2014年投资热点主题:二胎概念走红
在全面深化改革的大背景下,市场的机会总在变换,以前一些火热主题投资逐渐淡去,也有不少主题悄然走红。
首先是那些与改革直接相关的主题性机会,目前看来,国企改革、土地流转、单独二胎等都蕴藏着投资机会。
其次,延续去产能的思路,供给面出现明显改善的行业也值得关注,特别是与环保政策相关的行业,比如新能源。
国资改革
上海国资启动新一轮改革两维度把握投资机会
改革开放以来,在我国国资改革每个阶段中,上海国资均扮演了改革先锋的角色,在经历了1993~1999年整体转制、2003年成立上海国资委、2008年国资整合等数轮改革后,上海国资在经营效率、开放性和市场化重组方面均取得一定突破。
作为仅次于央企的第二大国资系统,上海国资动向一直备受关注。2013年12月17日,上海国资系统正式出台 《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》(以下简称《意见》),通报上海新一轮国资改革方案,该改革方案涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等20条细则。
随着各项改革措施的落实,改革的正面作用将逐步发挥,将有公司从中脱颖而出,建议从资产注入和整体上市预期提升估值、市场化考核激励机制增强经营业绩两个维度来把握。
证券化水平达40%以上
2013年12月17日,中央政治局委员、上海市委书记韩正表示,上海本轮改革的突破点是以“国资改革带动国企改革”,政府要以出资人身份从“管国企转为管国资”。今后上海国资将统一管理,分类监管。
所谓统一管理是指国有资本统一监管,公开运作。分类监管是指将上海国有企业分为竞争类、功能类、公共服务类进行监管,同时放活企业。
按照上海“十二五”规划,国资证券化水平要达到40%以上,目前这一数字比例约为35%。
现在重启的上海国资新一轮改革如何继续深入?在2013年12月17日的《意见》中,上海国资给出了答案。
将统一管理分类监管
按照本次上海市国资委的计划,经过3至5年的推进,上海国资委系统80%的国资要集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。同时,将打造符合市场经济运行规律的“公众公司”,发展“混合所有制经济”,加快企业股份制改革。
备受关注的人员激励机制方面,《意见》提出,对符合条件、发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司实行“可实施股权激励或激励基金计划”等一系列激励机制。
易贸资讯宏观分析师马泓认为,在这一轮变革中,政府将作为“真正出资人角色”,管好国有资本之后,上海正希冀以深化国资改革来带动国企改革。
与上述《意见》受到业内广泛关注不同,在《意见》发布前后,近期A股市场上海国资板块大多遇冷,未来该主题是否还存在投资机遇?
两个维度寻找投资机会
对此,上海证券首席策略师屠骏表示,《意见》内容主要为如何去实现“分类监管、激励机制及开放性市场化重组”这三个大方向,总体符合市场预期。他认为,关注上海国企改革投资标的的投资者应耐心等待中线布局时机。
上海一私募投资经理认为,未来“大集团小公司”模式的企业更值得投资者关注,如中华企业等。
华泰证券在2013年12月18日的研报中提出,可以从大逻辑脉络出发,寻找上海国企改革带来的投资机会。一是从资产证券化的角度,上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型,因避免同业竞争和整合产业链业务的缘故,后续推进集团资产注入的概率较大,这样的公司有上海机场、中华企业、新华传媒等;
其次是从改善公司经营和治理的角度,竞争性企业有望先行先试股权激励等有望改善公司经营的手段,而竞争性国企也是改善空间最大的,建议关注友谊股份、锦江股份、光明乳业等。
重点公司
中华企业:“大集团、小公司”样板
地产集团整体上市,是上海房地产国资改革的另一重头戏。而中华企业(600675,SH)国资改革的动作在2013年内已有所体现,7月,中华企业公告称,公司以12.76亿元整体收购上海房地集团剩余的60%股权,实现对其的整体收购。
业内人士认为,中华企业符合“大集团、小公司”特征,大股东上海地产集团与公司存在同业竞争问题,上海地产集团旗下还有中星地产等优质房地产资产,总体规模不亚于上市公司,如未来注入上市公司将明显增加公司实力。
