融资压顶央行难救A股 金岩石：2014牛熊最终决战(3)

　　央行年末重启逆回购量增价平 市场利率大幅回落

　　千呼万唤始出来。据交易员透露，24日央行将重启了市场热盼的7天逆回购，操作量为290亿，中标利率继续持平于4.10%。

　　这是自12月3日逆回购暂停以来首次重启，极大的缓和了市场资金紧张情绪。今日早盘市场7天回购利率首笔交易报5.55%，较周一加权平均利率大幅回落339个基点。隔夜回购的首笔交易报4.08%，较前日加权平均利率为5.25%大幅回落。

　　某券商交易员乐观地对记者表示，逆回购虽然总量有限，但重启就释放出了年末强烈的维稳信号，防止钱荒再度重演的决心很大，因此有望极大舒缓了市场紧张情绪，提振市场乐观情绪。

　　上周央行投放了超3000亿的SLO，期限在7天以内，本周面临到期压力，本周市场资金面曾一度继续收紧，但周一临近尾盘则有不少资金涌出。

　　从今日逆回购操作量来看，较此前最后一期逆回购增量逾六成，显示央行维稳力度加大。

　　市场人士预计，本周四央行14天逆回购或仍持续，但越来越多的市场人士认为，“钱荒”根源并不在公开市场投放，改变当下脆弱的流动性需要多方面共同协调。

　　申银万国指出，年中、年末时点上资金周期性紧张，追溯根源，主要还是存款时点考核，加上理财和同业先后大幅扩张，并使得财政存款、法定准备金补交等季节性因素带来更强边际性影响。

　　“央行对基础货币流动性投放的总量不足并不是钱荒发生的根源，公开市场没有及时投放来只是钱荒的替罪羊。长远改变资金惯性紧张，则需要监管层、银行表内外资金和更多市场机构力量来共同调整和改变推进。”申万指出。

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