市场聚焦下周美联储会议 A股缩量下周或变盘

　　本周随着叙利亚局势趋于缓和，欧美市场企稳反弹，国际金价在避险情绪减弱后大幅走低，投资者将关注目光转向下周美联储9月货币政策会议。

　　叙利亚局势出现戏剧化逆转。叙利亚政府突然宣布接受俄罗斯的提议，将化学武器交由国际社会控制。对此美国总统奥巴马要求国会推迟对叙利亚军事行动的投票。

　　尽管叙利亚局势尚未尘埃落定，从美国国务卿克里的言论中可以看出美国对阿萨德政府的行动持谨慎态度，并未完全放弃武力打击的可能，但与近两周的剑拔弩张局势相比，已是大有缓和。市场紧张情绪降温扶助欧美股市反弹，不过力度有限，因下周市场将引来美联储货币政策会议的“大考”。

　　下周即将召开的美联储9月货币政策会议备受关注，因为此前市场一直在猜测美联储退出刺激政策的时间表。据《华尔街日报》最新调查显示，超过60%的经济学家预计美联储将在9月会议上宣布开始缩减债券购买规模。但是一旦美联储开始缩减购债规模，将会给市场传递一种退出信号，美国国债收益率将继续上升，美元或进入中长期的上升趋势，国际资本加速回流欧美经济发达体，新兴经济市场的动荡或将加剧。

　　本周受到叙利亚局势缓解令避险情绪降温，以及市场对下周美联储缩减宽松规模预期的双重利空打压，国际金价大幅走低，跌向每盎司1300美元关口。基本金属和原油期货则小幅承压，中国总理李克强在达沃斯全球论坛上对中国经济前景表示出的强烈信心，以及近期经济数据的持续回暖，令市场对中国经济复苏信心增强，对大宗商品价格起到支撑作用。(证券时报网)

　　美国近期数据不佳 但缩减QE几乎板上钉钉

　　近期公布的美国经济数据大多表现不佳，除了周五(9月13日)公布的美国零售销售不及预期，上周公布的重量级数据非农也不尽如人意，就连周四公布的强劲的初请失业金数据也可能因统计问题而被夸大。但这些数据并不是特别糟糕，也没有证明美国经济出现恶化，因此很难改变美联储下周会议上将缩减QE的预期。目前市场的主要焦点集中在美联储将会以多大程度缩减QE。

　　有外媒预测，美联储主席伯南克(BenBernanke)及其同僚将于下周议息会议上做出自相矛盾的行为。美联储很可能连续第三次下调美国今明两年的经济增速预期。与此同时，联储预计将缩减每月850亿欧元的购债规模。下调经济预期和缩减QE同时进行，看起来是一对自相矛盾的行为。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约首席经济学家Julia Coronado表示，“作为一家央行，你正在下调经济预期，通胀在低位运行，招聘活动迟缓，你却准备减少资产购买？如果这样，美联储将在与市场沟通上将面临挑战。”

　　自伯南克提及缩减QE以来，借贷成本持续上升。美国10年期国债收益率于9月5日触及一年高位2.99%，而6月18日(伯南克暗示缩减QE一天前)仅为2.19%。

　　失业率门槛

　　美联储决策者曾承诺，只要失业率位于6.5%或更高，将不会考虑上调目前已接近零的联邦基金利率。7月他们就进一步下调失业率门槛进行过讨论。

　　美联储升息所参考的另一个指标是通胀率。联储承诺，只要通胀率预期位于2.5%或更低，将不会考虑升息。

　　伯南克接班人

　　德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约全球利率研究部主管Dominic Konstam称，“他们有机会重新获得市场对其前瞻性指引的信任。不过，有关谁将成为下届联储主席的猜测令市场上空乌云萦绕，而且这也在一定程度上削弱了投资者对于美联储关于短期利率上的前瞻性指引的信心。”

　　目前现年58岁的美国前财长萨默斯(Lawrence Summers)和67岁的美联储现任副主席耶伦(Janet Yellen)领跑美联储主席争夺战。此外，奥巴马还提到了美联储前副主席科恩(DonaldKohn)为候选人。

　　彼得森国际经济研究所高级研究员DavidStockton表示，美联储官员一直对经济复苏的步伐过于乐观，而且他们不断犯错表明，他们的分析没有抓住经济衰退怎样影响经济。

　　去杠杆化对经济的拖累

　　Stockton称，“我怀疑美联储公开市场委员会(FOMC)未能充分把握家庭、企业去杠杆化对经济造成的拖累。”

　　他指出，美联储官员判断失误部分与未预料到的冲击有关(例如欧洲经济危机以及日本地震和海啸)，部分与委员会所用的模型不稳定有关。

　　美联储官员犯错的一个例子：2011年1月美联储官员预计今明两年经济增速将分别达到3.2%和3.4%，但结果这两年经济增速都是2%。

　　就业参与率

　　美国8月就业参与率降至63.2%，创下自1978年最低水平，因更多的年轻人呆在学校、年纪大的工人则提早退休，以及许多人放弃寻找工作。

　　宏观经济咨询公司(MacroeconomicAdvisers LLC)高级常务董事Joel Prakken称，美国企业资本支出下降加上劳动力减少，意味着该国经济产出将下降(资本和劳动力是决定经济产出的两个因素)，而对于这些因素是暂时还是长期存在的判断是近几年经济学家预测经济困难的原因之一。

　　美国银行资深美国经济学家MichaelHanson称，美联储官员在宣布改变升息的门槛前想要看到更多的数据。他预计，美联储不会等到12月才开始削减购债规模。(FX168)