李大霄：事实证明钻石底存在 A股牛市即将开启

李大霄

　　2013年对投资者来说或许是坎坷、波动、激扬、压抑的一年。无论如何，2013年已完美谢幕。随着新年2014年的到来，投资者对未来或许翘首以待，“真牛”会否稳步走来？英大证券研究所所长李大霄在接受证券时报网访谈时明确的表示，铁一样的事实证明，中国股市的钻石底仍然存在。在2014年，中国首次真实的牛市将会展开。

　　李大霄认为，明年的股市将会反映经济增长状况和上市公司业绩情况。蓝筹股板块还是会震荡中上扬，预计上行空间为10%以上；而垃圾股、题材股、小股票面临估值压力，震荡过程中的重心可能会下行。两股力量互相拉锯，最终市场重心上行。明年牛市最根本的原因就是经历了七年的调整，估值水平已经到位，经济企稳而上市公司业绩估计还有双位数增长，同时积极的股市政策渐渐发挥作用，长期资本逐渐入市会有效改变供求关系。

　　李大霄强调，中国A股的问题在于三个平衡。第一个是保持融资者和投资者的平衡；第二个摆正一级市场和二级市场的平衡；第三个引资速度和融资速度的平衡。除了三个平衡之外，让投资人能够赚一点钱，中国股市何愁不好。

　　需要注意的是，创业板之前经历了很大的跌幅，是在一个低起点起步的，也是在暂停IPO的基础上，以及大小非可以减持的时间窗口附近展开的。这三个背景十分特殊，没有可复制性，要非常谨慎。

　　网友提问关于上周五国务院发的保护中小投资者“国九条”如何解读？李大霄指出，这是二十年以来最重大的利好，一直以来中国股市的实质是偏向融资者的，对投资者的权益保护不足，这是中国股市的病根。现在开始意识到这个问题对中国股市发展的影响，也渐渐意识到投资者不足已经成为主要发展障碍，所以最近出台的一系列保护投资者的政策，使一个着重融资功能的市场向投融资相对平衡的市场过渡，这个利好是实质性的。

　　为什么一直坚持钻石底的观点？李大霄回应道，虽然上证指数被击穿了几次，但是绩优股在这两年中重心逐渐上移，整个市场的全流通指数(399902)及其他多个指数也在逐渐走出底部，远高于2012年1月6日的低点。自2012年1月6日以来至今，从股票涨跌家数来看，上涨股票家数1474家，下跌股票家数990家。铁一样的事实证明，中国股市的钻石底仍然存在。

　　2014：中国梦 牛市梦

　　当“多头大校”李大霄碰上“空军司令”侯宁 ，会擦出怎样的火花？《股市动态分析》2014年度证券投资报告会给了投资者一个答案。

　　2013年12月21日，中国传统节气冬至前一天，一场名为“中国梦·牛市梦”的《股市动态分析》2014年度证券投资报告会在广东深圳隆重举行。不期而至的降温并没有影响到投资者参会的热情，特区报业大厦礼堂600多个座位坐无虚席，多位证券专家、专业机构投资者在这里齐聚一堂，为参会的广大投资者展望2014年A股市场的投资机会。

　　本次报告会邀请了英大证券首席经济学家李大霄，资深财经评论员侯宁，2013年新财富最佳分析师、中信证券宏观经济分析师吴玉立博士，《股市动态分析》杂志社副主编蔡晓铭；国海证券总裁助理、研究所所长马金良，深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰，摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监刘钊，宝盈基金中证100指数基金经理张小仁等多位业内知名专家；以及报喜鸟副总裁、董事会秘书方小波，芭田股份副总裁、董秘张重程等上市公司高管。会上，众多专家从不同的角度对当前国内外的经济形势、A股市场走势以及投资者最为关心的投资策略等进行了深入浅出的分析与判断。

