27日机构强推买入 6股将成摇钱树(5)

　　格力电器:光伏变频离心机获国际领先认证中央空调发展空间大

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：刘芷冰 日期：2013-12-26

　　根据新闻报道,12月21日,经权威机构及专家组鉴定,并经过严格的现场论证环节,格力电器首创的“不用电费的中央空调”——光伏直驱变频离心机系统荣获“国际领先”认定。

　　投资要点:

　　光伏直驱变频离心机优势明显,抢占全球制冷技术制高点。该离心机可以直接使用太阳能供电,与太阳能直流系统进行对接,并在太阳光伏能富余或机组不工作时反向给市网供电,省去了并网逆变器,不仅能有效降低投资成本和占地,还能提高光伏能利用率约6%~8%。在该产品之前,格力的2011年研发的永磁同步变频离心机是目前世界上技术最先进、性能最出色的变心机组,而格力光伏直驱变频离心机则创新性的将新能源太阳能与永磁同步变频离心机结合起来,格力又一次凭借首创的核心技术抢占了全球制冷技术的制高点。

　　适用范围广,投资回收期短至一年。该产品适用于全国大部分地区,南方四季可用,西南和北方夏季可用,使用一年,节省的电费可收回光伏组件成本。

　　光伏直驱变频离心机系统运行不需电费,且节能效果明显。该产品已运用于格力的九期大楼,一年不需电费。以珠海地区为例,一台400kW光伏驱动变频离心机每年带来的环境效益将包括:节省电能57.12万千瓦时、标准煤199.48吨、少排放552.45吨二氧化碳、减少火力发电粉尘150.72吨、节约水资源221636万升。

　　格力在中央空调领域大有可为。中央空调市场空间广大,格力有望凭借在中央空调的技术领先继续提高市场份额。中央空调2012年销售572亿元,家用空调2012年内销市场约2500亿,中央空调的市场具有进一步提升空间。与家用空调CR3高达75%不同,中央空调的CR3仅为37.9%,国产、日系、美系三分天下,格力于12年超越大金成为中央空调龙头。

　　4Q空调出货有望超预期,1200亿收入有望实现。公司的基本面也在逐步超预期的,根据草根调研,我们认为,公司4Q空调出货量良好,收入完成1200亿的目标是大概率事件,“估值提升+业绩超预期”的共振将带来公司的股价的持续创新高。

　　投资建议及盈利预测:中央空调领域公司技术创新持续进行,新产品抢占市场制高点,中央空调行业成长空间大,市占率有进一步提升的空间。家用空调行业由于城镇进入更新期及农村进入快速普及期,内销仍然空间,公司具有较高的成长性,战略清晰,作为制冷行业龙头,拥有优异的盈利能力。新冷年库存低位,经销商打款良好,空调压缩机出货良好,预计格力2013-15年EPS为3.41、4.09、4.89,给予13年11倍PE,目标价44.99元,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　国企改革力度不如预期,收入1200亿目标没有完成

　　股价催化剂:

　　国企改革逐步实施,收入1200亿目标逐步实现,行业节能领跑者计划实施