岁末消费开始预热 四维度圈出8只年终概念股(2)

　　大北农 饲料为最主要利润来源

　　数据统计显示，农林牧渔板块个股大北农12月份以来截至昨日，累计涨幅为6.13%，净流入资金6301.48万元，该股最新收盘价为16.11元，最新动态市盈率为37.54倍，最新市净率为5.72倍。在最近30日内有5家机构给予大北农买入评级，有1家机构给予增持评级。

　　从基本面来看，公司已形成以饲料生产和种子繁育为核心，动物保健和植物保健产品为两翼的业务结构，其中饲料为最主要利润来源。公司已开发出30余种预混料品种，成为国内最大、品种最为齐全的预混料生产企业。

　　从业绩来看，大北农2013年三季报披露，预计公司2013年度净利润变动区间为67511万元至81013.2万元，变动幅度为0%至20%(上年同期为67511万元)。报告期内，公司营业收入同比增长主要由于公司产能进一步释放，推广服务团队扩大，新客户数量增长较快等原因导致市场份额不断扩大；前三季度销售费用为10.58亿元，同比增长63.89%，主要系本年推广服务人员增加较多、客服力度加大等原因所致。

　　申银万国证券认为，公司经营战略方向符合“新型职业化农民”需求，也符合现代农业经营的发展趋势，预计饲料销量将持续高增长。假设公司2013年至2015年实现饲料销量分别为356万吨、520万吨、747万吨，则公司可实现销售收入分别为156亿元、229亿元、336亿元；此外，公司销售人员、经销商人数增速已开始放缓，公司未来销售、管理费用率上升高峰期已过，公司饲料业务利润同比提升的趋势比较确定。预计公司2013年至2015年可分别实现净利润7.64亿元、10.98亿元、15.46亿元，维持“买入”评级。