　　《股市动态分析》杂志社社长刘波在致辞中表示，“‘中国梦·牛市梦’反映了在目前新的形势下中国股民的心愿。我们所希望的这个牛市不是像2005年-2008年的暴涨暴跌，我们希望的是慢牛、长牛、有质量的牛市，是能给股民带来投资回报的牛市。为了这样一个梦想，我们一直在坚守。”他同时表示，“牛市有望在2017年告一段落，2014年我们是站在牛市的起点，也就是处于牛市的酝酿之中。从这个角度来讲，希望我们的坚守能收获下一轮中国牛市的成果。”

　　本次与会的嘉宾最受投资者关注的当数“多头大校”李大霄和“空军司令”侯宁，两人会不会因为观点的不同而死磕？事实上，通过两位的演讲我们了解到，李大霄和侯宁的观点不约而同地认为“A股牛市即将来临。”李大霄演讲的主题十分鲜明的定为《熊市已结束牛市已启程》；而侯宁则明确表示，“明年下半年夏天过去以后，市场相对明朗化，也许下半年股指会超出3000点以上。”他同时表示，自己已满仓。

　　此外，与会的大多数嘉宾都认为，明年A股将有一个结构化的行情 。中信证券宏观经济分析师吴玉立表示，“大家千万不要低估这次结构性的牛市，不要看今年股市已经出现一个结构性分化，明年可能就结束了，其实并没有，这个将会是一个非常大的结构性牛市。”

　　对于明年哪些板块或者行业可能有投资机会，国海证券总裁助理、研究所所长马金良提醒投资者关注两大领域，一是能源独立；二是信息技术革命。此外，像军工、特种装备材料、环保等也值提投资者关注。

　　值得一提的是，本次报告会上，《股市动态分析》杂志社副主编蔡晓铭为投资者带来了杂志最新的研究成果，蔡晓铭指出，“从1849点开始，上证指数实际上进入了一个新的4年周期，这个周期是向上周期。”在看好2014年行情的同时，他指出军工、新能源、大众消费品中的一些个股 ，以及部分周期性个股有望脱颖而出。

　　2014:中国梦牛市梦

　　《股市动态分析》杂志社社长刘波

　　这段时间股市很冷，走出了“九连跌”的行情，但我们今天的会场很旺。所以，我代表《股市动态分析》杂志感谢今天到场的各位读者，以及深圳电视台的热心观众，谢谢你们的支持！

　　首先，我要感谢今天演讲的各位嘉宾。最后，我要特别感谢深圳电视台财经生活频道的韩建勇总监和深圳台的工作人员。谢谢各位！

　　我们今天报告会的主题是“中国梦，牛市梦”，这个主题反映了新形势下中国股民的心愿。当然，我们希望的牛市不是2005年到2008年那样的暴涨暴跌，我们希望的是慢牛、长牛，是有质量的牛市，是给股民带来投资回报的牛市。

　　美国股市从2008年3月以来近五年时间一直缓慢上涨，昨天还创了历史新高，我们希望的是这样的牛市，为了这个梦想，我们一直在坚守。

　　《股市动态分析》杂志社坚守了23年，我们创刊于1990年，与两个交易所同龄。证券市场早期，我们对市场的影响很大，但网络兴起后，买杂志的人少了，最近两年网购的快速发展，投递成本大幅上升。网络、网购给我们带来很大的压力，但我们一直在坚持、在改变，努力地为读者提供更好的投资参考。

　　我本人也坚守了20年。前几个月我翻看了自己上海股东代码卡，开户是1993年6月22号，当时我还是大学刚毕业在武汉读研究生。一转眼20年，我的小孩都快要进大学了。我的20年大好青春时光都与股市相伴，但屈指一算，这20年算得上牛市的时间不过才6年。我的孩子今天也来到会场参加今天的报告会，我总觉得，他们所要面对的未来20年的证券市场，应该是牛长熊短，不像我们这一辈股民这么辛苦。

　　股民大都经历并坚守了6年的熊市，这一轮熊市的确太长了。网上有个段子，大家可能听过。一个是非诚勿扰的节目，男嘉宾一说是证券业从业人员，女嘉宾全部灭灯；一个是两个中国大妈吵架，一个诅咒另外一个说：“你是炒股的！”另外一个回敬道：“你们全家都是炒股的！”这样的段子，我们听完后都只是哈哈一笑，但可见当前证券业的处境。

