李克强称瞪火眼金睛保食品安全 8股望爆发(8)

　　聚光科技：收购东深电子 增持评级

　　2013-12-26 类别：公司研究 机构：兴业证券研究员：汪洋

　　12月25日晚间聚光科技发布公告称，公司拟与郭华等18名自然人签订股权转让协议，约定以1.62亿元作为基准价格收购其所持有的深圳东深电子股份有限公司所持有的90%股权。同时公司股权转让款将分四期支付，公司将根据东深电子在2013年至2015年累计考核净利润的完成情况进行调整，但交易总额不超过2.26亿元，若东深电子累计净利润低于4500万元，公司有权取消该次收购事项。

　　点评：

　　2014：整体看多环境监测板块。在2014年度策略《立规矩，乃成方圆》中我们强调在环保板块整体估值较高的情况下，环境监测行业受益制度建设或存在超预期增长，我们坚信小市场或有大爆发，整体看多环境监测板块。

　　我们强调环保制度的变革催生环境监测巨大需求：1)环境保护作为硬性指标纳入地方政府考核目标，要求政府必须在区域中实施连续定量监测，以确保辖区内的污染物排放达标；2)排污费改征环境税，要求精确监测排污企业的排污量，以按量征收环境税，确保对于排污企业的环保监管；3)排污权交易依赖于污染源总量的准确监测。环境监测的系统化、规范化和定量化是未来的重头戏。

　　水质监测标的首推聚光科技。在2014年度策略中，我们强调水质监测首推聚光科技。公司近几年来水质监测业务发展迅速，从2008年的1460万元上升至2010年的1.02亿元，收入占比也从2008年的4.1%上升至2010的15.7%(2012年年报中只披露了环境监测业务收入3.31亿元，占公司业务收入的40%)。根据近几年的发展趋势，我们估计公司水质监测业务收入占比已超20%。与同业上市公司(先河环保、雪迪龙和天瑞仪器)相比，公司不仅进入水质监测业务时间早，而且在规模上远超竞争对手，产品系列也更加丰富，先发优势明显。我们预计，随着政府对水污染治理的加大投入，公司水质监测领域的增长势头将继续保持下去。

　　水质业务再拓展：收购东深电子，智慧水利先着一招。聚光科技此次收购东深电子，将自身水质监测业务的外延再次拓展。东深电子是国内少数与业从事水利自动化、信息化业务，且拥有核心自主知识产权的厂家。东深电子在防汛减灾监测预警、闸站群联合调度、梯级泵站优化调度、山洪灾害预警、水资源水环境监测管理、水利工程建设管理、水利水电自动化、智慧水利等领域形成了较为全面的解决方案和服务体系。东深电子在华南和西南等区域拥有广泛的客户资源，其产品尤其水利智能化应用系统和水利水电自动化控制系统在行业内知名度非常高。

　　智慧水利是将传统水利与现代化信息技术进行深度融合，以提高水利的管理和服务水平，实现智能感知、智能调度、智能管理。智慧水利对加快水利改革发展、提升城市自动化信息化水平、促进城市转型和发展、保障城市水环境安全等提供强有力支撑。2013年国家先后两次发布智慧城市试点名单，当前智慧城市试点城市已多达170多个，智慧城市将持续成为国内城市发展的新热点。其中智慧水利水务是智慧城市的重要组成部分。随着国家投入力度、投入重点和技术水平的提高，智慧水利行业存在重大发展机遇。根据此次收购可研报告，依据政策投资规划，未来五年智慧水利市场容量200亿元以上。聚光科技并购东深电子，无疑在构建行业领先的智慧水利(包括水利监测与信息化业务)平台上占得先机！