增长”仍然是明年、甚至今后几年一个重要的政策目标。虽说明年的宏观调控的基调维持不变，但政策内容会有所不同。财政政策在继续发行赤字、扩张政府支出的同时，将辅之以结构性减税措施，推动经济增长由政策刺激向自主增长转变。但明年工作精神的细节及具体举措尚未出台，市场流传着多个版本，市场对明年的政策拐点及换届起点的叠加效应具有不同的预期，总体而言市场期待着管理层加速推出宽松政策。在期盼和等待中，投资者持有较浓郁的观望心理，以致股指处于上下两难的缩量整理盘势之中；

　　二是因期待股市融资节奏放缓而彷徨：今日媒体公布了十月险资投资新增1420亿元的消息，但险资的1420亿元对已庞大的A股市场而言的确微不足道。 本周限售股解禁市值不足50亿元，为两年来新低，均给市场心理带来了一丝安慰。证监会等三部门达成共识，RQFII试点办法将推出。试点初期总额度仅为200亿元人民币，而额度的80%投资于内地债券市场，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”，但对A股市场而言仍为“远水”。但另一面的扩容却毫不含糊，首先是IPO，本月又有多只大盘股过会获批，其中陕煤股份募资规模约200亿，中交股份约268.8亿元，新华人寿即使瘦身发行融资规模也约43亿元，其他如西部证券24亿、东吴证券37.5亿和凤凰传媒42亿，合计6家大盘新股融资规模高达615.3亿元。还有40余家已经过会，这些新股合计发行量也高达15.6亿股，若有半数股票上市也将造成市场失血106亿元。其次是增发和配售也将在年底分流部分市场资金。目前已通过证监会核准实施的增发共有56起，合计融资上限为1130亿元。即使年底50%的公司实施增发，也将从市场抽血565亿元。再次是配股，仅招商银行（600036）一家募资金额上限就高达350亿元。到年底IPO、增发、配股等融资规模高达800多亿元。第四是可转债，今年发行可转债共有9只，合计达到近430亿元，此外，今年上市公司发行的公司债共计357只，融资规模高达5500亿元。第五还有即将推出的国际版问题。而融资融券标的股票扩展为278只也将加大A股压力。可见、扩容继续使得市场失血，因而期待股市融资节奏放缓，市场面对日益枯萎的资金面继续持着彷徨谨慎的心理，以致股指裹脚不前，陷于上下两难的缩量整理盘势之中；

　　而从盘口来看，“十二五”规划的陆续出台的确给市场注入一些新的热点，水利建设、环保、农林牧渔在相应的政策利好刺激下都成为盘中热点，使市场个股依然保持一定活跃度。“两桶油”及银行股的护盘也对股指起到一定的支撑及维稳作用，但大多是板块的走弱及部分前期强势股的大肆下行及跌停又对冲掉了上述积极因素，致使股指陷于窄幅区间弱势整理。显然、股指仍运行于11月7日构筑形成彭氏圆舞曲空头形态后的震荡下行的轨道之中，仍维持着弱势震荡调整态势。

　　因而，在操作中，暂仍宜在控制好仓位前提下，及时有效地调整持股结构，减持趋势业已走淡的品种，减少操作频率，投机者亦宜压缩盈利及止损区间，避免追击和恋战，投资者仍可借震荡调整之际，着眼未来，继续深度挖掘具有国家产业政策支持、近期持续有资金流入且具有高分红及高送转增预期的新兴产业潜力品种，择机而发。

　　机构来源：深圳智多盈