市况：午后为何跳水？中金公司对后市比较乐观

　　【今日消息面】

　　1、财政部重申清理地方融资平台禁止政府违规担保；2、央行连续四周净投放1650亿；3、发改委发文将采取10大措施鼓励民企发展新兴产业；4、四级监管新规即将出台银行资本充足率全面上调；5、新三板试点扩容方案再度上报年内有望展开；6、农业部表示旱情不会对秋粮产量造成影响。

　　昨日官方表示中国受美债影响不大，今日又传出央行连续四周净投放资金1650亿元，而且财政部也明确表示中国地方债总体风险可控……这些实实在在的利好对大盘走势起到积极的作用，因此大盘的走势也比较强。有投资者可能会担心市场反弹的高度有限，而需要明确的是，市场的上涨不会一蹴而就，但聪明的投资者会以更长远的眼光看待市场，时间会检验他的判断和坚持。

　　昨夜美股再度大涨，欧洲股市也迎来普涨，早盘A股受此刺激略高开1.08点，开盘连续两波下挫洗盘，在2618点得到支撑股指开始猛烈上攻，并创出反弹新高。不过好景不长，股指在两次冲击2636点未果后，形成了分时的小双头，随后出现大幅回落，至早盘结束，上证指数收于2618.79点，下跌 0.30%，成交易较前一日有所放大，为508.6亿元。

　　午市后A股市场出现了震荡回落的走势，尤其是尾盘，沪指向下逼近2600，市场经历短期的反弹之后，调整的状态逐步呈现。盘面上，一方面涉矿概念股持续走低，比如说明星电力(600101)、正和股份(600759)等个股出现在跌幅榜前列。另一方面则是医药股等大消费概念股持续走低，卖压渐增，从而使得大盘出现了连绵不绝的抛压。不过，银行股、煤炭股等低估值品种依然相对强硬，说明活跃在此类个股的资金持股心态相对乐观。所以，大盘的短线走势难有大的下跌空间。既如此，市场的震荡并不会成为反弹行情结束的标志。也就是说，2600点一线仍然有着强硬的支撑。故建议投资者继续持股。同时，可适量关注一些半年报高送配股以及产业政策乐观的品种，比如说环保股等品种。

　　中金：2437点将成中期低点

　　今天将直接面对8月5日的跳空缺口。股指会否回补缺口？回补后会否重新探底？2437点是不是今年的低点？

　　上周因"美国降级"事件，A股市场也经历了令人心惊的宽幅震荡。最终，昨天的一根阳线已经将"降级"事件发生后的失地全部收复，今天将直接面对8月5日的跳空缺口。股指会否回补缺口？回补后会否重新探底？2437点是不是今年的低点？这是近日最受市场关注的焦点。

　　将重新构筑新箱体

　　对此，中金公司的看法显然比较乐观，该公司发表的报告指出，"市场在大幅恐慌下跌出的2437点将成为未来一个重要的中期低点"，"市场将重新构筑一个2500点-2800点之间的箱体，而短期2675点附近将有一定阻力"，"虽然短期内A股向上空间也不大，但中长期向上的可能性正在增加"。

　　中金公司在2011年下半年A股策略报告中曾经提出"七上八下的反弹"的观点，现在其认为由于海外市场的动荡所产生的冲击，使得这一幕已经提前完成，上周跌出的2437点将成为中期内的一个重要低点，三季度再创新低的可能性已经不大，投资者应该以超跌反弹的心态来运作这波行情。未来一段时间内，市场将以此为支撑，重新构筑一个盘整的箱体，该箱体的极限上限仍在2800点一线。如果我们的货币政策只是"局部放松"，则短线的反弹只能到8月5日的缺口上限 2675点附近；除非有较明确的放松迹象，例如银行信贷政策放松、下调部分中小银行的存款准备金率等，股指才有冲击2800点的能力。

　　通胀见顶则估值见底

　　而从中长期看，通过朝阳永续的统计，8月9日上证综指的动态市盈率和市净率分别为10.09倍和1.66倍。而2008年最低时分别为10.38倍和 1.69倍，2005年最低时也有17.67倍和2.59倍。如果剔除低估值的金融板块，动态市盈率也已降至14.1倍，比2008年的低点还低26%。因此，中金公司判断，如果通胀水平能在7月见顶并回落，那么A股的估值底也将在此逐渐形成。

　　综合上述判断，中金指出，A股估值进一步大幅下降的空间已不大，但由于货币政策逐渐放松有可能要到年底或明年才能出现，因而年内A股或将在历史底部徘徊，2012年向上修复将是大概率事件，A股蕴含的中长期投资价值正在显现。