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　　金证股份:上市10年来首次直接融资,打开束缚舞台广阔

　　金证股份 600446 计算机行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：袁煜明,张晓薇,范国华 撰写日期：2014-01-14

　　维持增持评级 ,上调目标价至23 元。公司发布了债券发行预案,拟发行不超过2.8 亿元债券,这是公司上市10 年来首次直接融资,未来资本运作舞台广阔,资金面改善后将大有可为。我们维持13-14 年0.38、0.52 元的EPS 预测,考虑到公司未来业务空间的拓宽,与估值切换的因素,上调目标价至23 元(上调幅度32%),对应2014 年动态PE 44 倍,维持增持评级。

　　发布2.8 亿元债券发行预案。公司1 月10 日公告了债券发行预案,拟发行不超过2.8 亿元固定利率债券,期限不超过5 年,用于偿还部分公司债务,补充流动资金,改善资金状况。

　　上市10 年来首次直接融资 未来资本运作舞台广阔。这是公司自2003年上市以来,首次进行直接融资。2006 年9 月公司遭到的立案调查,曾束缚了公司进行资本运作。其调查过程虽早已结束,但直至2013年12 月,证监会才通知不对公司进行处罚,对该案做结案处理,自此公司打开束缚,此次发行债券仅为公司开拓的第一步,未来发展舞台广阔。

　　资金面改善后将大有可为。公司13 年3 季度末账面现金1.89 亿元,如能通过发行债券融资2.8 亿元,资金状况将得到明显改善,公司将得以着力发展更具获利能力的金融软件,并有可能向互联网金融、智慧城市等领域拓展延伸,公司通过上市公司平台进行外延式扩张也变得可能。

　　风险提示。公司主要风险包括市场竞争加剧,新产品新业务开拓不力。