　　不过，我们都在坚守，希望牛市重来。有人问我，牛市什么时候开始？我的回答是：我不知道牛市什么时候开始，但我知道牛市什么时候结束。2017年下半年牛市将告一段落，届时要撤出大部分资金。

　　为什么这么说？

　　2007年美国次贷危机全球暴跌，我们熊了6年；97年亚洲金融危机，我们跌了2年，直到1999年的“5·19行情”。1987年10月份，美股一天跌幅23%，全球跟着暴跌，香港不敢开盘，停了四天，后来开盘还是暴跌。所以1987年、1997年、2007年，后面应该是2017年。

　　这里说到了“5·19行情”有个小插曲，我们20年的老作者鲁兆先生准确预测了“5·19行情”的启动时间，而且是白纸黑字，有根据可查，当时也引起了轰动。我当时还不在杂志社工作，但认识杂志社的人。《中国证券报》的朋友通过我找到了鲁老先生的联系方式。据后来的了解，由于鲁老先生的文章里面有不少周易、八卦的东西，《中国证券报》认为是封建迷信而不敢登。

　　当然，这只是个插曲。为什么逢6逢7的年份，股市比较好？用西方的理论恐怕不好解释，用天干地支和阴阳五行来分析，却有一种解释，因为逢6的年份天干是丙，逢7的天干是丁，丙丁属火，我估计股市也属火，所以逢火的年份就旺。逢4逢5的年份是甲、乙年，甲乙属木，木生火，所以坏不到哪里去。这些东西带封建迷信的色彩，不过在这里提出来，请大家批判。

　　如果说2017年牛市告一段落，那么一轮牛市起码有2-3年，2014年牛市可能起步，或逐步酝酿。但愿我们的坚守能收获下一轮牛市的成果。

　　2013年即将过去，我们预祝大家2014年新年愉快，投资顺利！

　　从周期和波浪看2014

　　蔡晓铭

　　进入到2014年后，市场行情会怎么演化？上证指数所代表的主流板块是不是依然会像2013年那样表现不佳？我们认为，还是要用动态的眼光来看市场。

　　从“4年周期”看2014

　　首先是从周期的角度来看。为了周期分析的方便，我们这里给出的是上证指数的月线图(图一)。上证指数实际上有一个大致是4年为周期的波动规律，每个4年周期的开始和结束，对应的是具有较强参考意义的高点和低点。

　　具体而言：第一个周期是从1993年的2月到1997年的5月，对应的是两个阶段高点。当然，这个周期实际上是略微超过4年，是4年又3个月；第二个周期是从1997年6月到2001年的6月，2001年6月对应的是2245点的阶段高点，然后开始逐步下跌；第三个周期就从2001年6月开始，一直到2005年的6月，刚好也是4年，2005年的6月出了一个998点的低点；第四个周期从2005年6月到2009年的7月，对应2009年7月是3478点。

　　然后，从2009年7月的3478点往后一直是调整周期，不难看出，从3478点到1849点的调整也是4年的时间，这就是第五个4年周期。这第五个4年周期也是我们过去4年所经历的漫长调整。所以，从4年周期的角度来看，1849点低点的出现不是偶然的，它的出现具有很强的技术参考意义。我们认为，从1849点开始，上证指数实际上进入了一个新的4年周期，这个周期是向上周期。

　　从波浪划分看2014

　　从波浪理论来分析上证指数，技术分析领域大家比较认同的是从6124点调整到1664点为一个大的A浪调整，然后从1664到3478点是大B浪反弹，这是技术分析从波浪划分的角度大家比较一致的地方。

　　剩下的问题是，从3478点往后形成的调整，也就是C浪调整有没有走完，这是值得探讨的。因为以经典的波浪理论而言，C浪调整它产生的低点应该低于1664点，然而到现在并没有出现这个低点。

