“地量规律”能否重演 多因素制约股指上行空间

　　周三大盘反弹再度夭折，至此沪指日线已经10连跌。不过随着持续的下跌，沪指今天成交量也接近地量水平，不足600亿。按照年内多次上演的“地量规律”，超跌反弹或已临近。虽如此，但我们认为就指数而言，春节前依旧难有大的作为！

　　据统计，今年以来至日前，沪市单日成交低于600亿元的共有5个交易日，分别是4月12日(562亿元)、4月15日(581.6亿)、5月2日(598.8亿)、7月9日(522.2亿)和7月31日(593.9亿)。此低迷量能出现后 (4月12日和4月15日相邻视作一次)下一交易日股指将反弹。涨幅为0.59%至2.17%不等。今日沪指成交额为554.2亿元，上述多次验证的反弹规律能否重演，即将见分晓。

　　同时，年内走势还表明，若沪市单日成交额连续多日维持在600-700亿元的区间，则往往预示着小阶段底部的形成，与上述“地量规律”相互关联。但即使如此，我们广州万隆认为，春节前指数或仍难以有连续的大级别反弹出现。原因在于，50余家IPO将于1月份重启上市，更有传言称800家公司明年一年之内上市完毕，市场供应大增，受此影响，投资者悲观情绪浓厚信心疲弱。尤其临近年底，资金面压力大，而对冲性利好并未出现、且护盘力量不作为等，将制约股指的上行空间。

　　当然，在股指已10连跌后，空头动能也阶段性释放，趋势性行情难以出现，但结构性机会仍可期。我们认为，在改革转型的基本面环境下，部分板块个股明确成为改革受益者，此类个股将获得主力资金的青睐而有能力在未来表现坚挺，一些长线品种还有较大的上涨潜力。这将是后续主力在震荡中打“游击战”重要标的品种。即在大盘下跌过后，结构性上涨将随之展开。

　　总的来说，那些业绩优良具有高送转潜力，符合改革方向、有产业资本运作的个股，值得在回调中主动挖掘。近期如量子高科、漫步者、好想你等均是典型例子！