长江证券：大国崛起A股受益

　　火红的幕布，透露了长江证券2014年投资策略会的主题—大国崛起。

　　长江证券副总裁田洪表示，十八届三中全会确定了市场将在资源配置中起决定性作用。但改革不会立即结出硕果，一定有风险爆发的前兆，政策面会将风险降到最低，改革将经济增长的引擎再度拉动。

　　明年波动幅度大

　　“我们正走在崛起的道路上”，长江证券策略部主管邓二勇表示，“但崛起不会是一帆风顺，崛起之初需要付出代价，而不是马上体现为收益。”

　　他进一步阐述，2014年金融市场的波动要超过2013年，并且会远远大于实际经济的波动；A股主板和创业板波动幅度都会比较大；放眼明年，绝对收益以成长股为主，相对收益应该在波段上。

　　长江证券认为，中国已经进入债务驱动的增长模式。而从海外的案例来看，这种模式意味着无论是什么方式的改革，都必须经历实际利率的提升和杠杆的大幅去化。因此，中国经济面临的改革更多地陷入对存量资源的重新配置，从而在一段时间内产生一定冲击。也就是说，这次中周期的调整，稳增长与改革或许难以两全其美。

　　基于这样的判断，长江证券认为明年需要以谨慎的态度积极应对市场变化，改革将会提升经济短期和长期预期，但是在中期可能会存在对于经济下行的担忧。

　　主题投资是主旋律

　　不过，在改革的背景下，机会依旧存在。长江证券表示，在改革加速的背景下，不少行业机会仍然能够凸显出来。首先，是改革直接相关的一些主题性机会。改革是未来相当一段时间的市场焦点，对于改革的关注会派生出较多的主题性投资机会。

　　目前来看，国企改革、土地流转都是一些重要的主题投资机会。其次，延续去产能的思路，供给面出现明显改善的行业值得关注。在一些供给收缩明显、或者集中度大幅提高的行业，将会呈现龙头腾飞的格局。

　　特别需要关注的是，一些与环保压力相关的行业，例如明年的钛白粉，在产能确实得到去化之后，价格的提升和龙头的形成将会带来较大的机会。

　　再次，成长性行业仍然值得关注。长江证券认为，明年的成长股将经历一个去伪存真的过程，但是真正的成长股仍然能够实现超额收益。从看好的行业来看，光伏、LED等行业可能存在行业性的机会。

　　此外，一些定向投资，诸如4G投资及其衍生产业链、铁路投资等都将存在一些投资机会。

相关专题：（2013-06-13）