　　换言之，在1849点这样一个在周期上很重要的低点出现后，C浪是否可以判定已经走完？

　　我们认为，实际上C浪调整已经到1849点结束了，这里面有一个重要的判断，就是从3478点到1849点，再去进行具体的划分，可以有明确的abcde五个子浪的划分，而且也可以看到，由abcde构成的是个明显的收敛三角形调整形态(参见图二)，出于划浪方便，我们这里用的是周线图。

　　从这样一个角度可以认为，大的C浪调整实际上是用“时间换空间”进行的，它的低点虽然没有低于1664点，但由于它调整的时间已经足够长，并且有明确的五个子浪出现，最终大C浪以这样的方式来完成。

　　当然，这样的波浪分析可作为一个参考，我们在这里提出的意见供读者探讨。

　　2014年值得关注的热点和投资方向

　　具体到2014年的一些投资方向和热点，我们在这里也进行一些预判。

　　首先是军工。军工板块一直以来都是市场上的一个热点，大的逻辑上来说，因为有“领土领海争端不断，周边安全形势压力增大”这样一个大背景，所以军工板块作为一个热点和其它比如自贸区这样的热点不同，它具有很强的持续性。2014年这个板块仍然会是资金交易的热点。

　　那么需要注意的是在参与军工行情时，具体把握的两个策略。第一个策略是比较传统的，6大军工集团进行资产重组，包括依托资本市场直接进行多元化改造，以及整体上市这样一些机会；第二个策略我认为更可能是2014年产生军工牛股的一个方向，就是在军品科研生产和维修领域，比较领先的一些民营企业。

　　第二个是新能源板块。新能源板块细分来看，2013年新能源汽车的一些个股走势还比较好，但如果是从更长的时间周期来看，光伏和风电只是在经历了漫长的大幅调整之后，出现了一个小幅度的修复性行情。从现在观察到的一些行业基础数据来看，光伏和风电的向上周期已经是比较明确了，整个新能源行业复苏的大方向比较确定，可能剩下更重要的是在行业里面选对个股。

　　第三个方向是大众消费品。当然这里还是强调是具有一定品牌和知名度的大众消费品。大众消费崛起是一个长期趋势。而且大消费持续升级，会对商品品牌、性价比提出更加切实的要求。其中，白酒股经过长时间调整后，目前估值是有吸引力，但业绩能否向好还是有待观察，不过我们判断，白酒股的股价可能先于基本面的向好，就走出反弹行情。

　　第四个方向是部分周期性个股。值得强调的是部分周期性个股，而不是全部，因为只有已经逐渐走出周期低点的个股它会有可能走强。周期性板块的利润同比增速在2014年不一定很悲观，但各板块间的分化十分严重，不能一概而论。这里重点提示关注造船、工程机械类个股。目前这两个方向上的个股，股价都处于几年来的低点，但行业复苏的迹象已经比较明晰，特别是其中的龙头公司，如果有一个比较好的持仓策略，相信2014年可以取得比较好的收益。

　　李大霄：熊市已结束牛市已启程

　　英大证券首席经济学家李大霄发表了《熊市已结束牛市已启程》的演讲。

　　李大霄表示，中国股市已经进入长期投资的起点，股票市场不是什么时候都可以买的，我们买进股票有四个买点：第一个买点是325点，第二个买点是998点，第三个买点是1664点，第四个买点就是钻石底，钻石底还在。“只要在四个买点，我才敢站出来告诉大家可以买股票了，可以买一点股票了，可以买一点好股票了。”

　　李大霄告诉大家九个字：做好人、买好股、得好报，并且“远离垃圾与题材”。在股市中什么样的理念才是比较好的？李大霄认为，就是你买了股票之后，你吃饭吃得早、吃得下去，睡觉睡得早、上班是跳着舞步去上班，这个才是买股票的最高境界。

　　对于全球经济的发展状况，李大霄分析，从指标来看，美国复苏是最好的，欧洲紧跟其中，中国最近也出现了指标向好的迹象，整体逻辑就是风险偏好提升会使到很多人把资产从极端保守的黄金、国债中转移到房地产和股票市场中来。

