周末四大消息考验八月收官 九月有望出现高点

　　周末四大重磅消息

　　一、美联储仍未出台刺激经济举措 下个月将再讨论

　　8月26日，在怀俄明州举行的美联储年会上，美联储主席伯南克只字未提第三轮量化宽松货币政策等刺激经济的措施，仅是重申美联储仍然拥有“一系列工具”可以提供额外的货币刺激性措施，但是他没有说是否或是何时使用这些工具，将市场对政策走向的疑虑留给了下个月举行的美联储例行政策会议来讨论。

　　二、央行推出新规 将冻结资金9000亿

　　昨日，多位知情人士向记者透露，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。

　　其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。

　　三、8月CPI仍处高位 未来将逐步回落

　　根据各方价格数据显示，8月份食品类价格环比增速小幅放缓，但由于欧美债务危机的影响，非食品价格面临的压力有所减小。对此，业内专家认为，中国此轮通货膨胀很可能正经过高峰，8月份居民消费价格指数（CPI）不会再创新高，数据将回落至6.2%左右，并且未来通胀压力将逐步回落。

　　四、531亿元 本周两市解禁市值环比骤增

　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有25家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计27.92亿股，占未解禁限售A股的0.39%。其中，沪市16.40亿股，占沪市限售股总数0.31%；深市11.52亿股，占深市限售股总数0.66%。以8月26日收盘价为标准计算的市值为531.74亿元，其中沪市8家公司为180.33亿元，占沪市流通A股市值的 0.13%；深市17家公司为351.41亿元，占深市流通A股市值的0.66%。本周两市解禁股数量是上周19家公司的3倍多，解禁市值是上周的4倍多，目前计算为年内偏高水平。

　　股指高点有望于9月下旬出现

　　上周市场走势用“黑暗中透出曙光”来形容似乎十分贴切。周初大多数分析师转向空头阵营，但市场顽强顶住空头对2437点的威胁，并于周四发动了强烈反击，上证指数录得年内最大单日涨幅。需要特别指出的是，上周四长阳之后，市场情绪依然较为犹豫，这是行情向上发展的重要情绪特征。通过对9月市场环境的综合分析观察，笔者认为，9月行情基本无忧，操作上可积极对待。

　　首先，来看供求关系。如果没有利好政策支持，供求关系就是影响市场阶段性走势的直接影响因素。我们专门分析财政存款对整个资金面的影响，特别指出8至9 月资金面状况将会显著缓解。加上市场预期人民币合格境外机构投资者（RQFII）很快进入实施阶段，则构成市场新的增量。“中国版401K”计划也在市场预期之中，都构成资金面的利好。至于转融通，在市场估值便宜、系统性风险很低的背景下，更多体现的是利好。此外，基金的仓位相对较低，也就七成出头。手头的现金相对充裕，有助于9月行情的稳定向好。

　　从供给情况看，目前来看也是非常乐观的。一方面是大小非解禁规模，9月份解禁市值环比减少七成。从历史上看，为2008年12月份以来最低，目前计算为年内仅次于10月份第二低。大小非的解禁规模与行情走势基本呈现紧密正相关关系，解禁规模骤减有助于9月行情向好；另一方面，进入8月以来，新股发行也进入地量阶段。

　　其次，来看国内外经济环境问题。从国内情况看，高铁事故、房地产调控、欧美债务危机等问题正在影响着国内经济，滞胀的风险已不能排除，下半年的经济应该会维持震荡下行状态。我们认为，从现在的货币政策看，央行对于经济下滑的风险显然没有充分估计，货币政策上看还没有出现转向迹象。

　　综合上述，我们认为，9月以来，资金面宽松，股票供给压力大幅减轻。加上经济短期企稳以及8月消费者物价指数（CPI）同比回落的预期，是我们看好9月行情的主要原因，基本判断股指高点将出现在9月下旬甚至月末。从技术角度看，股指完全回补8月5日缺口的概率很大。从2437点“小双底”量度升幅测算，9月股指上摸2800点的机会亦有可能。前期“小双头”以及年线的位置均在2800点一线，届时会产生一定压力。

　　对于热点转换问题，我们认为可能性并不大。虽然以银行为代表的蓝筹股估值已经见底，存在修复的动力，但出现大行情的概率较低，我们认为只是阶段性、结构性的机会。因为只有经济见底才是蓝筹股出现大行情的必要条件，而经济即将见底的标志是：货币政策的转向，目前这个信号还没出现。换一个逻辑看，如果银行为代表的蓝筹股有大行情，那么股市必然反转。很显然，这个逻辑现在还说不通。