重仓股异动排名预热 公募换仓避险年末变局

　　年末排名出炉在即，由政策面引发的市场风格陡变，却使业绩排名靠前的基金出现大幅度的业绩波动。

　　而在个别公司，目前已经开始预测年末基金经理的年终奖。

　　“我们公司此前是吃大锅饭，董事会给管理层划一部分奖励，由管理层进行分配。今年起码应该给业绩领先的基金经理表示一部分。”日前，北京某业绩排名靠前的基金公司人士受访时指出。

　　年底正是这家基金公司业绩排名的节点，在内部排名中，亦有一些公司选择11月底或12月中上旬作为考核节点。按照惯例，基金经理取得的业绩，将与年终奖直接挂钩。

　　由于在传统行业格局之下，后一年业务扩张主要依靠前一年的业绩表现，因此在往年，关于基金公司“护盘”单只基金业绩，以及基金公司之间互相“砸盘”的信息层出不穷；也因此，年末跟风明星基金重仓股的投资人也比比皆是。

　　而临近年末的市场变化，令这些“惯例”的手段更有看点。

　　调仓创业板避险

　　“你看到的三季度末重仓股，早已经被换掉了。”日前，北京某基金公司人士指出。

　　21世纪经济报道记者多方了解到，不少业绩领先的基金经理，早在今年10月份已经开始调仓，而且调仓非常迅速。

　　在往年，四季度期间调仓换股避免被同业“砸盘”影响业绩，是不少中小基金公司选择自卫的重要手段。而今年除了这一因素之外，还有市场风格骤变的原因。

　　距离基金年末排名只有一个月，受到IPO新政预期影响，市场风格骤变，引发基金业绩的大幅波动。而在这一轮波动中，基金净值的变动与三季度末前十大重仓股走势失衡，也显示出基金经理紧急调仓的迹象。

　　截至12月17日，中邮战略新兴产业、景顺长城内需增长、长盛电子信息产业和银河主题策略等基金业绩排名前列，年内净值增幅均超过60%。此外业绩排名靠前的还有农银消费主题、华商主题等。这些基金本身配置原本十分趋同，基本倚靠今年前三个季度以来中小板、创业板的迅速走高，以及各类热点炒作概念迅速沉淀了净值优势。

　　不过从12月份开始，这些基金的业绩增速与三季度末重仓股走势出现较大的分化。

　　以长盛电子信息产业为例，其三季度末重仓的瑞丰光电(300241.SZ)、网宿科技(30017.SZ)、海格通信(002465.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、恒生电子(600570.SH)、美亚柏科(300188.SZ)、捷成股份(300182.SZ)等多数重仓股，在IPO新政发布之后出现大跌后走势平庸，只有前十大重仓股中仓位最低的中天科技(600522.SH)和法拉电子(600563.SH)走势较强。

　　而长盛电子信息产业基金在12月份以来净值跌幅不足3%，与三季度末重仓股的走势出现明显分歧。作为一只行业属性较高的基金，该基金基金经理起码已经对过重倚重中小板和创业板的格局有所调整。

　　而另一个佐证是， 12月9日创业板指数触底反弹以来，景顺长城内需增长、中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业、华商主题等多数业绩领先基金业绩并未随之启动，也显示出不少基金的仓位与创业板进行了一定程度的“隔离”。

　　只是这种调换的时间节点，是通过大面积降低仓位还是换股，目前市场无从得知。

　　同时业绩启动速度较快的银河主题策略、农银消费主题和华宝兴业新兴产业等基金，这或与重仓创业板的股票反弹有关。

　　年末变局上演

　　年末跟风基金重仓股博反弹的投资者，或许需要调整策略。

　　譬如，长盛基金和景顺长城基金共同持有的顺络电子(002138.SZ)，既是长盛电子信息产业的重仓股，同时两家基金公司旗下均有其它产品在三季度的旗下新晋重仓。

　　按理说，这只个股本是追风的好选择，然而，这只股票同时却是12月份以来走势最为低迷的黑马基金重仓股之一。

　　由于两家基金公司存在一定的排名博弈，临近年末或有被“砸盘”之虞。

　　与此同时，被多位明星基金经理重仓的三聚环保(300072.SZ)，以及基金抱团重仓概念的三五互联(300051.SZ)、顺网科技(300113.SZ)等也屡遭到杀跌。

　　不过也有例外，比如华商基金重仓的聚龙股份(300202。SZ)，华商基金旗下华商领先企业、华商盛世成长、华商策略等合计持有流通盘的18%以上，或已达成控盘之势。

　　另一个变数，来自近日创业板出乎市场预料的表现。从12月9日开始反弹，到12月12日，创业板ETF场内交易价格上涨1.95%，成为基金板块涨幅最大的品种。而在12月17日，创业板行情再度扭头向下。

　　“机构资金可能并未放弃创业板的炒作。”日前，北京某基金研究人士根据当时的行情变化曾预测。

　　由于IPO新政预期，市场普遍预测市场风格已经进入转变周期，创业板的高估值将难以持续，而低估值的大盘蓝筹股则从中受益，不过这一思路并未主导短期内的市场走势变化。

　　与此同时，曾有机构人士受访时表示入手白酒股等低估值板块。不过，这一板块目前尚未出现明显行情，近日以来反而再度遭到大面积杀跌。

　　统计数据还显示出另一种逻辑，像富春通信(30299.SZ)、宜通世纪(300310.SZ)等4G、5G概念股，以及上海新阳(300236.SZ)、科斯伍德(300192.SZ)和安诺其(300067.SZ)等化工化纤行业的创业板个股走势仍然低迷。

　　21世纪经济报道记者查阅上述个股三季报发现，其中一个主要共性是，鲜有机构在三季度介入，或仅是个别基金公司的独门重仓股。因此机构并不存在推助股价的合力。这或许反推出，目前反弹较为迅速的创业板个股，与机构资金的捧场有关。