　　李大霄强调，从整个的历史状况来看，325点是第一个买点，998点是第二个买点，1664点是第三个买点，钻石底第四个买点，A股的蓝筹股的估值应该说在全球市场里面都是偏低的，过贵的创业板股票仍然不如48.6元买中石油。

　　对于投资标的选择，李大霄认为，上证50ETF、沪深300ETF、低估值的股票，以及从金融、基建、铁路、消费、电器里寻找；高成长的股票，从节能环保、高端装备制造、新技术、新能源、新材料、高科技成长股里找，当它回落之后，长期的投资机会就出现了。

　　李大霄认为，相对于高高在上的一些资产，股票变得相对便宜了，中国首次真实的牛市将会在估值见底、经济稳定、上市公司业绩成长下见到，今年上市公司的业绩增长了14%，明年估计还有双位数的增长，改革红利持续的释放，积极的股市政策推动中国首次真实的牛市正式启程了。李大霄最后用“梅花香自苦寒来”来鼓励投资者再坚持一下。

　　侯宁：明年下半年股指将上3000点

　　资深财经评论员侯宁表示，中国经济、中国社会发展的大势就是：一是新政以来反腐力度空前加大；二是房地产市场泡沫问题；三是互联网引起的革命。现在互联网金融成为近期市场很大的热点，而且它很可能改变中国未来金融版图，这一点是可以预期的；四是对农业安全的重视度空前提高；五是对外呈现明显的对外强势出击态势，从频繁的在钓鱼岛上巡逻，到划定防空识别区等等这一系列动作。

　　侯宁认为，现在我们中国经济存在的问题和股市中这些年存在的问题是一样的，为什么二十年来、十年来股指不涨？就是圈钱市，甚至许多包装上市。侯宁透露，最近中国证券会的官员向我征求股市意见的时候，他说中国股市需要走好，必须把圈钱和造假搞死，该官员还表示说这个话的人是肖钢主席。侯宁说，如果能够按照这个提法来做中国股市，中国股市就有救了。

　　中国股市目前走到什么阶段，侯宁表示，社科院张国庆说过一句话，中国未来20年股指至少要翻10倍，现在这个时候，市场的机会就出来了，大家不要怕，选自己熟悉的个股。在侯宁看来，投资机会主要自于六个方面，第一个是永恒的军工，一方面军工板块中酝酿着大量的题材，另一方面是军工板块中酝酿着大量的科技革命最新的东西，未来10年没有问题；第二是农业板块；第三是长期收益的水利板块，比如中国水电这一类股票，有一些股票是长期被压制在底部的蓝筹股，作为大型资金配置没有问题；第四个就是最热的节能生态环保；第五是互联网金融和物流铁通；第六是文化创意，因为在任何经济转型和危机过程中，文化创意这个板块都会受到各国的青睐，其中永远蕴藏着很多的机会。

　　侯宁并非完全看空创业板，认为创业板的任何一只新股上来之后，至少公司的高管们会锁定三年期左右的锁定期，三年期就是安全期，如果这个公司后市是有发展潜力的话，至少会有5—6年安全期。

　　对于2014年，侯宁预计会有许多许多大事发生，也许会有战争，也许会有房地产泡沫破裂，但是机会依然很多，而且明年下半年夏天过去以后，这个市场相对明朗以后，也许下半年股指会超出3000点以上。

　　中信证券吴玉立：明年仍将呈现结构化行情

　　新财富最佳分析师、中信证券宏观分析师吴玉立在会上给投资者带来了中信证券对于明年宏观经济走势，以及政策方面的最新观点。吴玉立认为，从明年的经济走势、政策预期来看，仍将会呈现结构分化的行情。

　　通胀将走出前高后低的格局

　　目前市场上对于明年经济走势的看法分歧比较大，中信证券对明年整体经济的走势用了“波澜不惊”这个词来形容——既不是看上行，也不是看通缩。吴玉立认为，“从数据上看，今年整个GDP增长水平应该比较确定是在7.6%，明年应该在7.5%左右。也就是说从整体GDP增速上看，明年会比今年同比数据上要略低一点，通胀会稍微反弹一些，但不会出现高通胀，同时也不会出现滞胀和通缩。”吴玉立同时表示，“明年整个通胀会是一个前高后低的格局，整个压力在上半年。”

