赵丹阳称A股再迎历史大机遇 赵氏概念股再起风云

　　赵丹阳称A股再迎历史大机遇

　　继2007年年底主动清盘赤子之心系列A股信托私募之后，A股市场“私募教父”赵丹阳首度宣布回归A股市场，准备联手华润信托和国信证券再度发行信托私募产品。据知情人士介绍，首期产品计划将募集10亿元左右。在1月4日举行的投资者交流会上，赵丹阳公开宣称，现在股市比2005年1000点之际的估值更划算，A股再度出现捡便宜的时刻。

　　赵丹阳称，以中石化股价为例，其再度回到了历史低位。2003年1月，中石化在香港的股价是1港元多，PE不到1倍。现在中石化A股的股价是4元多，PE只有0.9倍。在赵丹阳看来，即使2008年底A股跌到最低的时候，市盈率还有十五六倍，现在A股市盈率只有10倍左右。从市盈率角度看，现在是1995年以来股市最便宜的时刻。从市净率看，现在上证综指的市净率在1.2倍~1.3倍，也是过去18年里最便宜的时候，甚至追溯到1991年也可能是最便宜的时候。

　　“我们觉得现在上证综指又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜能历史上一次大的机遇又呈现在我们面前了。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。”赵丹阳说。

　　据证券时报消息，在回归后首只产品即将发行之前，赵丹阳团队频频调研，为赵氏概念股选秀。当然，调研不意味着一定会投资，目前来看，被曝光的赵丹阳概念股并未出现跟风潮。

　　甚至在宣布回归A股之前，赵丹阳就已经频频出现在上市公司的调研队伍中。据媒体报道，2013年3月以来，多位投资者透露曾在广电运通和同仁堂科技股东大会上遇到赵丹阳，并与其交流过。6月份，赵丹阳又被爆料，出现在古越龙山和广州药业的调研队伍中。此外，加加食品的投资者关系活动记录显示，1月17日，赤子之心基金赵丹阳也曾与数名券商、私募、公募基金人士对加加食品进行了调研。

　　调研意味着关注，并不等于一定会投资。私募教父赵丹阳、曾经的公募一哥王亚伟等投资大佬都是市场关注的重点人物，他们的投资目标常常成为投资者跟风的对象。2013年以来，上市公司季报和年报披露时，市场都会去寻找王亚伟的身影，而被戴上王亚伟光环的个股几乎见光就涨，引发跟风资金的追捧，而被王亚伟减持的个股则遭到市场冷遇。赵丹阳回归A股后，市场也会积极地在上市公司中寻找赵丹阳的身影，私募教父的投资路径曝光后，是否也会引发一轮跟风浪潮，还有待观察。

　　广电运通：国企改革推进+国产替代进程加速，公司有望受益

　　来源：国泰君安撰写时间：2013-12-02

　　上调目标价至25元，维持增持评级。我们维持公司2013-14年EPS为1.00、1.25元的盈利预测。公司目前针对14年估值仅14倍，较32倍的行业平均水平明显偏低〖虑到国企改革推进，公司激励机制及治理结构有望改善及在国家鼓励银行采购国产信息设备的背景下国产替代进程有望加速，我们给予公司2014年20倍PE，目标价上调至25元，上调幅度为32%，维持增持评级。

　　广东国资委将推动国企进行中长期激励试点，公司有望受益于激励机制改善。广东国资委拟在国有企业进行中长期激励试点、推动以增资扩股为主要形式的管理层和技术骨干持股、科技型企业分红权、期股试点等。过去市场认为公司作为国企对员工激励不足，企业发展活力不够。但随着国企改革推进，公司作为竞争性国企，绩效考核和企业激励约束机制改革力度可能较大，企业活力有望得到进一步激发。

　　国企股权多元化改革将推进，公司治理结构有望改善。广东国资委主任称“对外要引入有品位的战略投资者，实现股权制衡”。国企股权多元化改革一方面将推动公司治理结构改善；另一方面将消除公司积极利用资本市场的障碍，助推企业发展。

　　国产替代进程加速，公司ATM有望在大型国有银行中获得新突破。“棱镜门”事件以来，金融信息安全问题愈加受到重视，国家会更加鼓励银行采购国产信息设备，公司有望在大型国有银行获得新突破。

　　催化剂：12月全国银行科技大会对银行国产信息设备可能提出具体要求；国企改革具体细则公布；ATM设备在大行获得新突破。

　　同仁堂(600085)：待挖掘的宝藏，有望步入价值回归之路

　　来源：国信证券  撰写时间：2013-11-21

　　同仁堂的核心价值是什么得到充分发挥了吗

　　同仁堂的核心资产就是“同仁堂”品牌，“同仁堂”品牌内涵丰富，承载着对旗下医馆、药店等医疗服务，药品和养生保健品的品质背书，以及市场对“同仁堂”品牌价值扩张的强烈预期，理应衍生出更多的商业机会。但受体制和行业大环境制约(价格竞争&品质忽略)，同仁堂品牌价值远未激活，产品毛利率长期徘徊在50%左右，远低于品牌内涵细分的白药、阿胶、天士力(44.69， -0.70， -1.54%)等，甚至阻碍了其在处方药市场发展；过去十年时间里同仁堂A股业绩仅实现翻番增长，而白药已增长15倍。同仁堂未来应有巨大可挖掘的空间。

　　同仁堂能改变吗内部有能力，外部机遇渐趋成熟

　　从自身能力角度，同仁堂依靠品牌优势和“低毛利&高周转”模式占据OTC价值链的一极，为长期持续增长奠定良好基础；公司品种资源丰富，潜力品种众多；核心高管团队稳定，经营思路不断优化；通过数次资产运作(分拆同仁堂科技及同仁堂国药等)，逐步实现向现代中药、现代养生保健、海外市场扩张，体现出战略智慧。

　　从外部机遇角度，公司众多优质产品价格低廉，若“低价药品目录”等政策红利落地，则全面受益未来业绩弹性较强；集团“十二五”规划为上市公司提出发展目标，优质资产注入值得关注；三中全会后，国企改革有望为公司激励和经营注入活力。内部能力与外部机遇结合，有望推动公司进入新阶段。

　　未来展望：抓住机遇，步入价值回归之路！

　　或有的行业性机遇政策纠偏！中成药产业链回归“重源头(原药材)、重制造(真材实料)、重品质”路径；价格回归(体现品牌品质价值)；基药制度回归回合理采购与使用——打开处方药渠道，与OTC渠道共同构成增长点。

　　中长线价值突出，给予“推荐”评级，目标价25元

　　资本市场长期给予同仁堂估值溢价，近期调整后，估值已回落至历史中位。预测13-15年EPS为0.51/0.62/0.74元，对应增速17%/21%/20%。2014年若给予25X估值，则对应股价为15.5元，目前股价19.5元，则对应公司隐含的预期价值仅约4元，并未给予过高预期〖虑到公司未来有望释放的巨大内含价值，目前的股价、市值安全且具中长线有吸引力，给予“推荐”评级，目标价格25元。