浙商证券：雅本化学维持“买入”评级

　　雅本化学(300261)公司近日公告，拟以超募资金5000万元(已支付预付款5000万元)收购江苏建农植保63.5%的股权，之后以超募资金5000万元增资，增资完成后持有建农植保75%股权，江苏建农持有25%股权。江苏建农商标、专利等已经全部转移至建农植保。建农植保是2012年7月由江苏建农成立的全资子公司。截至2013年11月30日，建农植保总资产1.92亿元，净资产4688万元，收购价格1.7倍pb；评估净资产为7435万元，收购价为1.1倍pb.1-11月营业收入1353万元，净利润-27万元，尚处于建设过程； 公司收购建农植保主要是为了获取农药定点生产资质，承接江苏建农客户资源和生产经验，快速拓展农药业务。公司农药原药及中间体定制生产业务有望加速。

　　2013年上半年，公司农药中间体业务收入1.43 亿元(+40%)，占总收入比例达到75%，是公司主要利润来源。预计收购完成之后，建农植保将成为公司农药中间体及原药生产基地，2014年开始产能限制得到缓解，公司农药原药及中间体定制业务有望加速；预计公司2013-2015年EPS分别为0.24、0.45、0.67元，维持“买入”评级。