魏凤春：债券市场的风险或从产业债开始

　　近日，华锐风电因涉嫌违规被证监会立案调查，上海同捷科技陷入流动性困境，两公司涉及的债券受到市场广泛关注。中诚信托30亿矿产信托兑付大限将至，从金额、处理难度、影响范围还是各方利益博弈的复杂程度而言，无疑是信托业近几年内爆发的“头号重案”。如果真的出现违约，将彻底打破信托不败的神话。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，2014年CPI较2013年小幅回升可能性较大，估计在2.8%左右。对债市而言，2014年整体通胀水平很可能低于此前预期，利好债市。从走势来看，上半年CPI将维持相对高位，对债市影响偏负面，而下半年通胀有望小幅下行，利好债市。考虑到春节因素对1月CPI推升作用较大，预计1月CPI环比上涨1.1%-1.5%，较去年12月小幅回升，对债市将产生负面影响。

　　魏凤春指出，进入2014年以来，城投债收益率持续攀升，使得发行主体的融资成本压力大增。本周以来，虽然短期资金面宽松，但债市收益率仍是易上难下，其中安全性比一般企业债好的城投债收益率也屡创新高。1月初，刚发行的14怀化债01票面利率高达8.99%，创下公募城投债中票面利率的历史新高。展望2014年，城投债将迎来兑付高峰。数据显示，2012、2013年城投债规模迅速扩张，2014年将迎来接近3500亿元的兑付高峰，尤其以今年3、4月份到期量最高。城投债兑付高峰，无疑将考验地方政府的融资能力。

　　“此外，去年12月16日，中债资信将武汉城投主体评级由AA降至AA-，城投偿债能力堪忧。但相比产业债，尤其是产能过剩的产业债来说，城投债的安全性还是比较高的。2014年债券市场的风险暴露，很有可能首先从产业债开始。”魏凤春说。