据统计,截至2013年上半年,中华企业在上海开发的项目总共有6个,总建筑面积达到160万平方米。中星地产官方网站显示,目前,中星地产旗下共有11个项目在售在建,总建筑面积超过180万平方米。同时,中星地产还持有绿地集团9.65%股权。
城投控股:围绕“大环境”主线布局
在上海国资改革进程中,上海城投下属的城投控股(600649,SH)因引入战略投资者、优化产业布局而被外界视作一个样本。2013年4月,上海城投和弘毅股权投资基金中心签订股份转让协议,前者将其持有的城投控股约2.99亿股(约占股本10%)以6元/股的价格转让给后者,上海城投仍是大股东,弘毅投资则成为公司第二大股东。
广证恒生分析指出,弘毅投资入股主要是看中其围绕“大环境”主线进行的环保企业转型以及环保产业的巨大发展空间,弘毅投资将为城投控股带来国企改制、公司治理以及资本运作经验,提升市场化能力及竞争力。
目前,城投控股在垃圾焚烧发电领域的合计处理能力超过10550吨/日,已投运能力5700吨/日,2013年上半年完成的生活垃圾焚烧量78.23万吨,同比增长53%,上网电量近1.6亿千瓦时,同比增长62%。
友谊股份:最受益上海国资改革
友谊股份 (600827,SH)已吸收合并百联股份,后续如实施股权激励则公司业绩提升空间较大。
宏源证券认为,友谊股份将有望成为上海国资改革受益最大的上市公司。首先,公司具有显著的规模优势(从营业收入看是上海最大的零售上市公司);其次,公司是上海市零售企业中唯一覆盖零售全业态的零售企业(特别是购物中心、奥特莱斯和便利店都是能够有效对抗电商冲击的零售业态);第三,公司主要业务集中于上海和长三角地区(将有望受益于自贸区带来的改革红利);此外,公司净利率在目前上海零售企业中最低,在国企改革细则进一步明确后,公司激励机制将进一步优化,公司净利率提升空间大,同时公司目前PE、PB估值均处于上海零售企业中最低水平,未来业绩改善后市场表现弹性值得期待。
海通证券测算,公司百货门店总面积约260万平米,自有物业占比68%,重估价值显著,根据RNAV测算,每股价值近30元。
单独二胎
政策红利释放长期利好二胎、土改概念风起云涌
纵观A股风云二十多载,政策对股市影响明显,市场对十八届三中全会所透露的政策变革满怀憧憬,政策红利对市场影响深远。
其中,单独二胎、土地流转等政策改革是社会关注的焦点,随着相关政策的落实,相关概念板块亦将长期受益。
单独二胎拉动育婴消费
经过数十年的酝酿,中国首次迎来生育政策的重大调整。2013年11月,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称 《决定》)明确指出:坚持计划生育的基本国策,启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策,逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展。
据国家卫生计生委前期开展的生育意愿调研结果显示,单独二胎政策全面落实后,在全国范围内将影响1500万至2000万人,其中约有50%的人愿意生育第二个孩子。
在众多券商的分析报告中,放开单独二胎政策将释放巨大的改革红利,婴儿潮的到来也成普遍共识。有分析认为,未来5年于1980~1990年出生的第三次“婴儿潮”的人将步入婚育阶段,届时中国将迎来第四次“婴儿潮”,并有望维持到2022年前后。
华泰证券统计数据显示,2015年、2016年,单独二胎政策带来的新生儿数约为200万人;2017年约为160万人;2018、2019年各约120万人。相比之下,国金证券更大胆测算,单独二胎政策放开有望在未来5年内新增800万新生儿。
“毫无疑问,数百万新生儿将为婴幼儿产业开辟出一片新”蓝海“。短期,二胎政策的放宽将直接拉动母婴及育儿相关消费。”业内分析人士指出。
2013年以来,随着二胎政策松动的预期渐明,相关上市公司已加紧布局婴童产业。2013年5月,西部牧业(300106,SZ)旗下控股子公司就取得了婴幼儿配方乳粉 (湿法工艺)《全国工业产品生产许可证》,正式具备生产婴幼儿配方乳粉的资格,并将展开相关产品的生产与销售工作。目前,公司是新疆最大的生鲜乳收购、销售企业,其婴幼儿产品确定了立足覆盖本地区市场、逐步走向全国的发展策略。
作为婴儿医疗器械龙头,戴维医疗(300314,SZ)长期以来专注于婴儿保育设备的研发、制造、销售业务。2013年11月,戴维医疗使用自有资金收购宁波甬星医疗仪器100%股权,加码婴儿保健产业。