　　进出口方面，预计欧美情况明年会比今年好，美国GDP增速将由1.7%转向2.7%，欧洲由负转正，从负0.4%转向1%，这使得中国出口将有小幅改善，因此明年进出口情况会比今年更好。投资层面上，中信证券仍不太乐观，其主要原因在于央行维持紧平衡仍将持续，高利率的情况下，投资的增长会有一定的放缓。中信证券依然看好服务业、医疗护理、文化娱乐、商贸服务相关一些投资增长空间。最后，从消费情况来看，中信证券认为由于明年整体的经济增长是比较平淡的，因此整个消费的增长也会是平淡的态势。

　　密切关注明年经济增长目标

　　吴玉立强调，对于明年经济增长目标要非常关注。他表示，如果明年经济增长目标定在7%，即表明政府可以大胆地去做防风险的措施，那么整个经济将会呈现一路下滑的态势，这将导致整个市场明年的投资机会比较平淡，甚至没有；但是如果政府将目标定为7.5%，则表明明年整个经济运行格局将会是一个继续大分化的格局。也就是说明年整个新兴行业、小行业的增长，将会比较乐观。

　　“大家千万不要低估这次结构性的牛市，不要看今年股市已经出现一个结构性分化，明年可能就结束了，其实并没有，这个将会是一个非常大的结构性牛市。”吴玉立最后表示。

　　国海证券马金良：明年经济可能高通胀低增长

　　国海证券总裁助理、研究所所长马金良表示，基于对整体宏观经济的运行状况，我们认为，明年市场整体看淡。之所以对明年的宏观经济不是很乐观的一个主要原因是，我们国家经过了30多年的快速增长，现在才刚刚开始做减法、降杠杆，国家还要对一些传统行业做大规模的整合。在这样的一个背景下，明年整个宏观形势不利的因素是实实在在的，包括市场整个融资成本非常高，劳动力成本也在加速上行，以及通胀率明年都会处于刚性的直线上升的状况。我们认为，明年有可能整个经济运行会处于一个高通胀、低增长，然后各种社会矛盾可能会不断分化的态势。

　　关于市场策略，我们在今年年初明确提出要抓大的主线：一是能源独立；二是信息技术革命。今年这两大板块运行得相当好，明年有可能在这方面会得到进一步的深化。此外，像军工、特种装备材料、环保等能够在未来国家经济转型中发挥重要作用的行业将得到更多的发展机会。

　　报喜鸟方小波：服装行业发生悄然变化

　　报喜鸟副总裁、董事会秘书方小波表示，从去年开始，整个服装行业趋势发生了比较大的变化，由此前的销售规模扩张、毛利率和净利率提升的良性循环，变为零售终端增速放缓，销售额略有下滑，净利润大幅下降的局面。

　　不过，经过一年多的时间，服装行业又出现了几个内在变化，主要来自于：第一整个行业外部的需求在逐步的企稳；二是企业内部在去库存和提升运营效率方面积极努力地去做，而且取得了一定的效果。拿我们公司而言，今年从5月份开始采取了积极有力的措施，鼓励经销售去掉渠道的库存，同时我们发货下降，这样最终体现为我们终端零售是在增长。按照预计，三季度末四季度整个渠道的库存压力会大为缓解。从目前看来这个目标基本上已经达成。截止目前，今年全年预计库存处理的速度是去年的200%多。

　　希望广大投资者多关注品牌公司，行业进入了低谷，但是并不是无止境向下滑，已经逐渐企稳。我们有能力给广大投资者带来良好的回报。

　　芭田股份张重程：生态农业对肥料提出更高要求

　　芭田股份副总裁、董秘张重程表示，食品安全已经直接威胁到了人类健康，肥料作为“粮食的粮食”，其安全直接关系到我们人类的健康。国家领导从国计民生这个角度，战略性的提出了生态农业的概念，这是非常好的事情。

