首日阴全年阴未必 结构性行情有得做

　　在IPO即将开闸之际，2014年A股首个交易日各板块表现各异，沪深股指小幅收跌，创业板指数再次“特立独行”逆市上涨。投资者对新年第一个交易日的走势有着高预期，并认为与2014年年线是否能收阳有关。不过，据统计，首个交易日与全年走势并没有必然关系，分析认为，今年的整体策略将是震荡盘升中把握结构性热点机会。

　　首个交易日沪指跌创业板涨

　　在IPO重启大幕拉开的背景下，1月2日开年首个交易日沪深股指小幅收跌。煤炭、券商保险两大权重板块领跌，消费概念板块表现相对较好。创业板指数再现独立行情，逆势录得2%以上的涨幅。

　　昨日上证综指以2112.13点小幅低开，在2100点整数位上方弱势震荡，尾盘收报2109.39点，较前一交易日跌6.59点，跌幅为0.31%。深证成指收报8114.39点，跌7.40点，跌幅为0.09%。而创业板指数再度走出与大盘背离的行情，涨2.19%至1333点收盘。

　　A股市场素有“元旦后首日走势定全年”的说法。就是说，全年第一个交易日的收盘在很大程度上将决定A股全年走势，因为A股历史上素有“新年第一个交易日跌，全年跌，首日涨全年涨”的说法。不过，统计数据显示，此“规律”并不十分明显。如2003年元旦后收阴K线，但年线却收阳；2004年元旦后收阳，年线却收阴K线，2005年也是如此；2011年元旦后收阳，年线却收阴。可见，第一个交易日的走势与全年走势没有必然关系。

　　机构预判后市：结构性行情主导

　　对于2014年的宏观经济及证券市场的走势，从机构观点来看，“结构性行情”是关键词。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，2014年经济仍然会保持7.5%的增长，但很难有大的突破，市场要想出现大牛市并不现实。2014年股市运行的关键变量是经济增速变化和改革推进力度，因此配置上需要防范的风险，一是经济增长失速，很多周期性行业的业绩大幅下滑；一是改革推进不力，经济转型不成功。若出现这样状况，股市仍然有较大的回落风险。

　　知名经济学家华生表示，2014年出现牛市不可能，不具备相应的条件。从宏观来看，我国经济仍然处在转轨、结构调整、寻找方向的阶段，不会出现强劲的增长来推动收益的大幅增加。从证券市场本身来看，在注册制的前提下，新股马上开始发行，而注册制究竟如何实施，前景并不明朗。总体来看，2014年新股发行的变革是很大的，对市场的压力也很大，市场充满了不确定性。因此，2014年并不具备牛市的基础。市场的结构、市场本身都会有比较大的震荡，挑战比较大。

　　不过机构也大多认为，虽然改革将会提升经济短期和长期的预期，但是在中期可能会存在对于经济下行的担忧，市场关于经济受到冲击下行的担忧会比较严重。基于这样的判断，2014年需要以谨慎的态度积极地应对市场变化。

　　长江证券指出，市场风险偏好变弱，这可能会导致股市在面临一些外生冲击的时候出现大于实体经济的波动，明年股指下破新低和上立新高的概率都很大。

　　具体到大盘的运行节奏上，机构认为出现前低后高、先抑后扬的可能性较大。“短期经济增速及企业盈利增速仍在下滑，改革的阵痛将可能出现，潜在的信用风险和流动性压力仍然存在，流动性因素和无风险利率水平将成为制约估值的核心因素。”中信证券称，2014年先谨慎后乐观。

　　多数机构还认为，2014年仍将是结构性机会主导。招商证券指出，市场风格很难发生实质性改变，小盘股和成长股仍有相对收益的概率比较大。