戴维医疗证券部人士告诉《每日经济新闻》记者,“随着二胎政策的调整,新生儿将显著增加,国家财政投入也会相应增加,这直接利好公司。目前,公司拥有一级代理商26家,每年都会不断调整和增加代理商数量,有望获得更多的政府招标机会。公司未来几年的经营业绩有望保持稳定增长,但短期内不会爆发式增长。”
静待土地流转政策落实
上述《决定》明确提出“建立城乡统一的建设用地市场”,“让广大农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果”,“要加快构建新型农业经营体系,赋予农民更多财产权利,推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置,完善城镇化健康发展体制机制”。
华泰证券认为,这是初步释放农业改革的信号,土改、户籍制度改革相关细则有望陆续出台,预计农村集体建设用地流转将在2014年全面推开,而宅基地和耕地的流转有待政策跟进。土改政策将提高土地流转效率,农业规模化发展有望加速。
为了提高农业水土资源的利用效率,2013年12月9日国家发改委发布的 《全国高标准农田建设总体规划》(以下简称《规划》)特别提出,到2020年将建成高标准农田8亿亩,亩均粮食综合生产能力提高100公斤以上。具体内容包括整治田块、改良土壤、建设灌排设施、加强农业科技服务等多方面措施。
《每日经济新闻》记者注意到,《规划》综合考虑工程设施建设中存在的多种因素,初步估算“高标准农田建设每亩所需投资1000元~2000元”。这就意味着,若要完成8亿亩高标准农田的建设目标,总投资在8000亿~16000亿元。
2013年以来,土地流转概念成为A股市场热点板块之一。随着土地流转的政策红利释放,以适度规模经营为主体的农业生产将进入规模化、集约化生产新阶段。其中,部分企业直接参与土地流转,获取土地储备,参与到农业领域中去,公司将从中受益。
土地流转是大势所趋,除拥有大量土地资源的亚盛集团(600108,SH)、北大荒(600598,SH)等上市公司外,相关的农资配套的企业也将受益。华泰证券表示,在农业实现规模化经营后,生产种子、农药、农机、兽药及饲料的龙头企业将蕴藏着农地改革带来的“金矿”。
重点公司
贝因美:享政策红利筹备新业务
作为国产婴幼儿奶粉行业的龙头企业,贝因美(002570,SZ)有望长期享受单独二胎政策红利。2013年以来,贝因美通过加大广告宣传提升品牌影响力,并通过SBU建设加大母婴和电商渠道推广。国金证券表示,随着单独二胎的逐步放开,预期可以提升贝因美市值约20%,公司2014~2015年度盈利预期增速由23%~24%提升至35%~40%。
据中投证券研报透露,贝因美黑龙江安达的新工厂预计于2013年底竣工,2014年底产能紧张的局面有望得到缓解。目前,公司经销商渠道收入占比在70%~80%,是增长的主要来源,直营KA收入占比在10%以上,其余是直营母婴渠道,母婴渠道在推出专供的超级冠军宝贝OPO配方后收入占比有所提升。电商收入占比仍较小,待产能富余之后会加大电商的投入,并生产专供电商的产品。
《每日经济新闻》记者注意到,贝因美正在筹划进入新的业务领域—儿童液态奶。2013年11月,公司宣布投资3.5亿元专门设立贝因美儿童奶有限公司,经营儿童乳制品和含乳饮料和植物蛋白饮料的研发、生产及销售等。
乳业专家宋亮表示,看好贝因美在婴幼儿配方奶领域的发展,这和婴幼儿配方奶粉面对的消费人群一样,可以直接利用公司在婴幼儿配方奶粉方面的渠道。在该品类,目前国内尚没有企业在做。
亚盛集团:握农地资源用领先技术
2014年,土地流转的投资主题将持续深入,拥有大量土地储备的农业公司自然受益匪浅。
东方证券研报指出,亚盛集团(600108,SH)目前拥有耕地48万亩和牧草地185万亩,是上市公司中唯一拥有大量农业用地使用权的企业。在中国农地日益紧缺的背景下,未来公司具有较大的资产增值空间。
亚盛集团证券部工作人员对《每日经济新闻》记者表示,高标准农田规划将对相关行业产生重要影响。亚盛集团是国内较早生产滴灌设备的厂商,并在黄河水灌溉和深水打孔监测仪器方面拥有核心知识产权。随着高标准农田规划的逐步实施,公司有望从中受益。公司通过引进以色列的先进技术,可为农作物提供充足的水分和养分,平均提高亩产30%以上,节水40%~50%,进而改变传统的农田浸灌方式。
除此之外,亚盛集团还积极扩展经营范围,2013年5月初投资6.11亿元实施 “20万亩优质牧草种植基地项目”建设。随后,亚盛集团又向奶牛养殖业进军,拟投资13亿元建设 “3万头奶牛养殖场建设项目”,此举将涵盖奶牛养殖、乳制品的加工、生鲜乳收购与销售等领域。