　　生态农业提出将先进的科学技术和现有的条件相结合，要提高单位面积的产量，这就不得不用到现代肥料。我们公司的主营业务是高端复合肥料，做的就是“食物链营养专家”。

　　徐志国： 军工股估值仍有上升空间

　　国海证券军工行业分析师徐志国认为：未来十年，国家对军工行业整体投入增速有望保持在12%-15%；未来十年到二十年的阶段整体保证8%-10%。据此测算，整个行业在估值上有1倍的上行空间。

　　短期来看，明年中国经济制造业将转型升级，而军工行业是国内唯一具有完全自主知识产权、完整产业链、完整产品体系的行业。明年“两会 ”公布的军备采购力度也会明显大于今年。

　　从军工股整体估值来看，经过连续两年估值利润的双杀，2012年12月军工行业的估值回到23倍左右，我们认为这个时间点是未来十年军工行业大牛的一个起点，今年的行情也符合我们当时的判断。明年的投资机会看两块：第一，政策红利；第二，重组。其中，政策红利有两大主题：一是股权多元化改革；二是事业单位改制的加速。而资产注入则是这二十年来军工行业最大的一个看点。个股方面看好中航飞机 、钢研高纳和中航电测 .

　　冉兰：市场机会很多但风险也大

　　深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰表示，对明年市场的观点是“柳暗处寻花明”。明年中国经济有看点，同样，中国股市机会也很多，但风险依然会很大。投资者既要看到机会，又要做好防范风险，“时刻保持谨慎，永不惊慌失措”。

　　值得期待的两大主题：一是大消费里的成长股。人口红利、消费升级等因素还在，会推动其前进；二是城镇化带来的行业性机会。

　　蓝筹股的特征不是一成不变的。我们从开始的“五朵金花”，到后来的金融地产，再到医药，以及2013年的网络经济、互联网金融，这些大放异彩，所以大家一定不要用一成不变的思想去理解说现在的蓝筹股以后可能还会更蓝，而要用动态的眼光去看。创业板短期虽然有泡沫，会有分化，但是从长期来看它代表了新经济的方向。

　　刘钊：有望走出结构化的牛市

　　摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监刘钊表示：对2014年持相对乐观的看法，将会走出结构化的牛市。

　　今年大部分基金都会多买一些创业板成长股，这是一种理性的表现。为什么不买蓝筹股？蓝筹股近几年为什么涨不起来？目前中国固定收益市场上有很高的利率，投资这些固定收益的人与价值投资的人具有很强的一个可替代性，而目前市场上大蓝筹的回报率是3%-4%，因此，这些人宁可去买固定收益市场上的产品，也不愿买蓝筹。

　　张小仁：2014年总体偏乐观

　　宝盈基金中证100指数基金经理张小仁表示：2014年总体偏乐观。

　　经济方面，未来三年将有6.5%—7%的潜在增长速度。2014年信用风险的爆发是有可能会出现的。长期来看，一个国家能提供10%相当于无风险利率的收益水平是很难维持的。我们会持续关注这个事情。同时也期待着中国的信用风险爆发以后，市场真正迎来一个比较长一点的牛市。

　　此外，大家关注的改革，2014年关注它的落地。所谓的落地，不单是要有三中全会的指引，不单是需要有各个部委大的方向，还需要知道具体事项里面具体的操作方法。

　　王国强 ：小指数仍将走牛

　　江海证券分析师王国强表示，目前大盘反弹受制于2700点的压力。在2700点之下来回波动几次是没有牛市可能的。2013年其实是牛市，创业板的牛市，在我看来，2014年会和今年一样，都会有局部牛市。投资者需要把握的是结构性机会。如果光看上证指数，不要指望它有太多的表现。

　　朱红：长线持股很难赚钱

　　中银国际董事朱红表示，从2013年投资的市场环境和大趋势可以发现，除了个别一些比较强势的板块走势非常好以外，大部分的大蓝筹走势还是属于窄幅的波动震荡中，或者是向下。所以像巴菲特长线持有一只股票，靠这种方式去赚钱的话在今年是比较难，也是比较考验眼光的。（股市动态分析）