“钱荒”突袭央行冷对 高善文：星星之火在远处闪现(4)

　　银行间利率飙升央行未出手 公开市场继续零操作

　　继昨日银行间利率创下6月以来新高之后，今日央行并未出手救市。据一大行交易员向网易财经透露，今日央行继续在公开市场上保持零操作模式，为本月5日以来连续第五次暂停逆回购操作。

　　数据显示，本周(12月14日-12月20日)央行公开市场无央票和正回购到期。其中，今日有400亿元6个月期国库现金定存到期。由于前两周公开市场上均无操作，因而央行已连续回笼资金规模累计达到840亿元，其中上周形成自然净回笼370亿元。

　　本周以来银行间利率市场持续走高，并在昨日创下自6月钱荒以来的利率新高。昨日，上海银行间拆放利率显示，截止收盘，资金利率全线上扬，其中，7天期利率品种暴涨144.30个基点至5.9020%，隔夜品种升11.8个基点至3.588%，1个月品种升53个基点至6.765%，14天及28天Shibor分别上涨 52.70个基点和53.00个基点。

　　此外，银行间质押式回购市场利率各期限利率也普遍上涨。截止收盘，7天质押式回购加权平均利率大涨120个基点，达到 6.7000%；14天质押式回购加权平均利率大涨190个基点，达到6.9000%，盘中一度创下6月钱荒以来的新高。

　　对此，有业内人士认为6月"钱荒"或将重演。不过，对于"钱荒"再度席卷而来的观点，多名金融业人士并不认同。东莞银行银行业分析师陈龙向网易财经表示，钱荒现象不会重来，"6月发生钱荒之前，央行的非公开市场操作还没有开始实施，而现在的话，这种操作模式已经非常常态化了，可以通过大行在短时间内安抚市场。"

　　"昨天下午建行就可能已经出手救市了，因为银行如果在市场上明显叫卖资金，那么它很可能是在央行定向筹措到了资金。"陈龙称。

　　金融问题专家赵庆明也认为，6月钱荒事件不会重演，这只是年底拉存款的保卫战，由于揽储压力大，资金利率或继续上升。

　　对于利率飙升的原因，陈龙向网易财经分析称，短期来看有三个因素，一是每年年底冲存款一般都在月初开始，大面积的存款补缴对资金有抽水的影响；二是今日有400亿国库定存到期；三是发行同业存单的银行做市所带来的影响。

　　"同业存单是以SHIBOR为基准参考利率，但是在银行间市场上的三个月、六个月期限品种利率较高，没有吸引力，因而必须在交易所提高shibor,而在回购利率市场上把利率拉低，两者靠近才有吸引力"，陈龙指出，这些银行既是shibor的报价行又是银行间资金的主要供给方，因而可以做市。

　　他表示，可以看到过去两周资金相对宽松，但试点完成以后就没有必要再做市，因而过去两周出钱的银行开始收钱，通过期限错配去市场筹措资金，所以在本周二开始可以看到资金出现明显上扬。

　　除短期因素之外，季节性因素也是影响利率走高的重要方面。"年底企业和居民使用现金频率增加，造成资金从银行体系挤出，另外，今年还有一个不规则的因素，财政投放的资金很多都是留在财政专户里头，银行和地方政府都不敢使用，"陈龙分析指出，这样的情况下，一方面增加的存款不能动，另一方面，一月初银行还必须补缴大量存款准备金，因而需要提前筹措资金。

　　尽管利率再度创下新高，但是央行在本周继续保持沉默，没有依循惯例出手相救市场。业内人士认为，由于外汇占款太多，央行认为市场上是有钱的，加之过去降杠杆效果不明显，因而不想给银行造成总是有兜底的习惯。

　　陈龙认为，随着美国未来将退出QE，中国降杠杆、控风险和推进利率市场化的时间窗口可能只有一年，央行会在这个阶段加大控杠杆力度，明年或将保持信贷收紧。

　　"因为如果在美国退出QE，全球流动性收紧之后，再来加大降杠杆力度，会导致国内出现金融危机。"(网易财经)