节前大盘继续弱势调整

　　上周沪深股市呈现缩量阴跌的走势，5个交易日沪市共成交3360亿元，平均每个交易日仅成交672亿元，这也是7个月来市场成交量最低的一周，市场人气涣散可见一斑。近期股市大跌主要原因还是受到央行扩大准备金缴款范围消息的影响。预计短期大盘将延续弱市震荡格局，同时上证指数将考验前期低点2437点的支撑。

　　基本面有喜有忧

　　温总理近日发表文章强调，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。温总理的文章说明了经济增速放缓的原因、未来工作的重点仍是控通胀。

　　上周四8月份中国制造业采购经理指数(PMI)公布，数据为50.9%，环比回升了0.2个百分点，PMI在连续回落4个月后首次出现止跌回升，显示宏观经济发展终于显现回稳态势。虽然8月PMI回升，但还存在一些隐忧，数据显示积压订单指数、原材料库存指数升幅超过1个百分点，反映出企业销售不旺，库存在增长。新出口订单指数为48.3%，较上月回落了2.1个百分点，降幅较大，表明欧美经济不振对我国的影响显现。购进价格指数为57.2%，较上月回升0.9个百分点，表明大宗商品价格运行在高位，输入性通胀压力仍然较大。

　　上周引起股市调整的导火索是央行拟将商业银行的信用、保函、承兑汇票等三类保证金存款纳入存款准备金缴存范围，预计将冻结银行资金9000亿元。如此一来，流动性收紧之势将会加剧，股市应声下跌。（解盘>>>被绑架的A股：黑天鹅频现）

　　目前经济增速整体回落，暂时难以看到货币政策放松的信号，因此股市暂时难有作为。

　　等待经济数据明朗

　　上周上市公司中期业绩已披露完毕，截至今年8月底，沪深两市共有上市公司2273家，股市市值25.50万亿元。半年报显示，上市公司今年上半年净利润同比增长22.30%，保持了良好发展态势。但从2010年来上市公司净利润增速出现明显下滑，预计2011年全年的利润增速将回落至20%以下，经济回落正体现在上市公司业绩减速上。

　　值得注意的是，2011年6月末上市公司的存货总额为3.12万亿元，而2010年同期的存货总额为 2.84万亿元，同比增长9.9%。随着CPI和PPI的高位震荡略有回落，三季度或将面临去库存化的压力。虽然数据显示8月份PMI反弹0.2个百分点，但整体的经济情况并不乐观，因此上市公司的去库存化压力较上半年更大。

　　当前影响股市表现的关键因素并不是估值问题，从估值看，已经回落到历史低位，但即便如此，市场仍然毫无斗志，持股信心匮乏，尤其是估值最低的金融股持续走弱，表明当前估值已经失效，难以成为有效的稳定器。

　　本周将公布8月份CPI，预计8月的物价水平将比7月的高点可能有较大的回落。从上周商务部公布的前四周数据来看，8月的农产品批发价格增速较上月有较大的回落，因此8月的CPI食品价格增幅将放缓。由此推断，加息预期减弱，加之上周巴西意外宣布降息，新兴经济体或释放一定的政策转向信号。

　　节前走势向淡概率大

　　技术面方面，从周线系统看，上周收出大阴线，跌幅3.21%，将前一周的升幅全部吞噬，后市上证指数将考验前期低点2437点的支撑。 5周均线死叉10均线、30周均线死叉120周均线，均线系统维持空头排列。

　　从日K线看，上周大盘走势受到5日均线反压。均线系统处于空头排列，5日均线再度下穿10日均线，短期走势看淡。

　　从周线、日线摆动指标显示，KDJ等已进入低位区，虽仍有下跌空间，但空间不大。

　　另外，随着成交量的一减再减，市场已经进入冰冻期，根据先地量后低价的原则，目前还不是短期底部，但离短期底部不会太远。

　　本周是中秋小长假之前的最后交易周，旅游及消费板块或有表现，但由于目前市场处于弱市中，投资者短期策略宜等待与观望。