周二机构一致最看好的十大金股(名单)(4)

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：牛品,房青日期：2013-12-27

　　事件:

　　公告收购鼎盛热能、盛安车用。公司公告子公司华辰能源拟以自有资金3213万元收购克孜勒苏柯尔克孜自治州鼎盛热能有限公司51%的股权、克州盛安车用天然气有限公司51%的股权。评估后,两家公司权益价值4678.75万元、2101.64万元;增值率48.34%、331.91%。

　　点评:

　　鼎盛热能、盛安车用主营天然气运营。

　　鼎盛热能主营业务包括:居民、公共服务供气;锅炉用户供气;为盛安车用供气等。公司区域优势明显,目前克州阿图什市已有的18895户居民供气、363户公共服务供气均由鼎盛热能提供。此外,公司供气锅炉吨位66吨。当地天然气气源充足。鼎盛热能气源来自克州境内“阿克气田”气源,气源价格较低;公司离环塔管网仅12公里,未来还可利用环塔管网天然气。

　　公司持续扩张西部天然气业务。2013年5月,公司通过收购华辰投资涉足宁夏石嘴山天然气加气站业务。公司本次收购实现西部地区天然气业务的扩张。根据《建设低碳交通运输体系指导意见》、《公路水路交通运输节能减排“十二五”规划》,使用天然气车辆被列入节能与新能源车辆示范推广工程,鼓励在干线公路沿线建设天然气加气站,逐步提高城市公交、出租汽车中天然气车辆的比重。未来,天然气车辆的广泛使用将带动加气站需求。“十二五”期间我国将新增加气站3000座,加气站总量达到5000座左右。

　　盈利预测与投资建议。

　　由于鼎盛热能主要为居民和公共服务供气,我们预计鼎盛热能业务体量维持稳定:2014-2016年收入2605万元,净利润313万元。

　　盛安车用目前投运2个气站,合计加气能力40000立方米/天,2014年7月份前新投运1个气站,加气能力30000立方米/天。2013-2015前公司加气能力40000、55000、70000立方米/天。我们预计公司2013-2015年售气量515、1100、1700万立方米/年,按照3.5元/立方米的价格,实现收入1803.04、3850.00、5950.00万元。随着车用天然气需求增长,公司售气量提升将实现规模效应,净利润率呈提升趋势,2013年前十个月净利润率4.03%,我们预计2014-2016年净利润率5.5%、7.0%、8.0%。

　　按照51%的持股比例,我们测算得收购公司2014-2016年贡献净利润合计2196.17万元,公司公告出售方将承诺目标公司2014年至2016年年度扣非归属母公司净利润累计2188万元。

　　收购资产对于2014-2015年业绩的增厚分别为0.03元、0.04元。我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.32元、1.80元、2.37元,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2014年30-35倍市盈率,对应股价为54.00-63.00元,维持“买入”评级。

　　主要不确定因素。阶梯气价改革进程低于预期,天然气涨价压制车用气需求风险。